加密貨幣領域的對沖工作原理及七大對沖策略須知

2023年11月02日 18:31

對沖是一種風險管理策略，用于抵消個人或組織可能蒙受的潛在損失。

常見的對沖方式包括期貨和期權合約、差價合約(CFD)以及永續(xù)掉期合約。

對沖策略自身涉及風險和成本。在實施對沖策略之前，投資者需要考慮包括交易對手和監(jiān)管風險等在內的各種風險。

什么是對沖？

對沖是個人和機構采用的風險管理策略，用于抵消投資中可能產(chǎn)生的潛在損失。

這一概念類似于購買保險。如果居住在洪水多發(fā)地區(qū)，則需購買防洪保險來保障資產(chǎn)免受洪水風險。在金融和加密貨幣市場，對沖的運作原理大同小異。這種投資旨在降低資產(chǎn)價格不利變動的風險。

對沖如何運作？

對沖方式多種多樣，但通常涉及以下步驟：

第1步：開立主要倉位

持有Bitcoin或以太幣等特定資產(chǎn)的倉位。你擁有該幣種或是受該幣種價格變動的影響。

第2步：識別風險

下一步是識別與初始倉位相關的風險。例如，擁有Bitcoin的風險是價格可能會下跌。

第3步：開立反向倉位

識別出風險后，可以選擇一個相關的投資工具，開立一個與當前風險的變化方向相反的倉位，即可對沖風險。

對沖的目標不是為了盈利，而是為了防止損失。對沖倉位的利得應抵消主要倉位的損失。值得注意的是，對沖很難萬無一失。此外，對沖同樣涉及成本，因此必須考慮到對沖的成本效益。

加密貨幣領域的對沖如何運作？

加密貨幣領域的對沖與傳統(tǒng)金融市場中的對沖遵循相同的原則。首先是開立相關資產(chǎn)的主要倉位，然后根據(jù)預判的反向再開立一個倉位。

以下是投資者可在加密貨幣市場中采用的七種對沖方式。部分方式或所有方式在某些司法管轄區(qū)可能不適用，請在采用各種對沖策略前確認該策略是否符合當?shù)胤ㄒ?guī)。

每種策略自身都存在風險和成本，繼續(xù)操作之前務必了解這些風險和成本。

期貨合約

投資者選擇加密貨幣合約，即可在未來特定日期以預定價格買賣加密貨幣。這樣可以對沖潛在的價格變化。例如，投資者持有Bitcoin，但擔心價格會下跌，則可出售Bitcoin期貨合約。如果Bitcoin價格下跌，期貨合約的利潤將抵消所持Bitcoin的損失。

期權合約

加密貨幣期權持有者有權（但無義務）在特定時間段內以固定價格購買（看漲期權）或出售（看跌期權）標的加密貨幣。假設持有Bitcoin但擔心價格下跌，則可買入看跌期權。如果Bitcoin價格下跌，看跌期權的升值將抵消Bitcoin的價值損失。

差價合約(CFD)

差價合約可以用作加密貨幣風險的對沖工具。差價合約屬于衍生品產(chǎn)品，投資者無需實際擁有資產(chǎn)，即可對標的資產(chǎn)的價格走勢進行投機。投資者通常與經(jīng)紀商簽訂合約，并對合約從開立到平倉時的資產(chǎn)價格進行差價交易。

例如，投資者持有Bitcoin并想對沖價格下跌，則可在Bitcoin差價合約上開立做空（賣出）倉位。如果價格下跌，差價合約倉位賺取的收益應抵消所持Bitcoin產(chǎn)生的損失。

永續(xù)掉期合約

永續(xù)掉期合約追蹤Bitcoin等標的資產(chǎn)的價格，只在提供不設到期日的持續(xù)交易機會。此類合約通常利用杠桿，交易者得以利用較小的初始杠桿門檻開立較大倉位。

例如，投資者預計Bitcoin價格可能下跌，則可開立Bitcoin永續(xù)掉期合約的空頭頭寸。一旦Bitcoin價格下跌，永續(xù)掉期合約的利得應抵消所持Bitcoin的損失。

做空

有些平臺允許賣空，即投資者可以借入加密貨幣賣出，然后稍后回購返還。如果價格如期下跌，投資者則賺取收益，抵消其他投資的損失。

穩(wěn)定幣

穩(wěn)定幣是價格與儲備資產(chǎn)（通常為法幣）掛鉤的加密貨幣。如果擔心市場低迷，可將部分價格波動的加密貨幣資產(chǎn)兌換為穩(wěn)定幣。雖然這樣無法在市場上漲期間獲利，但能在市場下行時保全資產(chǎn)。

多元化

持有多種加密貨幣或說加密貨幣多元化也能起到對沖作用。不同的加密貨幣對市場變化的反應可能有所不同。有漲有跌，方可抵消損失。

對沖Bitcoin倉位的示例

假設投資者擁有價值1萬美元的BTC，并計劃對沖應對價格可能下跌的情況。投資者可考慮采取以下措施對沖倉位。

假設Bitcoin當前的交易價格為5萬美元。投資者可以買入看跌期權，繼而有權在未來某個日期按5萬美元的價格出售Bitcoin。假設投資者針對該期權支付了500美元的溢價（實際價格以行情為準）。

如果Bitcoin價格跌至4萬美元，則可行使該期權，以5萬美元賣出所持Bitcoin，從而大大減少損失。本次對沖的成本即為買入該期權所支付的溢價。在本例中，投資者為保護投資組合，需持有0.2 BTC的對沖資產(chǎn)。成本即為0.01 BTC（500美元/50,000美元）。

或者，投資者可以出售Bitcoin的期貨合約。假設按0.2 BTC的價格出售一份期貨合約，即表示同意在一個月內以5萬美元的價格出售Bitcoin。如果Bitcoin價格跌至4萬美元，則投資者能以較低價格購買0.2 BTC來成交合約，從而有效地按5萬美元的價格出售Bitcoin并抵消投資組合中的損失。但是，如果Bitcoin價格上漲，投資者則仍有義務以5萬美元的價格完成出售，這可能會錯失價格利得。

加密貨幣領域的對沖風險

對沖策略通常涉及風險和成本。期權溢價會很昂貴，期貨會限制潛在利得，而穩(wěn)定幣則依賴于發(fā)行方的償付能力。多元化有助于分散風險，但不一定能防止損失。

在實施對沖之前，請記得考慮以下風險。

成本

對沖通常附帶成本。例如，購買期權需要支付溢價，溢價則可能因行情而較為高昂。同樣，期貨合約則附帶經(jīng)紀商費用和其他手續(xù)費。

上漲空間有限

對沖策略通常會限制潛在收益。例如，用期貨合約對沖價格下跌，但價格反而上漲，則收益受限于期貨合約價格。

交易對手風險

場外衍生品或穩(wěn)定幣用作對沖工具時，交易對手風險尤為嚴重。如果交易對手未能堅持至協(xié)議終止，則可能會導致?lián)p失。以穩(wěn)定幣為例，潛在風險在于發(fā)行方可能無法維持與標的資產(chǎn)掛鉤。

執(zhí)行風險

受制于行情，對沖策略存在無法按期執(zhí)行的風險。例如，市場劇烈動蕩時，價格極端波動，期權和期貨均無法提供預期保護。

監(jiān)管風險

因司法管轄區(qū)而異，加密貨幣和相關金融工具的監(jiān)管環(huán)境不斷變化。監(jiān)管變化會影響到某些對沖工具的價值和可用性。投資者必須充分了解當?shù)厮痉ü茌爡^(qū)的監(jiān)管要求并始終保持合規(guī)。

流動性風險

有些對沖工具缺乏流動性，即如果無法引起價格的重大變化，就不容易買入或賣出。這會加大開倉或平倉的難度。

復雜性

最后一點，對沖策略可能很復雜，需要人們對金融市場有深入的了解，特別是要了解帶杠桿的金融市場。犯錯或理解失誤將導致重大損失。

加密貨幣領域的對沖技巧

對沖很復雜，人們需要對金融市場有深入的了解。對沖肯定不適合新手，即使資深交易者在對沖時也需要謹慎行事。以下是在加密貨幣領域采用對沖策略時的一些技巧。

了解風險

實施任何對沖策略之前，請確保充分了解相關風險和潛在缺陷。每種金融工具和策略都各有利弊，投入之前必須先了解即將涉足的領域。

多元化

常言道，永遠不要把所有雞蛋放在同一個籃子里。考慮投資多個幣種，將投資分散到不同的資產(chǎn)類別中。這有助于抵御任何一種特定資產(chǎn)的波動。

不要把流程搞得過于復雜

為了盡量提高收益或降低損失，投資者很容易受到蠱惑，采用復雜的對沖策略。但是，復雜往往會導致風險增加。如果投資者經(jīng)驗不夠豐富，則策略越簡單越好。

結語

只要投資者使用得當，對沖可以有效抵消投資組合中可能遭受的潛在損失，但對沖需要投資者具備足夠的知識儲備，且并非適合所有人。使用對沖策略時，投資者需要仔細研究條款和條件、保證金要求、手續(xù)費和杠桿選項等。

請確保已經(jīng)充分了解相關風險和潛在成本。投資者必須持續(xù)監(jiān)控行情，并在不斷調整倉位的同時管理風險敞開。

投資者還應使用止損單等風險管理工具，限制潛在風險或保障收益。最后一點，參與交易活動之前，請考慮向財務顧問尋求指導。

本文轉自幣安學院

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