萬億養老金涌向Crypto？一場豪賭的開始
作者：Owen
近期，美國總統特朗普在白宮簽署行政令DemocratizingAccesstoAlternativeAssetsfor401(k)Investors，要求財政部、勞工部和證券交易委員會（SEC）啟動規則修訂，將Crypto、房地產、私募股權等“AlternativeAssets”納入401(k)養老金投資范圍。這一消息猶如平地驚雷，迅速震動全球金融市場——它不僅可能撬動高達8.7萬億美元的退休金池，更被視為加密資產從邊緣試驗邁向主流金融體系的關鍵一步。
盡管白宮聲稱此舉旨在“擴大普通投資者對多元化資產的可及性”，一個核心問題卻浮出水面：這究竟是為美國人的退休未來開啟了財富增值的新篇章，還是一場不計后果的全國性豪賭？ 1.401(k)計劃：美國退休金體系的基石
要理解此舉的重要性，必須先弄清401(k)在美國退休保障體系中的分量。美國的養老金體系由三大支柱構成：第一支柱是政府運營的強制性社會保障（SocialSecurity），按月向退休者發放基本養老金；第二支柱是雇主提供的退休儲蓄計劃，其中401(k)最為普及，由雇員稅前供款、雇主匹配供款共同積累資金，并由雇主提供有限的投資選項；第三支柱是個人退休賬戶（IRA），由個人自愿開設，投資范圍更為寬泛，部分類型的IRA早已可投資Crypto。
（當你的養老金在鏈上，他們還敢說"不"嗎）
然而，這場豪賭充滿隱憂。加密市場以價格劇烈波動聞名，其周期性牛熊轉換往往伴隨大幅度的資產縮水。更關鍵的是，市場中依然潛伏著欺詐、*洗*錢、*非*法融資等結構性問題，部分資產缺乏透明度，交易平臺的安全事件時有發生。一旦養老金資金在這種環境下遭遇重挫，損失將不僅體現在賬面，更會在社會層面引發信任危機——數百萬美國家庭的未來保障被直接動搖，政治壓力將迅速傳導至白宮與國會。屆時，政府或被迫以財政干預救市，形成政策與市場的雙重綁架。
換句話說，此舉既可能推動Crypto進入制度化與全面監管的時代，也可能在風險失控時反噬政策制定者，使這場“大膽嘗試”成為一段被反思甚至批判的歷史。 4.另一重視角：稅收遞延背后的財政博弈
長期以來，美國401(k)計劃在稅收安排上存在兩種模式：傳統型采取“稅前投入、退休提取時按普通所得征稅”，Roth型則是“稅后投入、符合條件時提取免稅”——而無論哪種模式，都具備對于投資收益延遲征稅的效果，這也是其長期吸引力所在。因此，將加密資產納入401(k)投資范圍，并不會改變這些基本稅法規則，但意味著這種高波動資產首次進入了延稅或免稅的合規“殼”內，投資者可以在享受賬戶稅收優勢的同時，押注加密市場的長期增長。
在這一框架下，財政影響更像是一場時間上的稅收博弈。對于選擇“傳統型賬戶”的投資者而言，當期應稅收入下降，政府短期稅收減少，但未來在提取階段會一次性計入應稅收入，這是一種典型的“放水養魚”策略——用今天的讓利來換取幾十年后的更大稅基。如果加密資產在長期內獲得成功，退休時兌現的收益可能遠超當前，從而為政府帶來更高稅收；反之，若市場低迷或政策環境轉向，短期的稅收犧牲可能換來長期的財政落空。這也是此舉在財稅意義上最大的風險與懸念所在。