作者：張烽

作為人類文明史上最古老的價值儲存手段，黃金正通過Blockchain技術煥發新生。黃金RWA（RealWorldAsset）產品將實體黃金轉化為鏈上數字資產，成為連接傳統金融與數字經濟的橋梁。

9月12日，周六福公司宣布通過子公司戰略投資香港高盈證券，間接持有其15%股權，計劃融合跨境支付、貴金屬與資本市場等資源，協同推動虛擬資產牌照升級和現實資產（RWA）Tokens化等創新業務。這標志著又一家傳統企業正式布局黃金RWA賽道。

四、多重收益來源，構建可持續商業生態

黃金RWA項目的盈利模式呈現多元化特征：

管理費收入：這是最基礎的收入來源。項目方對托管資產收取一定比例的管理費，通常在0.5%-2%之間。

交易手續費：平臺對Tokens交易收取手續費，尤其是跨鏈交易和跨境支付場景。

生態服務收入：如Auricore項目通過“礦權NFT+黃金穩定幣+ABG治理Tokens+鏈上GameFi”的生態閉環獲得多重收益。

流動性Mining收益：部分項目將托管黃金投入到DeFi協議中獲取收益，為用戶提供額外回報。

周六福的案例展示了傳統企業如何通過黃金RWA獲得新的盈利點。其海外門店ROE高達國內2-3倍，通過RWA創新融資模式，資本利用率倍增，破解增長魔咒。五、全球監管趨嚴，合規成發展前提

黃金RWA（真實世界資產Tokens化）發行面臨多重合規挑戰，主要包括以下幾個方面：

底層資產風險：實物黃金必須權屬清晰、無任何權利瑕疵（如抵押、司法凍結或歷史代持關系），且需由符合倫敦金銀市場協會（LBMA）標準的金庫托管。資產來源和純度需經過嚴格驗證和定期第三方審計，以確保鏈上Tokens與實物黃金1:1對應，防止“一金多賣”。

Tokens法律屬性認定：香港證監會采用“分類監管”原則。若Tokens被認定為“證券型Tokens”，則需納入《證券及期貨條例》監管，并必須通過持牌虛擬資產服務提供商（VASP）發行和交易。發行前必須明確Tokens的法律性質，否則可能構成“*非*法發售證券”。

資產上鏈與信息披露：上鏈技術方案需符合監管要求，確保數據安全且鏈上權利映射清晰。項目方必須進行充分、真實、及時的信息披露，包括底層資產詳情、風險因素及收益機制，任何虛假陳述或隱瞞都可能引發監管處罰和集體訴訟。

跨境合規與持續運營：由于黃金的全球流通屬性，項目需同時遵守發行地、托管地及投資者所在國的監管規定（如FATF反*洗*錢規則、歐盟MiCA法案等），并建立完善的KYC/AML流程。

合規是持續性系統性、貫穿項目始終的核心要求。與監管機構保持溝通、借助專業法律團隊進行合規設計，是黃金RWA項目成功發行的關鍵前提。六、黃金引領潮流，推動全行業標準化發展

黃金RWA的發展為整個RWA行業帶來了多重影響：

黃金成為RWA最佳切入點：黃金價值穩定、全球公認、易于鑒定和托管，是RWA最理想的底層標的。相比房地產、藝術品等資產類型，黃金的標準化程度更高，更易于Tokens化。

推動監管標準成熟：香港監管核心要求之一，即是穩定幣等虛擬資產發行必須錨定“實際應用場景”。黃金RWA為監管提供了優質樣本，推動了管框架的成熟。

促進技術進步：黃金RWA項目推動了很多技術創新，如臺銀的實證計劃研究運用智能合約達成跨機構有形資產交付的服務模式。

改變企業估值邏輯：資本市場對企業的定價邏輯，不再局限于門店數量與珠寶銷售額的增長，而是轉向一個兼具龐大實體資產、稀缺金融牌照與廣闊實際應用場景的“RWA生態級平臺”。

黃金RWA不僅改變了黃金本身的交易方式，更開創了“實體消費+數字金融”的新范式。隨著監管框架的完善和技術的進步，黃金RWA有望成為全球金融基礎設施的重要組成部分。