鄧通，金色財經

Labubu的出品公司泡泡瑪特，2024年股價暴漲10倍，今年漲幅截至目前超過200%，市值超過3500億港元，創始人王寧也因此成為新晉中國河南首富。截至去年底，該公司在中國內地門店數量為401家，港澳臺及海外門店數量為130家（含合營），遍及30多個國家和地區，港澳臺及海外營收占比超過38%。其同名Meme幣LABUBU也曾風光一度，然今日市值已跌破2800萬美元，現報2789萬美元，24小時跌幅20.4%。

Labubu是什么？與加密行業有什么關系？為什么能這么火？Meme幣LABUBU為何難逃消亡？一、Labubu是什么？與加密行業有什么關系？

Labubu是一款精靈角色的毛絨玩具，擁有俏皮又略帶兇悍的外觀。其特征包括圓滾滾的毛茸茸身體、圓睜的大眼睛、尖尖的耳朵，以及九顆尖銳的牙齒，組成一個淘氣的笑容。

2025年6月10日，北京永樂拍賣舉行拉布布藝術品拍賣會，一個外形與真人類似的拉布布以108萬元人民幣的價格成交，總成交額達到人民幣373萬元。二、Labubu為何會掀起狂潮？

首先，Labubu的火爆與其銷售方式密不可分——盲盒。顧客只有打開包裝才知道自己買的是什么款式。泡泡瑪特采用盲盒銷售模式，增加了購買的刺激性和不確定性，讓玩家為了追求稀有款，而不斷重復購買，從而推高了部分熱門款式的二級市場價格。

資深盲盒收藏家DesmondTan表示，這種驚喜元素的盲盒是一大吸引力。他會在PopMart門店里走來走去，一邊用力搖晃盲盒，然后再決定買哪一個。這在PopMart很常見。Desmond 收集“chaser（追逐者）”盲盒，這是泡泡瑪特各系列玩具的特別版，其中包括拉布布。Desmond 說，平均每買10個盒子，就能找到一個chaser。相比通常的百分之一的概率，這個概率相當高。“能夠通過搖晃盒子來獲得追逐者，學會如何感受差異……如果我能只嘗試一兩次就成功，我就很高興了！”

其次，Labubu是優秀的文創IP。據《福布斯》援引德意志銀行的分析報告稱，很少有IP能打破文化壁壘，同時既被亞洲文化接納，又被西方流行音樂和體育明星所喜愛。

新華社曾指出Labubu爆火的三大原因：Labubu是跨文化全球消費品；產品創作與推廣的耐心沉淀與創新突破；中國擁有體系完備的產業鏈與成熟的產業生態。三、與實體玩具相關的Meme仍難逃脫暴跌魔咒

Meme幣的特點是高度的娛樂性、病毒式傳播和社區驅動。通常缺乏實際用例和技術支撐，價格受市場情緒和社區炒作影響較大，波動性極高。

LABUBU雖然也是投機的產物，但與傳統Meme幣還是有些不同——畢竟LABUBU蹭了Labubu實體盲盒玩具的熱度，然而LABUBU仍然難逃Meme幣的暴跌厄運。

LABUBU的暴跌其實已經早有前車之鑒。與LABUBU最為相似的要數胖企鵝——既發行了NFT，又有Meme幣，還有實體玩具。

2021年7月，一群大學生創立了PudgyPenguins（胖企鵝）。2022年4月，PudgyPenguins出售給現在的PudgyPenguinsCEOLucaNetz。2023年5月，胖企鵝在完成900萬美元的籌款后開始在線銷售實體玩具PudgyToy。

2023年9月底，PudgyToy在美國2000家沃爾瑪商店上市，將NFTIP胖企鵝的品牌擴展至龐大的消費市場。這一舉動讓胖企鵝吃到了紅利。據Decrypt報道，PudgyToys系列在不到一年的時間里已經實現了1000萬美元的銷售額，銷量超過75萬。

其Meme幣PENGU在2025年1月7日創下0.0428美元的最好記錄，僅半年不到，PENGU現報0.009369美元，跌幅78%。

然而，無聊猿從2022年5月達到153.7ETH巔峰價格之后，一路下滑至當前的11.55ETH。

可見，不論是有實體玩具的胖企鵝還是僅限數字資產范疇的無聊猿、CryptoPunks，都在盛極一時、風光無限之后難逃暴跌命運。更遑論僅蹭實體玩具熱度的Meme幣LABUBU。

LABUBU的價格快速拉升與回落是由于其高投機性，且缺乏實用性。即使泡泡瑪特的實體Labubu玩具火熱一場，但當市場熱潮退去，沒有實際價值支撐、依賴炒作維系的虛假繁榮終將崩塌，這正是Meme幣“因投機而生、因價值泡沫破裂消亡”的本質寫照。