ARK研報：超賣、貨幣流通——二月的加密市場探究
來源：ARK；編譯：白水，金色財經
Bitcoin是一種相對較新的資產類別，Bitcoin市場瞬息萬變且充滿不確定性。Bitcoin在很大程度上不受監管，與受監管的投資相比，Bitcoin投資可能更容易受到欺詐和操縱。Bitcoin面臨獨特且巨大的風險，包括價格大幅波動、缺乏流動性以及盜竊。Bitcoin價格波動劇烈，包括有影響力人士和媒體的行動和言論、Bitcoin供需變化以及其他因素。無法保證Bitcoin將長期保持其價值。市場綜述Bitcoin對地緣政治動蕩做出反應
Bitcoin超賣
2月份，Bitcoin價格下跌17.6%，當月收于86,391美元。
截至3月3日，Bitcoin價格介于其短期持有者(STH)成本基礎和200天移動平均線之間——分別為92,020美元和82,005美元。
恐懼與貪婪指數已達到自2022年中期以來從未見過的“極度恐懼”水平。
Bitcoin的支出產出率(SOPR)已完全重置。
貨幣流通速度、不確定性、未來增長
經濟指標，包括貨幣流通速度增長放緩和消費者信心下降，表明在政治過渡期間企業和家庭更加謹慎。
盡管短期存在不確定性，但ARK的長期前景仍然樂觀，因為我們相信政策變化和人工智能和機器人等領域的技術突破將重新點燃消費并提高生產力。
ARK關鍵要點
2月份，Bitcoin價格下跌17.6%，當月收于86,391美元。
Bitcoin價格介于其短期持有者(STH)成本礎和200天移動平均線之間。
根據恐懼與貪婪指數，Bitcoin超賣。
收縮速度和消費者情緒預示著未來經濟疲軟。鏈上活動呈中性至積極態勢
Bitcoin超賣Bitcoin價格在200日移動平均線和短期持有者成本基礎之間波動
ARK的觀點：中立
2月份，Bitcoin價格下跌17.6%，收于86,391美元。
Bitcoin收盤價低于其短期持有者(STH)成本基礎92,020美元，高于其200天移動平均線和鏈上均值，分別為82,005美元和64,265美元。
雖然主要趨勢仍然看漲，但短期持有者成本基礎的恢復對于恢復勢頭是必要的。
ARK的觀點：樂觀
Bitcoin的支出產出率(SOPR)已完全重置為1。
在牛市中，SOPR為1，表明市場總體上正在達到盈虧平衡水平，通常與局部底部相吻合。
SOPR跟蹤已實現的利潤或損失與與這些利潤和損失相關的交易價格。
Bitcoin的交易所流出成本基礎表明總體盈利能力
ARK的觀點：樂觀
除2025年外，自2020年以來，所有Bitcoin年度交易所流出成本基礎均低于價格，表明支撐強勁。
從2020年到2024年，Bitcoin的成本基礎在36,280美元至69,494美元之間波動，表明未實現利潤健康，恐慌和拋售的動機很小。
交易所流出成本基礎跟蹤流出交易所的鏈上成交量加權平均價格(VWAP)，表明這些資金可能是長期持有。
ARK的觀點：看跌
貨幣易手的速度（也稱為“貨幣流通速度”）正在放緩。
在美國政治轉型帶來的不確定性中，消費者和企業似乎更加謹慎。
近三分之一的勞動力（在教育和醫療保健領域的聯邦、州、地方和準政府職位）可能擔心政府削減開支。
盡管存在短期挑戰，但潛在的放松管制、減稅以及人工智能和機器人等領域的創新激勵措施可能會隨著時間的推移促進增長和生產力。
ARK的觀點：看跌
由于消費者爭相避開關稅上調，沃爾瑪可能受益于第四季度的搶先購買。
該零售商最近將其2026財年固定匯率銷售增長預測從去年的5%下調至3-4%（圖表上的紫線），增長減速30%。
指導方針的轉變凸顯了消費者日益謹慎的態度，并預示著零售支出將繼續放緩。