作者：insights4vc來源：substack翻譯：善歐巴，金色財經

2023年11月29日，Hyperliquid進行了Crypto歷史上規模最大的空投之一，分發了價值15億美元的Tokens。這一事件之后，媒體對該項目在去中心化方面可能存在的不足提出了質疑。在接下來的內容中，我們將通過清晰且公正的指標展示Hyperliquid的現狀，并概述其背后的運營模式。

去中心化金融（DeFi）旨在通過Blockchain網絡提供無需許可、透明且可組合的金融服務。雖然早期的自動化做市商（AMM）交易所和借貸協議驗證了DeFi的核心原則，但其在性能和信任方面仍面臨關鍵挑戰。相比之下，CEX憑借更高的流動性、更快的速度和更好的用戶體驗占據主導地位。而2022年FTX平臺的崩潰進一步突顯了托管模式的系統性風險。這些問題重新激發了人們對完全鏈上解決方案的興趣，這些解決方案既能保持高性能，又能消除對中介機構的依賴。

歷史上，在標準的一層Blockchain（Layer-1）上實現高性能、無需信任的衍生品交易所非常困難。像Ethereum這樣的平臺目前無法支持實時訂單簿所需的低延遲和高吞吐量。許多項目依賴二層擴展（Layer-2）解決方案、鏈下訂單匹配或中心化中繼，這些方法都在信任或自主性上做出了妥協。流動性作為高效市場的基石，通常需要可信的中介機構，從而導致單點失效風險。核心原則與理念

與那些有鎖定分配和偏向內部人士的VC驅動型項目不同，Hyperliquid將$HYPE總供應量的70%分配給社區。沒有私募融資輪稀釋用戶利益，確保分配的廣泛性和公平性。通過放棄外部資本支持，Hyperliquid將激勵機制與用戶利益對齊，并促進網絡的有機增長。

Hyperliquid理念的核心是其大規模空投策略。為了確保公平性，項目采取了嚴格的防女巫攻擊措施，標記了約27,000個欺詐錢包，從而增加了合法用戶的獎勵。根據ASXN的數據顯示，目前已有約2.7094億$HYPE（占總量的87%，覆蓋94,000+地址）被成功領取。按照當前市場價格，這些Tokens的總價值已超過75億美元。

Hyperliquid并未依賴于短期激勵計劃，而是通過提供基礎設施的根本性優勢——低延遲、深度流動性和穩健的風險管理——來確保可持續增長，這一切都以用戶滿意度和強大的運營基礎為驅動。核心團隊

HyperliquidLabs是推動Hyperliquid發展的核心貢獻團隊，由兩位共同創始人Jeff和iliensinc領導，他們均為哈佛大學校友。團隊成員來自加州理工學院（Caltech）和麻省理工學院（MIT）等頂尖學府，并擁有在Airtable、Citadel、HudsonRiverTrading和Nuro等知名企業的專業經驗。

該團隊最初于2020年專注于專有的加密市場做市業務，但由于對現有平臺的低效——包括糟糕的市場設計、技術性能不足以及笨拙的用戶界面——感到不滿，他們于2022年轉向DeFi。借助自身專業知識，團隊致力于彌合去中心化和中心化交易體驗之間的差距，打造無縫、高效且用戶友好的產品。資金洞察

結論

與依賴投機性資金的Tokens驅動型項目相比，Hyperliquid采用了一種以用戶為中心、避免高費用的策略，旨在培育一個持久且活躍的社區。雖然像dYdX和GMX這樣的鏈上衍生品平臺已獲得了一定發展，但沒有一個能夠完全復制Hyperliquid的整體架構——即訂單簿的深度集成、專用的L1Blockchain以及與用戶利益對齊的經濟模式。盡管Binance或OKX等CEX當前提供更深的流動性，Hyperliquid憑借其透明、去信任化的結構，成為用戶信心逐漸從托管服務轉移時的可信替代方案。

關于去中心化衍生品的監管標準仍在不斷變化中，但Hyperliquid完全可審計且用戶自托管的模式可能與未來的合規預期更為一致。其雙層架構——結合了專門設計的HyperliquidL1和靈活的HyperEVM——旨在實現機構級的交易速度和CEX水平的流動性，同時通過HyperBFT共識提供理論上每秒處理數百萬訂單的吞吐能力。