深入解讀 Usual：Decentralization的 RWA 穩定幣協議
作者：route2fi來源：TheBlackSwan翻譯：善歐巴，金色財經介紹
中心化穩定幣發行商，如Tether和Circle，占據了穩定幣市場的90%左右，已經成為Crypto領域的重量級人物，估值和利潤都遠超摩根大通、貝萊德等傳統金融巨頭。他們的商業模式很簡單：利用穩定幣背后的流動性來支持各種風險資產。
隨著貨幣利率的上升，這些實體已轉變為利潤豐厚的“提款機”。Tether和Circle在2023年創造了超過100億美元的收入，估值超過2000億美元。這些創造的財富不會與為其成功做出貢獻的用戶分享。Usual的目標是讓用戶成為協議基礎設施、資金和治理的所有者。通過其治理Tokens重新分配100%的價值和控制權，Usual確保其社區掌握主導權。
Usual協議將其治理Tokens分配給貢獻價值的用戶和第三方，重新調整財務激勵并將權力歸還給生態系統內的參與者。
Usual正在通過引入DecentralizationRWA穩定幣的功能來徹底改變穩定幣的世界。通過存入收益產生資產（最初是USYC），用戶可以通過UsualGovernanceTokens($USUAL)獲得與協議成功掛鉤的投機收益。該收益旨在超過基礎資產的無風險收益。其使命是將穩定幣持有者轉變為利潤所有者。將用戶轉變為所有者
TLDR：
雖然像Tether這樣的傳統穩定幣會阻止用戶參與收益和增長，而收益型資產只會帶來收益，而不會帶來增長，但Usual卻兼具了兩者的優點。使用Usual，您可以同時獲得收益和增長潛力。
所有權共享機制通過創建正反饋循環，確保早期貢獻者和協議之間的緊密結合，從而使Usual有可能占據相當大的市場份額。通過廣泛分配所有權，該協議獎勵早期參與者并協調所有利益相關者的利益。
像Tether這樣的穩定幣收集用戶的現金，賺取利息，而用戶既無法獲得收益，也無法獲得發行人的增長。作為交換，用戶會收到一種Tokens用于DeFi，但不會從利潤中獲得任何收益。
如果用戶能夠毫不妥協地從興趣、成長和實用三者中受益，那會怎樣？
這就是Usual介入的地方：一個Decentralization的穩定幣發行者，用戶是所有者。
目前市場上有三類穩定幣發行者：
Tether保留所有收入，并將其全部分配給Tether的股東。用戶擁有與DeFi兼容的穩定幣，但卻錯失了收益和協議增長的機會。
由Ondo或Mountain等Tokens化者發行的收益穩定幣標志著穩定幣領域的重大變革，它通過許可的穩定幣將基礎收益重新分配給用戶。用戶可以獲得收益，但不會受到協議增長的影響：無論USDM的TVL是1億美元還是1000億美元，用戶仍然“只能”獲得5%。
Usual更進一步，通過$USUALTokens重新分配價值，賦予用戶協議所有權。與收益分享模式不同，Usual將所有創造的價值集中到其金庫中，其中90%通過治理Tokens分配給社區。用戶可以同時獲得兩個方面：效用、收益和增長。
這就是Usual將用戶轉變為直接所有者的方式，讓他們控制協議的基礎設施、財務和未來現金流。常用Tokens基礎設施
因此，USD0++是一種增強型美國國債，它使您有權：
以Usual治理Tokens$USUAL形式提供的投機收益。收益根據二級市場確定的$USUAL價格波動。
基于基礎國庫券的貨幣利率，至少增加無風險收益率。該收益率由非生產性USD0的浮動供應按比例增加。$USUAL-治理Tokens-采用USD0帶來的好處
USUAL獎勵USD0的增長、采用和在生態系統中的使用。該Tokens代表USD0的采用率不斷提高，將激勵措施與為協議的擴展和利用做出貢獻的用戶相結合。
$USUALTokens是Usual生態系統中的治理Tokens，代表協議的收益并授權用戶參與與協議運營和資金管理相關的決策過程。
USUAL旨在實現長期價值增長，其發行率有意保持在協議收入增長以下，以隨著時間的推移提高內在價值。根據其社區至上的理念，90%的Tokens分配給社區，只有10%留給團隊和投資者。成長
Usual在2024年夏季表現出了穩定幣中最高的TVL增長率，躋身法幣支持的五大穩定幣之列：
Usual擁有來自各種集成平臺的40,000多名用戶，已成為穩定幣領域的頂級參與者，位列第13大穩定幣發行者。此外，它在Curve上位列前五大礦池，并在Morpho和Pendle的TVL中處于領先地位。
該協議預計年收入將達到1500萬美元，進一步鞏固其在DeFi生態系統中的地位。團隊
這120位天使投資者包括Frax的Sam、Curve的Charlie和Michael、DefiDad、DCFGod、Chud、LuxTemple、AmberGroup、Gearbox的Ivan、Convex創始人、ZoomerOracle等。USUALTokens經濟學
如今，許多治理Tokens的設計都存在缺陷。它們通常遵循未經優化的復制粘貼模型，難以平衡短期交易者和長期買家，從而導致拋售壓力，而沒有持續的需求或效用增長。此外，這些Tokens的價值、治理和收入潛力之間的相關性較差，側重于投機交易而不是長期效用，導致炒作導致價格膨脹。利益往往不一致，創始人和內部人員持有大量Tokens，而創造價值的用戶卻得不到充分服務，并面臨通貨膨脹導致其持有的Tokens貶值。
Usual通過將用戶、貢獻者和投資者的利益結合起來，實現長期可持續的價值增長和實際效用，從而形成鮮明對比。
USUALTokens是Usual框架內的主要治理工具。在推出時，USUALTokens為持有者提供經濟利益和治理能力。獎勵以$USUALTokens的形式分發給持有者，這些Tokens的價值源于其經濟權利，以及穩定幣抵押品產生的實際收益。
無VC主導：90%的USUALTokens分配給為協議貢獻價值和收入的人，主要通過USD0TVL進行分配。投資者、團隊和顧問等貢獻者合計持有的Tokens不超過總供應量的10%，從而保護用戶免受過度稀釋。
與現金流掛鉤的發行：USUAL的發行與穩定幣抵押品產生的未來現金流直接相關。每次質押0美元時都會鑄造USUAL，隨著協議收入的增長，Tokens供應量也會增加。
控制稀釋：Usual的發行模型旨在實現通貨緊縮，與Bitcoin非常相似。通貨膨脹率經過校準，保持在協議收入增長以下，確保Tokens發行速度不超過協議的經濟擴張速度。
財政管理：USUAL持有者還將有能力決定如何管理財政和協議收入，通過Tokens銷毀或收入分配等未來機制。
衡量投票：USUAL持有者指導協議流動性并影響關鍵決策，確保他們在協議的發展和成功中發揮積極作用。
質押獎勵：Tokens持有者可以通過質押其USUALTokens來獲得收入。當USUALTokens被質押后，它們就變成了USUAL+——持有$USUAL+可讓持有者獲得最多10%的新鑄造$USUALTokens，具體比例按照指定的發行規則計算。USUALTokens分配
大部分$USUALTokens分發給積極為協議發展和價值創造做出貢獻的用戶。該模型旨在保護社區免受團隊或投資者造成的任何稀釋，確保激勵措施與推動協議成功的人保持一致。
整合是Usual拓展總鎖定價值(TVL)、提高用戶粘性和構建護城河的關鍵因素。為了讓您更好地了解Usual的合作夥伴生態，以下列出了已集成或正在洽談的合作伙伴，并進行了分類：
借貸:Morpho,Euler,TermFinance,Sturdy,Arkis,PWD,Llamalend
跨鏈:Chainlink,LayerZero,Axelar,Socket(討論中)
收益:Etherfi,Pendle,Origami,Spectra,Equilibria,Penpie,StakeDAO
再質押:Karak
L2網絡:Arbitrum,Base,BNB,Mantle,Starknet,Mode,Berachain,Monad,Movement,Sui
DEX/流動性:Curve,PancakeSwap,Balancer/Gyro,Maverick,Uniswap
法幣出入金:Banxa,Holyheld
即將實現的集成：
Morpho,EtherFi,Pendle,Symbiotic,EigenLayer,GainsTrade,Reserve,dTrinity,Polynomial,Bubbly,Hourglass,Superform,Brahma,Abracadabra,TimeSwap,Gearbox,Contango,DYAD,Idle,Notional, Exponential.fi,Curvance,Fluid,Thetanuts,Mach,GMX,Vertex,Bunni,vDEX.參與預發布
預發布是Usual的空投計劃，從7月10日持續到11月中旬。
7.5%的USUAL供應量將根據預發布期間獲得的積分進行空投和分配。該系統根據用戶持有的Usual產品獎勵每日積分。此外，鑄造USD0++即可獲得即時積分。
積分系統的運作方式如下：
每日積分：
USD0++持有者每天每個Tokens可賺取3積分。
USD0/USD0++CurveLP持有者每天每存入USDO可獲得3點積分。
USD0/USDCCurveLP持有者每天每存入USDO或USDC可獲得1個積分。
還存在許多其他機會，例如Pendle、Morpho等等。
訪問常用的dApp了解各種參與方式，特別是通過Pendle、Etherfi、Morpho、Curve、Equilibria、Karak等。