作者：BREAD，翻譯：金色財經xiaozou

Ethereum放棄其超穩健貨幣敘事是至關重要的——我不確定這是好是壞。

我為什么這么說？因為現在用戶已經從主網遷移，我們不太可能看到L2重新恢復Dencun升級（3月24日）之前的ETH燃燒水平。

L2正在：

獲取執行獎勵

擁有用戶關系

擴展吞吐量的同時保持相對固定的Ethereum成本（在使用Alt-DA的情況下）

活動量將下降，一小撮用戶分散在若干早期L2、主網和Alt-L1之間。

然后大量L2將刺激活動量激增，這些L2將異常活躍，積極爭奪區塊空間。

ETH區塊空間的需求（來自于對成本不太敏感的用戶，即L2），燃燒水平恢復，Ethereum生態既維持了其超聲波貨幣敘事（ETH通縮），還能通過可擴展的L2吸引大規模用戶。太棒了！

不過，在Dencun升級之后，情況有所不同。2、我們所看到的

既然引入了blobspace機制，L2能夠大幅降低交易成本，我們正見證另一種趨勢的形成：L2s正吞下越來越多的交易和吞吐量，同時保持相對穩定的Ethereum成本。

以下是過去90天的Base指標：

交易量上漲約75%

吞吐量上漲約100%

Ethereum支付持平

指數定律生效，占主導地位的L2吸收了不成比例的用戶，而Ethereum仍然未得到充分利用，因為盡管用戶增長了，但向Ethereum支付的成本相對保持不變。

這就是為什么我認為是時候放棄超穩健貨幣敘事了：因為它可能在很長很長一段時間內都不會是一個決定性因素（尤其是以加密時間尺度衡量）。

我也不覺得這是件壞事。如果你想讓ETH成為貨幣，那么現在它作為結算和安全保證鏈，而非用戶鏈，通貨膨脹并不是一件壞事，它將有助于在所有這些生態中的快速傳播。

（人為地）使其稀缺將損害其中的一些屬性（可以看看Bitcoin）。這是一個很好的敘事，確實很重要。3、其他一點想法

請注意，這些都是關于超穩健敘事的言論，并非針對資產自身的前景，我仍然看好Ethereum資產。

我認為核心開發者最好繼續推進模塊化路線圖，而不是完全回到L1的擴展。在向L2讓步之前，他們本應該更早地嘗試擴展L1，但現在，用戶教育以及L2經濟從中獲得的進一步好處超過了L1擴展帶來的好處。

進行一些優化（如：區塊時間），以減少不必要的復雜性，如預確認，但一定要堅持到底。

ETF對ETH的重要性怎么說都不為過。它們是結構性的游戲規則改變者，目前所有的話題在未來幾年對它們來說都無關緊要。

諷刺的是，L2對ETH的濫用竟然導致看漲？如果我是一個企業實體，想要從我的用戶群中賺錢，那么Coinbase已經為我制定了完美的藍圖。所以這意味著我仍然身處Ethereum生態內，繼續擴展者這個敘事，但并不全盤接受。不知道鐘擺的哪一邊更重要。