作者：Will阿望@will_7th

如果讓我試想一下未來金融該如何運行，我無疑會引入Crypto和Blockchain技術能夠帶來的眾多優勢：24/7全天候可用、即時結算、無須許可公平準入、全球流動性、資產可組合性，以及公開透明。

而這個試想中的未來金融世界，自2008年由中本聰在BitcoinWhitepaper中提出之后，如今正在通過Tokens化（Tokenization）的方式逐步構建，并在未來有望通過PayFi實現MassAdoption。

自2009年Bitcoin問世以來，Crypto的興起席卷全球。但過去十年，對價格投機和盛衰波動的關注分散了人們的注意力，讓我們忽視了Crypto和Blockchain技術能夠帶來的突破性創新。

就像a16z合伙人ChrisDixon在其《ReadWriteOwn》書中表示的：“Crypto僅僅是Blockchain技術能夠帶來的諸多應用之一，構建在Blockchain網絡上Crypto（Token）才是能夠發揮Web3價值互聯網的最大效用。”

Crypto讓價值不再沉淀，而是通過Web3價值互聯網能夠以無須許可的方式隨時隨地、幾乎即時地以較低成本轉移，任何有互聯網連接的人都可以訪問。而支付的本質就是價值的轉移。

如今隨著底層Blockchain基礎設施的逐年發展，以及Tokens化浪潮的到來，都表明Crypto最大的機會可能不是將其視為Crypto，而是與Blockchain結合的一套全新的支付方式。

這一革命性的范式轉變預示著人們將擺脫傳統金融體系的束縛，繞過了當今紛繁復雜且過時的結算系統，去擁抱Crypto和Blockchain技術帶來的種種可能。這就如同星鏈（Starlink）直接從太空中點亮塞倫蓋蒂草原深處的人們最本質的通信需求，而不是去苦等永無來期的通信公司去鋪設網路。

因此，本文將結合本人對于Web3支付、RWATokens化以及金融貨幣體系的有限認知，通過13個最新的Web3支付案例，梳理出從Bitcoin的宏偉愿景開始，到如今Tokens化浪潮已至的發展脈絡，進一步展望PayFi如何落地，為Web3支付翻開下一個篇章。

如果說去年在撰寫 Web3支付萬字研報：行業巨頭的全軍出擊，有望改變現有加密市場格局 還對此有過疑問的話，如今我已經堅信，Web3的殺手級應用已經到來，它就是支付！

（Centralbanksandpaymentsinthedigitalera）

我們從上圖就能看出傳統支付的復雜程度，更不用說在全球化背景下的跨境支付，需要涉及各國國內清算體系（如美國央行主導的大額支付系統Fedwire，我國央行主導的大額支付清算系統CNAPS）、結算貨幣的跨境支付清算體系（例如美國的紐約清算所銀行同業支付系統CHIPS、我國的跨境人民幣清算系統CIPS），以及國際收付清算體系（例如環球銀行間金融電訊協會SWIFT），更不用說參與這個體系中的各種銀行了。

隨著以Bitcoin為代表，號稱“超主權Crypto”的Crypto（Cryptocurrency）的興起（盡管目前來看是以美元計價的數字資產），私營部門發行的穩定幣（Stablecoin）及各國央行發行的央行Crypto（CBDC）等Tokens化貨幣（TokenizedMoney）的不斷探索，新的貨幣形態，以及新的貨幣流通方式正在產生。

架構在Blockchain上的Web3支付，正是這種新的貨幣形態，以及新的貨幣流通方式運行機制的載體。Blockchain直接將Crypto嵌入Web3價值互聯網，作為一種貨幣結算的底層架構，由此它可以像早期互聯網時代在線傳輸的數據形式一樣傳輸價值。

更重要的是，Crypto與Blockchain技術還能夠通過Tokens化（Tokenization）的方式，以唯一（或不可替代）的數字形式在Web3價值互聯網上表示現實世界的資產。Crypto與表示現實世界資產的TokenTokens，能夠基于Blockchain原子交換的屬性，可以迅速開辟一個任何地方、任何人都可以隨時參與的資產購買、出售、融資和交易的自由市場。

Blockchain的稟賦，就是金融基礎設施，本身的構造初始就是用于解決支付清算的最終一致性問題。構建在Blockchain上的Crypto，能夠發揮Crypto與Blockchain技術給我們帶來的巨大優勢，這些優勢體現在Blockchain特性所帶來的近乎即時的結算、24/7全天候可用、交易低成本，以及Crypto本身的可編程性、互操作性、與DeFi可組合性帶來的無限可能。

這都是傳統金融支付體系所渴求和難以實現的。

（GalaxyVentures:The FutureofPayments）

多個中介機構：跨境支付通常涉及多個中介機構，例如本地銀行和代理銀行、清算機構、外匯經紀商和支付網絡。每個中介機構都會增加交易流程的復雜性，從而導致延遲和成本增加。

缺乏標準化流程和格式：不同的國家和金融機構可能有不同的監管要求、支付系統和信息傳遞標準，這使得簡化支付流程變得效率低下，且具有挑戰性。

手動封閉處理：傳統系統缺乏自動化、實時處理能力以及與其他系統的互操作性，從而導致延遲和人工干預。

缺乏透明度：跨境支付流程的不透明性可能導致效率低下。交易狀態、處理時間和相關費用的可見性有限，可能會使企業難以跟蹤和核對付款，從而導致延誤和管理開銷。

成本高：跨境支付往往產生高額的交易費用、匯率加價和中介費用。跨境支付通常需要長達5個工作日才能結算，平均費用為6.25%。

盡管存在這些挑戰，但B2B跨境支付是全球化背景下的剛需，市場規模仍然巨大，而且還在繼續增長。根據FXC Intelligence預計，2023年B2B跨境支付的總市場規模為39萬億美元，預計到2030年將增長43%，達到53萬億美元。

1.3Web3支付采用的迫切需求

就像Paypal在推出其PYUSD穩定幣后所說的：“人們想要隨心所欲地支付，目前的支付網絡難以滿足需求，Crypto和Blockchain技術搭建的支付網絡能滿足需求且實用，那么作為一家致力于促進支付創新的公司，我們來推出穩定幣支付方案，以滿足人們當前隨心所欲的支付需求。”

今天，Crypto和Blockchain技術為我們提供了一個全新的Web3支付通路，能夠簡化支付清算流程，使得支付快速、廉價且易于訪問，以滿足如今日益全球化人們的需求。

構建在Blockchain上的穩定幣，作為Tokens化貨幣的一種主要形式，如今已經成為跨境支付等領域目前存在的挑戰提供理想的解決方案。讓我們回顧此前復雜的跨境支付示例，來看Web3支付的優雅解決方案（如紅框所示）：

1.4Web3支付堆棧

例如基于BitcoinBlockchain網絡構建出來的Bitcoin，就具有多維屬性，它不僅是一種支付方式（aformofpayment）和交易媒介（mediumofexchange），同時也是一種價值儲存手段（astoreofvalue）和一種金融基礎設施（adistributedledger），在交易中也能作為一種貨幣的記賬單位（aunitofaccount）來標記價值。

所以Web3支付不能僅僅關注支付的交易媒介支付TokensToken本身的屬性（Crypto、Tokens化貨幣等Crypto），還需要結合承載支付交易的Blockchain網絡（作為金融基礎設施）的屬性綜合來看，它們是如何充分利用Blockchain技術實現降本增效，以及構建全新的商業模式。

PayPal推出基于Solana的美元穩定幣：Blockchain支付的新篇章

直到2024年 5 月 31 日，PayPal 宣布在 Solana 高性能Blockchain上線PYUSD，能夠覆蓋加密生態中最積極、最活躍的人群，讓世界知道，“PYUSD 真的來了。”在這個階段，Paypal是要真正實現支付效用，即將最初的思想認知覺醒轉化為實際生活中的支付效用。

Solana為 PYUSD 帶來了遠比其他Blockchain更快的結算速度，更低的交易成本，更強的可拓展性、互操作性、可編程性，以及全球網絡的支持。結合了 Solana 的優勢之后，用戶在使用 PYUSD 的過程中能夠真正實現支付效用，例如在跨境點對點轉賬匯款（C2C）、企業間轉賬（B2B）、全球收付（B2C）的各種場景中。

（Bitcoin:APeer-to-PeerElectronicCashSystem）

2.2中介信任體系崩塌

現金支付是人們最古老的交易方式，沒有延遲，沒有任何第三方能夠有效地干預和阻礙。但是隨著通信技術的發展，現金交易難以滿足人們在不同地方、不同時區、不同場景下的支付要求，由此誕生了中介支付。

中介支付需要一個可信第三方，如銀行、Paypal等支付服務商，為人們提供如信用卡、借記卡、銀行電匯、跨境轉賬等創新支付方式。但是其中最大的問題在于，人們需要對于中介作為交易第三方的充分信任。這種信任往往存在很多缺陷，例如存在不必要的交易成本、交易可逆、中心化作惡等問題。

Bitcoin提出的時機是在2008年，當時正值美國房地產市場泡沫破滅，眾多金融機構對房產抵押貸款證券的大量投資造成了自身的巨大損失，那些曾經高不可攀的金融機構和銀行都處于破產邊緣。這直接導致了人們對傳統信任體系失去信心，引發了全球的金融危機。

造成如此金融海嘯，巨額財富蒸發的最本質原因，是人們對于當前金融體系的被迫無條件地信任，信任讓中心化的銀行等金融機構來控制、托管、處置我們的資產。

如果銀行只是為客戶提供儲蓄現金的手段，那么使用銀行服務只會存在銀行自身的交易對手風險（CounterpartyRisk），風險相對可控，但事實并非如此。金錢永無眠，銀行是貪婪的，它們通過出借人們辛苦賺來的積蓄，去購買政府債券、或其他投資來獲取收益。有時，銀行可能會放貸過多，導致無法維持足夠的流動性來兌現贖回，從而倒閉破產。

這就是2023年全美第16大銀行——硅谷銀行（SiliconValleyBank）轟然崩塌的原因。此后的SignatureBank、SilvergateBank被迫關門也是眼前最鮮活且血淋淋的例子。

不僅如此，傳統金融體系又受到最嚴格的監管。盡管信息技術可以顛覆地域時間的限制，但支付仍處于政府和國有銀行壟斷機構的嚴格控制之下。國家和地方的法規會通過傳統金融體系限制個人如何使用資金辛苦賺來的財富，這在資本管制嚴格的國家尤為嚴重。這種中介支付的限制使得貨幣的性能大打折扣，貨幣在積累時并不強大，貨幣只有在自由流通的環境下才能發揮其最大價值。

由于現代通信行業的發展，實物現金交易事實上已經不具備可行性。支付方式向數字支付的轉變正在削弱人們對于貨幣主權的控制，使人們受制于第三方中介，除了信任別無選擇。

銀行等金融中介機構以前倒閉過，毫無疑問，將來它們還會再次倒閉。

2.3Blockchain重構信任

為了避免這種信任的黑箱/資金托管的不確定性，以及中介第三方單點崩塌的風險，中本聰通過BitcoinWhitepaper給出了指引，即通過Crypto和Blockchain技術來重構一個無須任何中立、可信第三方的支付網絡。

中本聰非常徹底地在證明和驗證的基礎上構建了Bitcoin，采用分布式賬本，通過非對稱加密技術，并結合共識機制實現Decentralization的點對點交易，免除了可信第三方的必要性，讓網絡上的每個成員在不需要彼此信任的前提下，就能夠驗證每一筆交易的真實性。

只有充分地驗證，才能完全消除對信任的依賴。Don’tTrust,Verifyit.

《經濟學人》曾在2015年發表了一篇關于Bitcoin的文章——TheTrustMachine，告訴我們Bitcoin背后的技術將會改變經濟運行方式。Blockchain可以讓沒有信任基礎的人們，在不必經過中立的中央信任背書的情況下進行合作。

簡而言之，它是一種創造信任的機器。InTrustlessWeTrust。

Blockchain是一種強大的技術，本質上，它是一個共享的、受信任的、公共的賬本，任何人都可以檢查賬本，但沒有任何單個用戶可以控制它。Blockchain系統的參與者共同維護賬本的更新：它只能根據嚴格的規則進行修改。Bitcoin的Blockchain網絡可以防止交易的雙重支付，并對賬本持續保持跟蹤。這就是實現一個沒有中央銀行控制的貨幣的關鍵所在。

誠然，早期的Bitcoin因其*非*法的用途一直聲名狼藉，但是我們并不能忽視Bitcoin背后Blockchain技術的非凡潛力，這項技術創新的意義遠遠超出了Crypto本身。

（Tokens化與統一賬本——構建未來貨幣體系藍圖）

目前全球第二大穩定幣USDC，就是由美國私營機構Circle公司發行的，其以美元作為抵押品以及錨定貨幣，發行的Tokens化貨幣產品——美元穩定幣USDC。

由于美元的全球通用性，USDC不僅能夠起到貨幣的交易媒介、商品服務的記賬單位的職能，還能凸顯Tokens化后在Blockchain上的巨大優勢。這些優勢是在傳統金融體系往往難以企及的。

3.2Tokens化的優勢

Tokens化能夠讓資產獲得Crypto和Blockchain技術帶來的巨大潛力。廣義上講，這些優勢包括：1）Blockchain的優勢：24/7全天候可用，數據可用性，以及所謂的即時原子結算（AtomicSettlement）；

2）Tokens本身的優勢：可編程性——即在Tokens中嵌入代碼的能力，以及Tokens與智能合約交互的能力（可組合性），從而實現更高程度的自動化，以及接入Decentralization金融（DeFi）的能力。

尤其是當資產Tokens化大規模推進時，除了概念驗證之外，以下優勢將愈發凸顯：

3.2.1提高資本效率

Tokens化可以顯著提升資產在市場上的資本效率。例如，Tokens化后的回購交易（RepurchaseAgreements,Repo）或貨幣市場基金（MoneyMarketFund）的贖回可以在幾分鐘內即時完成T+0，而目前傳統的結算時間為T+2。要想在當前高利率的市場環境中，較短的結算時間可以節省大量資金。對于投資者來說，這些資金費率的節省可能是近期Tokens化美債項目在近期能夠產生巨大影響的原因。

CaseStudyB：Blackrock 的Tokens化基金BUIDL

2024年3月21日，Blackrock與Securitize攜手在公共Blockchain——Ethereum上推出首個Tokens化基金BUIDL。基金Tokens化后能夠在鏈上實現統一賬本的即時結算，大大降低了交易成本以及提高了資金效率，能夠實現（1）法幣USD的24/7 全天候基金申購/贖回，這種即時結算，即時贖回的功能是眾多傳統金融機構非常渴望達到的一點；同時，與Circle合作，實現（2）穩定幣USDC與基金TokensBUIDL1:1的24/7 全天候即時兌換。

這種能夠連接傳統金融與數字金融的Tokens化基金，對于金融行業來說是一個里程碑式的創新。

隨著時間的推移，Tokens化資產可編程性還可以在投資組合層面創造效益，使資產管理者能夠實時自動重新平衡投資組合。

3.2.2無須許可的民主訪問

Tokens化或者說Blockchain最受吹捧的好處之一是訪問的民主化，這種無須許可的準入門檻在Tokens碎片化（即將所有權劃分為更小的份額，降低投資門檻）的特性之后，可能提高資產流動性，但前提是Tokens化市場能夠得到普及。

在某些資產類別中，通過智能合約簡化密集型手動流程可以大幅提高單位經濟效益，從而可以為較小體量的投資者提供服務。但是，這些投資的獲取可能受到監管限制，這意味著許多Tokens化資產可能只提供給合格的投資者。

CaseStudyD：Tokens化私募基金

我們可以看到著名的私募巨頭HamiltonLane、KKR分別與 Securitize合作，通過將其管理私募基金的FeederFundTokens化，為廣大投資者提供了一種“平價”參與頂級私募基金的方式，最低投資門檻從平均500萬美元大幅降至僅2萬美元，但是個人投資者依舊要通過Securitize平臺的合格投資者驗證，依然存在一定的門檻。

3.3大規模采用的臨界點

上一個階段的資產數字化能夠伴隨技術的成熟和可衡量的經濟效益全面鋪開，但資產Tokens化的大規模廣泛采用并不會一蹴而就。其中最具挑戰性的一點是，在金融服務這個受嚴格監管的行業中，對傳統金融的基礎設施進行改造，這需要整個價值鏈上所有玩家的參與。

盡管如此，我們已經能夠看到Tokens化的第一波浪潮已經到來，主要是受益于目前高利率環境下的投資回報，和現有規模的實際用例驅動（例如穩定幣，Tokens化美債）。

BlackrockCEOLarryFink在2024年初強調了Tokens化對于未來金融的重要性：“我們相信，金融服務的下一步將是金融資產的Tokens化，這意味著每只股票、每張債券、每個金融資產都將在同一個總賬本運行。”

同樣，國際清算銀行（BIS）也在此前的研報中，對Tokens化也表現出極大關注，表示：“全球貨幣體系正站在一個歷史性重大飛躍的風口浪尖。在數字化之后，Tokens化是邁向飛躍的關鍵。Tokens化通過改變中介機構服務用戶的方式；打通信息傳遞、對賬和結算的隔閡，極大地增強貨幣和金融體系的能力。Tokens化將構建出新的經濟活動，這些在目前固有的貨幣體系中都難以實現。”

今天的Tokens化資產流動只是這個Tokens化嶄新領域的開始。過去的互聯網歷史不僅以徹底重塑現有行業為標志，還以創造在技術和連通性進步之前不可能甚至無法想象的全新商業模式為標志。

Blockchain最大的突破之一是它使“現實世界資產”（如房屋、汽車、辦公樓、工廠、音樂會門票、客戶忠誠度積分、股票證書等）能夠以具有唯一標識的數字Tokens形式在線呈現。這些Tokens可讓您輕松地在數字錢包中在線追蹤、轉移和存儲相應資產的所有權證明。

將這些資產的所有權以Crypto的形式嵌入Web3價值互聯網（直接與伴隨的資金流一起），可能會開辟一個潛在的未來，幾乎任何東西都可以被任何人在任何時間、任何地點標記、融資和交易，而無須傳統的金融中介機構。

而促使這些價值流動的，正是Web3支付。四、Tokens化貨幣——新的貨幣流通方式

在理解了Tokens化之后，我們就能夠明白Web3支付所依托的穩定幣、Tokens化存款、央行Crypto等這些Crypto，都是貨幣被Tokens化之后的一種表現形式。這種Crypto，代表的是基于Blockchain的，新的貨幣流通方式，而不是新的貨幣創造方式。

隨著人類社會的不斷發展，貨幣的概念以及表現形式也一直在不斷變化。從最早雅浦島上石幣貝殼的簡單以物易物，到硬幣和紙幣的發明，從而徹底改變了貿易。此后全球化的來臨和經濟活動的日益復雜，對更高效和安全的支付方式的需求推動了互聯網數字支付的興起和Crypto的出現，為金融服務的效率提升、準入門檻和全球一體化整合奠定了基礎。

（OnyxbyJ.P.Morgan）CaseStudyF：Visa的Tokens化存款案例

此外，在由香港金管局牽頭，Visa與匯豐銀行、恒生銀行合作試點的一份研報Tokens化存款研報中，也給出了一些用例，實現了支付過程的端到端原子結算，展示出能夠提高現有結算流程的效率，以及支持應用創新的潛力。

首先，Tokens化存款能夠充分利用Blockchain統一賬本的優勢，降低結算風險，實現即時結算，提高資金中轉效率。例如，在一個銀行間用例（收單行-商戶結算）中，收單行希望通過使用Tokens化存款簡化結算流程，使其對商戶更加透明和無縫。

在現有的銀行間工作流程中，收單行代表商戶處理信用卡和借記卡交易。當客戶完成交易后，收單行啟動結算流程，最終將資金轉入商戶賬戶。這個過程可能需要幾個小時到一天的時間來結算，商戶缺乏對結算狀態的實時可見性，難以管理現金流和對賬。

（VisaOnchainAnalytics）

4.3.2穩定幣的優勢

法幣穩定幣，兼具兩全其美的優勢：它們能夠保持較低的日常波動，同時提供Blockchain的優勢——高效、經濟且全球通用，這種特征使得其成為Web3支付的主要交易媒介，以及商品服務的記賬單位。這些基于Blockchain的優勢已經在前面提到多次，除此之外，與美元錨定的特質也使其體現出美元的獨特價值。

1）緩解貨幣貶值的壓力——價值存儲

貨幣波動對新興市場國家的經濟產生了深遠的負面影響，導致17個新興市場國家在1992至2022年間損失了總計1.2萬億美元的GDP，平均占這些國家GDP的9.4%。美元穩定幣通過提供與美元掛鉤的穩定價值，幫助這些國家應對貨幣波動帶來的不確定性和經濟損失。

2）提升美元的可觸達性——結算貨幣

美元穩定、被廣泛接受并主導著全球貿易。在2022年，美元占所有外匯交易的88%，占跨境支付的40%以上。直接使用美元作為交易媒介在一些國家和地區會受到限制，作為美元的數字替代品，美元穩定幣能夠通過Blockchain互聯網即時地發送到世界各地，全天候運營，只需互聯網連接即可訪問，并實現便捷交易。

根據BVNK&Cebr的研報Thedecadeofdigitaldollars，新興經濟體對美元穩定幣的需求很大，表現為“穩定幣溢價”。在接受調查的17個國家/地區的企業和消費者為獲得美元穩定幣支付了溢價：平均比標準美元價格高出4.7%，在阿根廷等國家，這一比例上升到30%。據估計，到2024年，這17個國家僅為獲得穩定幣就將支付47億美元的溢價，到2027年這一數字將上升到254億美元。

Blockchain使穩定幣能夠以可編程性為普通美元提供動力，并具有與其他形式的互聯網數據相同的成本和速度優勢。無論是穩定幣的可編程性（Programmable），還是支付的可編程性（Programmable），都讓穩定幣更具想象空間。

由于USDC在智能合約Blockchain上使用開源代碼，因此任何人都可以輕松地對其進行編程，以適應簡單的“如果/那么”業務條件。這些可編程的基于互聯網的支付代表了企業轉移價值方式的重大突破。

例如，Cirlce與一家為農民提供農業種子保險的肯尼亞公司進行了交談，該公司將當地天氣數據納入智能合約，以使用USDC自動支付保險費。還有一些匯款公司對USDC支付進行編程，這些支付只能用于在藥店兌現醫療用品。這些場景眾多，目前的穩定幣支付只是觸及了皮毛。

這種在USDC穩定幣結算層，將可編程邏輯加入到支付/穩定幣的方式，幫助USDC在本質上成為一個新的全球貨幣操作系統，為Crypto的未來打開無限空間。

CaseStudyH：GatePay的落地Web3支付解決方案

如果說Circle正在打造一個新的全球貨幣操作系統，那么像GatePay這樣的支付服務商正在進一步促進Web3支付的落地，為傳統支付網絡提供一個更現實、更可行的Web3支付解決方案。

GatePay是Gate.io打造的Web3支付解決方案，旨在幫助持有Crypto人群，在全球范圍內靈活、便捷地發送和接收Crypto，支持超過300種主要Crypto的實時交易。

在Web3支付市場的早期，由于Blockchain網絡有待完善，以及新興事物的教育周期等原因，Web3支付主要是圍繞CryptoNative的人群展開，以解決他們的貨幣承兌，及日常消費需求。

由此，GatePay推出的Crypto支付網關旨在滿足商家和個人用戶對Web3支付場景的需求。GatePay已經接入多種支付場景，支持包括線上商城和線下商城的Crypto收支服務，用戶可以便捷通過連接錢包/賬戶，通過二維碼掃碼支付等多種方式，連接300多個主流商家，超過300種Crypto可供選擇。

5.1支付TokensToken本身的貨幣時間價值——Tokens化美債

目前的高利率環境使得基于美債的Tokens化用例受到市場的廣泛關注，這類產品不僅能夠實現無風險、高流通、可規模化的美債收益，并且由于現金等價物的交易媒介特性，也能夠為諸多支付/金融應用場景大幅提高資本效率。

這類Tokens化美債的底層資產是美國國債，本質上是美國政府為使用我們的當下的資金而向我們支付的利息。因此，這類Tokens化美債TokenTokens本身就具有貨幣的時間價值。

根據RWA.XYZ數據，Tokens化美債市場規模已經從2024年初的7.7億美金上升到如今的19.16億美元（截至2024年8月1日），上漲幅度達到248%。

（CaseStudy:BringingUtilitytoPaymentswithUSDY）

2023年12月，OndoFinance在SolanaBlockchain上線了USDY，支持其生態系統推動了Web3支付創新的界限。迄今為止，Solana上的多個支付平臺已經將USDY集成到其產品中。

例如，Helio是Solana上領先的Web3支付平臺，擁有超過450,000個獨特的活躍錢包和6,000家商家，已將USDY集成為原生支付選項。借助其SolanaPay插件，數百萬Shopify商家現在可以用Crypto結算付款，并實時能夠將USDY轉換為其他USDC、EURC和PYUSD等穩定幣。Sphere是Solana上的支付技術提供商，最初以穩定幣為核心設計，現已集成USDY，使新興市場的商家能夠進行安全、經濟高效且近乎即時的跨境支付，同時還能獲得美國國債支持的收益。

除了作為支付交易媒介的效用之外，USDY也能夠在DeFi場景中提供額外的資本效率實用性和可組合性，例如在借款時使用USDY作為抵押品。2024年7月31日，USDY上線AptosBlockchain，并在其生態內多個DeFi平臺進行了集成。

5.2支付融資RWA

隨著2023年以來，加密生態持續尋找具有可持續價值、穩定收益來源的資產，現實世界資產的Tokens化自然而然地出現了。

我們能夠看到Tokens化美債的爆發式增長，但是很不幸的是，這種增長很可能是暫時的，要想2-3年前，我們還是身處在一個零利率的時代。隨著今后美債收益率下降，加密資本將尋找其他高收益和低風險的資產來做配置。這正是PayFi支付融資RWA的由來。

PayFi支付融資RWA的邏輯很簡單：用DeFi借貸的資金來解決現實支付場景中的需求，實現支付融資收益率的上鏈。

（PayFi,HowSolanaEnablestheOriginalVisionofBlockchainLilyLiu,SolanaFoundation）

LilyLiu在其分享中提到了先買后付（BuyNowPayLater）的概念，可以由PayFi將其改造成買了不付（BuyNowPayNever）。這里來做一下解析，想象一個用戶Kevin花5美金買咖啡的場景，PayFi支付服務商來收單。

1）PayFi支付服務商需要打通DeFi借貸協議，

2）用戶Kevin正好是DeFi借貸協議的LP，能夠從協議中獲得借貸收益；

3）PayFi支付服務商獲得用戶Kevin的授權，來用借貸收益支付咖啡款項；

4）那么Kevin就不用實際支付購買咖啡的費用，而是通過其DeFi借貸協議產生的收益來支付5.5美金的款項，0.5美金作為PayFi支付服務商的服務費；

5）PayFi支付服務商最終可以將DeFi收益做貨幣承兌，與商家進行法幣結算。

這是一個Web3支付疊加DeFi的一個最簡單，也是最直觀的PayFi用例，使用了DeFi的收益來覆蓋支付的費用，其實還可以再疊加Tokens經濟的效用。

融合DeFi的Web3支付場景只有你不敢想的，沒有你做不到的。就如Fiat24將自身構造成銀行法幣協議層，為DeFi帶來法幣銀行體系的業務邏輯，以及Ether.Fi能夠通過staking的加密資產來做抵押，換取穩定幣后通過CryptoPaymentCard實現法幣支付。

CaseStudyJ：構建在Blockchain的Web3銀行——Fiat24

Fiat24是一家受瑞士銀行法監管的金融科技公司，是全球第一個將銀行邏輯完全架構在公共Blockchain(Arbitrum）上，由智能合約驅動的Decentralization應用（DApp)，為用戶提供貨幣承兌、Web3支付消費、儲蓄、轉賬、法幣換匯等一系列的Web3銀行服務。Fiat24正試圖通過協議BankingProtocol的方式，為加密世界與傳統金融搭建橋梁，為傳統銀行、金融、支付體系帶來革新。

（Fiat24.com）

“就像ChainlinkDecentralization預言機網絡的基礎設施定位一樣，Fiat24的定位是Decentralization數字銀行網絡基礎設施——DApps的法幣協議層。”Fiat24Co-founderYang表示，“我們相信未來DEX會取代CEX，然而相比于CEX能夠通過自身支付渠道實現貨幣承兌，DEX最大的弊端也在于此，作為一個協議（Protocol），傳統銀行無法與一個協議相兼容，也無法為一個協議開放API或開放賬戶。而Fiat24恰恰能通過協議的方式，鏈上連接DeFi，鏈下通過銀行連接傳統金融，提供完美的解決方案，彌補諸多DApps法幣服務的缺失。”

由此，Fiat24作為一個FiatLayerBankingProtocol，能夠為DeFi帶來法幣的業務邏輯。這些正是LilyLiu所闡述的PayFi場景：

1）抵押借貸：Bob提供ETH作為抵押品在DeFi平臺上借穩定幣，DeFi協議可以直接調用Fiat24銀行協議來形成USD法幣的出借；

2）投資/質押生息：Alice提供ETH去做質押生息，DeFi協議可以直接調用Fiat24銀行協議來將生息資產通過法幣的形式發放，這真的能夠實現現實生活中的躺贏。

3）投資理財：Will使用ETH投資DeFi協議的Tokens化證券Coinbase，那么DeFi協議可以直接調用Fiat24銀行協議，用法幣去納斯達克買股票。這個OndoFiance的GlobalMakerts正在實現。

CaseStudyK：Ether.Fi的CryptoPaymentCard

Ether.Fi是一個DeFi生態內專注于Ethereum質押和流動性再質押的創新項目，通過提供非托管的質押解決方案，EtherFi使用戶能夠在保持資產流動性的同時賺取質押收益，從而解決了傳統質押中資金鎖定的問題。

這里不去闡述質押與再質押，我來講一下Ether.Fi的Cash業務。Cash業務本質上是最常見的CryptoPaymentCard業務，即用戶通過Crypto支付（CyrptoPayin），通過支付服務商做貨幣承兌并與傳統支付渠道V/M打通，實現與商家的法幣結算（FiatPayout）。

（PolyFlow）

PolyFlow這個創新的加密支付網絡，通過Decentralization的方式為數字資產的流轉、托管和發行提供安全合規的框架。同時，PolyFlow也能夠確保個體用戶資產安全和用戶隱私，進一步引入DeFi生態的多樣性和可擴展性。

由此，AI能夠介入幫助分析豐富的支付信息流數據，并將這些數據主權歸還給其原始所有者（這些關鍵的支付交易信息不再僅由金融科技巨頭掌控），同時還能夠將我們的日常支付活動集成到鏈上，為DeFi創建了一個全新的，基于支付的現實世界資產（RWA）收益類別。

更重要的是，PolyFlow作為PayFi的金融基礎設施，通過PID能夠形成鏈上信貸的能力，支持個體日常生活中支付的消費貸款、先買后付和信用卡等功能，以及商事主體的企業貸款和供應鏈融資等功能。要明白，與現實生活場景結合才能真正推動PayFi的發展，是Cryoto邁向大規模普及應用（MassAdoption）的關鍵。

這種強大的能力能夠幫助交易所、支付服務商、銀行、供應鏈金融服務和結算網絡在數字資產時代擴展和增強其運營，同時也能夠讓網絡參與者（消費者，商戶，和流動性提供者）共同分享網絡效應帶來的紅利，實現Web3的真正價值。

5.4.2傳統支付業務邏輯上鏈

目前的Web3支付對于傳統支付而言體量依舊較小，影響力有限，主要原因是傳統支付結算體系依然主導著全球資金的流通。Crypto與Blockchain技術為我們提供了將信息流和資金流完全統一的技術背景條件，但目前的Web3支付架構仍然只發展到了支付早期以點對點轉賬為核心清算規則的階段，還沒有形成一套能夠應對各種復雜支付場景和多種參與方的清結算標準。

“我們認為在Blockchain為底層平臺的Web3世界中，最終一定會完成信息流和資金流的統一化和非托管。目前CEX正在積極地推進將Crypto作為一種貨幣的支付探索，這個方向的實現更加類似支_付_寶的中心化錢包邏輯，較為成熟也有成本、效率上的前車之鑒。但是這樣的做法也破壞了Crypto本身的2個特點，非托管；信息流和資金流統一。而如果基于全鏈交易執行，目前在鏈上還沒有一套清算規則的標準可以對應多支付參與方利益分配和復雜的支付場景。”PlatONBlockchain創始人LilinSun表示，“因此我們認為未來必然會出現一套基于鏈的清結算體系標準。”這也正是TOPOS誕生的契機，即一個Tokens化的開放支付操作系統。

PlatON是一條采用多方安全計算（MPC）的隱私和智能計算公鏈。在PlatON的技術支持下，推出的TOPOS支付系統表現出卓越的隱私保護、高效處理和Decentralization特性。TOPOS致力于打破Web2和Web3之間的壁壘，幫助金融機構將真實世界資產（RWA）與Tokens化貨幣連接起來，構建全球開放的Web3支付清算系統。

TOPOS定義了操作底層Blockchain的標準，并為企業用戶提供包括Tokens化貨幣發行、管理和應用在內的完整解決方案。通過智能合約和上下游機構，TOPOS確保支付從穩定幣發行機構轉移到商戶。TOPOS還提供Crypto收單解決方案以及基于Blockchain的跨境匯款開放網絡，為全球用戶提供更加靈活和可靠的支付清算服務。

CaseStudyM：PlatON將海運提單業務邏輯上鏈

近期，TradeGo與全數字化公共基礎設施PlatON 合作，基于一單價值117萬美元的東南亞橡膠進口業務，在隔離生產環境中成功完成了利用電子提單（eBL）交單觸發Crypto跨境支付的試點（PoC）。

此次試點驗證了Blockchain電子提單、Crypto及智能合約在國際貿易中的結合應用，對貿易流程、結算方式和支付成本的優化效果顯著——在錢貨兩訖的同時，不僅規避了交易過程中的市場風險和信用風險的影響，還實現了高達90%的直接和間接支付成本節省。

（TradeGo與PlatON成功試點電子提單觸發Crypto支付）

海運提單是國際貿易中的重要單據，Blockchain電子提單（eBL）作為紙質海運提單的替代方案，不僅具備與紙質提單同等的效力與功能，還具有數據結構化、防篡改、可追溯、可編程等特點，可以更好地實現數據核驗和自動執行，與Crypto相結合。

此次試點利用智能合約結合TradeGo電子提單（eBL），基于PlatON提供的Web3.0密態支付清算體系TOPOS，實現了貿易雙方在交單后自動觸發Crypto支付。真正實現“一手交錢，一手交貨”的新型結算模式，大大降低交易方的信任成本。

此次試點不僅是技術層面的突破，更是對國際貿易支付方式的一次創新示范。通過實際業務場景的驗證，為行業提供了一種可行的、高效的跨境支付解決方案，引領行業向更低成本、更高效率的方向發展。六、寫在最后

Crypto與Blockchain技術并不會像AI一樣有一個“iPhone”時刻，但是其對改造傳統架構（尤其是傳統金融架構）的影響將是深遠的，盡管這是一個長期的變革路徑。

雖然早在2008年，BitcoinWhitepaper提出了打造一個Decentralization、點對點的電子現金支付系統的宏偉愿景，但直到過去幾年的發展，才使得基于Blockchain的支付變得越來越具有可行性，且廣受歡迎。過去十年來，人們投入了數十億美元來開發底層Blockchain基礎設施，現在，我們終于擁有了可以承載“支付級別規模”的Blockchain網絡。

這個路徑將先會從金融支付開始，從Bitcoin的電子現金，到Tokens化貨幣的初始爆發，再到PayFi興起為我們來帶的創新金融范式。后面還會有多少路徑要走，目前不得而知，但是我已經看到了GoBankless的終點。

就像TonyaM.Evans教授講的那樣：“在這次探索中，我們踏上了一段旅程，揭開無銀行現象的神秘面紗，并揭示其對金融主權的深遠影響。”

Crypto與Blockchain技術的概念可能聽起來不那么具有革命性或吸引力，但是雙重會計記賬法和股份制公司也同樣如此。然而，與這些偉大的創新相同的是，Crypto與Blockchain技術這個看似平凡的生產關系變革，有潛力改變人與人之間的信任關系與合作方式，將來會帶來重大的社會變革。