作者：周航

2024財年，美債利息支出已達9500億美元，占聯邦總支出的14%。利息支出幾乎追上國防預算（8262億美元）。利息支出正逼近成為“美國財政的第一剛性支出”，這是歷史上第一次出現這種情況。

在2020年之前，美國每年新增國債約為1萬億到1.5萬億美元，是一個可控的、線性增長。但疫情期間，美國政府為維持社會穩定，直接通過各種刺激法案和援助措施，在短時間內新增了5到6萬億美元的國債。這些錢大部分被用于發放個人補助（StimulusChecks）、PPP小企業貸款、醫療系統補貼、以及失業救濟。

美國用國家信用作為抵押，向全球市場借錢，完成了一次近乎“戰爭動員級別”的逆周期穩定操作。雖然債臺高筑，但它維護了社會運行秩序，維持了美元的霸權穩定。美債的用途與機制：為什么它至今屹立不倒？

美債的主要用途包括社會保障、醫療、國防和利息支出，構成了財政支出的絕大部分。財政部拍賣債券，由市場（包括海外政府）購買。持有人包含外國政府（如中國、日本）、美聯儲、養老金、銀行等。美債的流通性極高，是全球金融交易的結算與抵押底座。