8月中旬以來，Bitcoin的抱團(tuán)共識(shí)開始出現(xiàn)裂痕。一方面，長(zhǎng)期投資者陸續(xù)獲利了結(jié)，致使已實(shí)現(xiàn)收益規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大；另一方面，ETF及上市財(cái)庫(kù)公司囤積Bitcoin的步伐明顯放緩，增量資金的流入大幅萎縮。更令人擔(dān)憂的是，歷史數(shù)據(jù)顯示，過去14年中9月是Bitcoin唯一平均回報(bào)率為負(fù)的月份，當(dāng)前資金面疲軟與季節(jié)性利空形成共振，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。

實(shí)際上，Crypto歷來在九月份表現(xiàn)疲軟并非偶然，這一趨勢(shì)與美股的傳統(tǒng)季節(jié)性低迷高度吻合。歷史數(shù)據(jù)顯示，自1950年以來，標(biāo)普500指數(shù)在九月的平均回報(bào)率為負(fù)（約-0.5%），是全年中唯一平均收益為負(fù)的月份。這一跨市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性表明，Crypto可能同樣受到季節(jié)性資金流動(dòng)與避險(xiǎn)情緒的影響，使得九月成為投資者需格外警惕的時(shí)期。

近期，美聯(lián)儲(chǔ)降息窗口即將開啟之際，全球多個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的30年期國(guó)債出現(xiàn)大幅下跌，引發(fā)市場(chǎng)廣泛擔(dān)憂。這一現(xiàn)象表明，投資者對(duì)長(zhǎng)期通脹持續(xù)上行及財(cái)政可持續(xù)性的憂慮正在迅速發(fā)酵。它不僅反映出央行政策獨(dú)立性的承壓，也揭示了政府債務(wù)規(guī)模擴(kuò)張與利率上升之間可能形成的惡性循環(huán)風(fēng)險(xiǎn)。若收益率持續(xù)走高，將推高全社會(huì)融資成本，抑制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能，并可能引發(fā)全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。