來源：On-ChainMind，編譯：Shaw金色財經(jīng)

我越來越堅信一個觀點：Bitcoin的價格再也不會跌到5萬美元以下了。

在Bitcoin分析領(lǐng)域，預(yù)測下一個狂熱高峰總是占據(jù)頭條。但很少有人停下來思考一個更實際——也可以說更有用——的問題：從現(xiàn)在起最糟糕的情況會怎樣？

在本文中，我將探討5個不同的視角——涵蓋技術(shù)、概率和鏈上——它們都指向到一個驚人的結(jié)論：Bitcoin極不可能再次跌破5萬美元。

這是一個大膽的斷言，我很樂意自己是錯的。但當(dāng)數(shù)據(jù)如此有說服力時，我很難忽視它。

讓我們開始吧。要點概覽

技術(shù)基準(zhǔn)：長期移動平均線和對數(shù)模型為Bitcoin的價格走勢提供了上升的支撐位。

概率和鏈上洞察：統(tǒng)計偏差和持有者行為在過去已經(jīng)確定了可靠的熊市底部。

周期動態(tài)：分析歷史上的最大回撤和峰值預(yù)測，能夠預(yù)判未來熊市中的最壞情況。

長期觀點：持續(xù)的采用以及法幣的貶值確保了Bitcoin的增長軌跡在足夠長的時間跨度內(nèi)保持上升態(tài)勢。200周移動平均線：久經(jīng)考驗的基礎(chǔ)

在確定風(fēng)險資產(chǎn)的可靠支撐位時，很少有指標(biāo)能像200周移動平均線(200WMA)那樣備受推崇。

它代表過去200周（將近4年）的平均收盤價。

在股票市場中，長期以來人們一直將其視為最后的防線，表明深度調(diào)整往往在此觸底。

對于Bitcoin來說，盡管其交易歷史較短，但它也發(fā)揮了同樣的作用。

可視化圖表：200周移動平均線（MA）在Bitcoin的價格走勢下方呈現(xiàn)出一條平滑的、向上傾斜的曲線。

中心增長線：91,000美元。上限：214,000美元。下限：44,000美元。

目前，這些區(qū)間帶的中心趨勢線位于約91,000美元附近，并且無論市場處于何種周期，這一趨勢都在持續(xù)上漲。更重要的是，如今的下限“支撐位”約為44,000美元。按照目前的增長速度，在大約4個月內(nèi)，這一支撐位將升至50,000美元以上，并且有可能從此不再回落。

有兩種力量支撐著這一模式：

采用率持續(xù)上升：用戶基礎(chǔ)、企業(yè)財庫以及機構(gòu)投資組合都在不斷擴大。

貨幣貶值持續(xù)存在：通貨膨脹和貨幣擴張?zhí)嵘薆itcoin等稀缺資產(chǎn)的名義價值。

這些結(jié)構(gòu)性驅(qū)動因素共同作用意味著，即便Bitcoin“最壞情況”下的長期估值也會呈上升趨勢。而且隨著時間的推移，盡管這些區(qū)間可能會因市場成熟而略微收窄，但底部仍將不可阻擋地持續(xù)抬升。

但這并非一廂情愿的想法——而是基于回歸分析得出的結(jié)論。無需深究復(fù)雜的數(shù)學(xué)原理，關(guān)鍵在于：盡管Bitcoin每年三位數(shù)的驚人回報率正在自然放緩，但模型仍表明其可持續(xù)增長率在20%至50%之間。Z分?jǐn)?shù)概率波：重點關(guān)注統(tǒng)計極值

技術(shù)分析通常看起來是描述性的，但也有統(tǒng)計方法可以評估Bitcoin價格相對于其歷史的走勢。最有效的工具之一是Z分?jǐn)?shù)概率波模型。

它本質(zhì)上提供了一種統(tǒng)計指標(biāo)，用于衡量Bitcoin價格相對于其歷史常態(tài)的極端程度。Z分?jǐn)?shù)以標(biāo)準(zhǔn)差為單位計算與平均值的偏差：Z分?jǐn)?shù)為-2表示價格低于平均值兩個標(biāo)準(zhǔn)差，這在正態(tài)分布中是罕見事件，發(fā)生概率約為2.3%。

在過去的周期中，熊市低點通常對應(yīng)于-2標(biāo)準(zhǔn)差線，偶爾在極端恐慌時刻（如2022年FTX崩盤）會觸及-3標(biāo)準(zhǔn)差線。

如今，-2偏差值接近64,000美元。

更極端的-3偏差值徘徊在45,000美元左右。

這在直覺上也說得通：隨著長期持有者將成本基礎(chǔ)定得越來越高，價格長時間低于這一成本基礎(chǔ)的可能性也就越來越小。周期峰值與回撤：預(yù)測最壞情況

為了檢驗我們目前的論點，讓我們試著考慮周期頂部可能的位置，然后從那里預(yù)測最壞的情況。

我的一個綜合指標(biāo)被稱為“周期頂部線”，它整合了6個不同的鏈上指標(biāo)，這些指標(biāo)在歷史上都曾標(biāo)記出Bitcoin的狂熱峰值。雖然沒有模型是完美的，但它們的合并平均值表明，此輪周期的頂部可能在約211,000美元左右。

因此，如果Bitcoin價格達(dá)到211,000美元的峰值，然后下跌75% ，隱含的底部價格約為52,000美元。這與我們評測過的其他模型的預(yù)測結(jié)果非常接近。

然而，由于BitcoinETF的興起和持有Bitcoin的公司數(shù)量不斷增加，許多人聲稱“這一次有所不同”，但在這種周期性行為被徹底打破之前，我們必須假設(shè)它將以類似的方式再次出現(xiàn)。

無論你持何種立場，信息都很明確：即便在嚴(yán)峻的熊市中，結(jié)構(gòu)性支撐也表明Bitcoin不會再跌至5萬美元以下。而且牛市持續(xù)的時間越長，底部就會抬升得越高，有可能會升至7萬至8萬美元區(qū)間。

這重新定義了我的觀點：投資組合縮水75%聽起來很糟糕，但若從更高的峰值來看，它仍處于相當(dāng)高的水平。為何底部比頂部更容易預(yù)測

Bitcoin分析的一個悖論是，底部比頂部更容易預(yù)測。

市場頂部的形成是由難以預(yù)測的因素推動的：害怕錯過（FOMO）、新聞周期、流動性沖擊以及過度投機。

然而支撐位是由結(jié)構(gòu)性現(xiàn)實所決定的：長期持有者的操作行為、關(guān)鍵移動平均線、統(tǒng)計基線以及采用曲線。

這就是為什么在我看來，估算Bitcoin的底部往往比猜測頂部在哪里更切合實際。

如今，我們不難看出，5萬美元并非只是一個整數(shù)，它代表著多個獨立信號的交匯點，這些信號都指向同一個信息：Bitcoin的結(jié)構(gòu)性底部正在永久性地上移。

因此，盡管市場的喧囂總是會誘惑我們過度關(guān)注下一次的價格波動，但更重要的事實是，Bitcoin價格低于5萬美元的情況很可能已成為歷史，而非未來。