邁克爾·諾沃格拉茨（Michael Novogratz）：華爾街難民
作者：Thejaswini，來源：TokenDispatch
2022年5月18日。邁克爾·諾沃格拉茨盯著自己的手臂。
TerraLuna的紋身凝視著他。這個新月紋身讓他損失了數百萬美元，幾乎毀了他的名聲。Luna的價格在72小時內從80美元暴跌至零，蒸發了600億美元，Crypto圈現在稱之為“死亡螺旋”。
大多數首席執行官會聘請危機管理公司，責怪市場操縱，或者干脆保持沉默，直到新聞周期過去。
諾沃格拉茨呢？他坐下來寫了一封信。
“我的紋身將時刻提醒我，風險投資需要謙遜，”他在信中寫道，詳細解釋了哪里出了問題，以及GalaxyDigital從支持Crypto史上最大災難之一中學到了什么。這封信當天下午公開。
當賭注失敗時，通常會采取標準策略：發布措辭謹慎的聲明，將注意力轉移到“市場條件”上，然后等待頭條新聞消退。諾沃格拉茨沒有這樣做。他寫了一封信。
他沒有推卸責任，而是詳細描述了Terra發生了什么，誤判了什么，以及他自己學到了什么。在金融界，坦白并非聞所未聞，但他將其變成了一種行業案例研究。其他人可能試圖淡化損失，而他卻將自己的失誤置于聚光燈下，邀請大家一起記錄教訓。
諾沃格拉茨從來都不是典型的華爾街人。這位前高盛合伙人和普林斯頓摔跤手，通過將勝利和失敗都視為下一次重大行動的素材，建立了自己的職業生涯。
TerraLuna的崩潰足以終結大多數Crypto從業者的職業生涯。對諾沃格拉茨來說，這只是他故事中的又一章，這個故事始于摔跤墊，途經貨幣交易大廳，如今涵蓋了從Bitcoin倡導到價值數十億的人工智能數據中心。個人成長
1964年11月26日。弗吉尼亞州亞歷山大。
邁克爾·諾沃格拉茨出生在一個有七個孩子的家庭，排行老三，這個家庭對待競爭就像其他家庭對待蔬菜一樣：必須的、有益的、不容商量的。他的父親曾在西點軍校踢足球，因此對卓越的期望是基本的，至少也要表現出令人信服的成績。
在FortHunt高中，諾沃格拉茨發現了摔跤。這不僅是一項運動，更是一個實驗室，讓他學會了如何讀懂對手、在壓力下管理風險，并理解準備比天賦更重要。
他在州級比賽中獲得亞軍，隨后被普林斯頓大學招募。在常春藤盟校參加一級摔跤比賽意味著要減重、進行戰術準備，并且一切都取決于個人表現。諾沃格拉茨擔任普林斯頓大學摔跤隊的隊長，并于1986年和1987年獲得常春藤聯盟最佳陣容一隊的榮譽。
1989年4月1日。高盛。
諾沃格拉茨作為短期債券銷售員加入高盛，他是每年涌入的數百名年輕新兵之一，都希望成為合伙人。大多數人在五年內就會失敗。少數人會致富。更少數的人會理解更大的游戲規則。
諾沃格拉茨之所以與眾不同，在于他的時機把握和愿意接受別人可能回避的任務。1992年，高盛將他派往亞洲，在接下來的七年里，他經歷了貨幣波動、利率沖擊，最終見證了1997年的亞洲金融危機。這段經歷讓他親眼目睹了現代市場最動蕩的篇章之一，并使他成為高盛的全球宏觀專家之一。
這段時間在貨幣和利率市場的工作經驗使他在1998年當選合伙人時成為高盛的全球宏觀專家之一。
合伙人身份帶來了股權、利潤分成以及參與公司內部投資機會的權限。更重要的是，這使他在高盛準備主導未來十年金融市場時，成為全球宏觀專家之一。
但諾沃格拉茨的攀登生涯并未結束。Fortress 帝國及其隕落
2022年。Fortress 投資集團。
諾沃格拉茨離開高盛，加入了2000年代最具代表性的另類投資平臺之一。Fortress 正在從私募股權和信貸擴展到全球宏觀，他們需要一個懂得如何從貨幣混亂、利率波動和商品超級周期中賺錢的人。
當時，各國央行積極管理匯率，新興市場逐漸向國際資本開放，科技也催生了從巴西雷亞爾到銅期貨等各種商品交易的新方式。宏觀投資正進入黃金時代。
諾沃格拉茨掌管了 Fortress 宏觀基金，該基金管理資產規模增長至23億美元。該基金成功運營了十多年，直到2008年后市場環境發生變化。
2007年2月。Fortress 上市。
該公司成為美國首家大型另類資產管理公司上市，短暫地在紙面上造就了多位億萬富翁。諾沃格拉茨及其合伙人登上雜志封面，并在主要會議上發表主題演講。在18個月的時間里，他們是金融行業的明星，乘著信貸泡沫的巔峰。
然后，2008年如隕石撞擊般來襲。
金融危機從根本上改變了宏觀交易的環境。中央銀行開始更密切地協調政策，貨幣關系以意想不到的方式發生變化，許多宏觀基金利用的市場低效率現象消失了。
到2013年，Fortress 宏觀基金陷入困境。后危機時代對許多宏觀策略來說都充滿挑戰。協調的中央銀行政策減少了宏觀交易員所需的市場波動。過去十年行之有效的方法突然完全失效。
2015年10 月。公告發布。
Fortress 將清算23億美元的宏觀業務。諾沃格拉茨將退出，資本將返還給投資者。十三年打造的行業頂級宏觀業務以一紙新聞稿和一系列最終投資者電話會議告終。
這次關閉本可能終結職業生涯。然而，諾沃格拉茨將其視為一次教育。宏觀基金的成功建立在識別政策驅動的市場錯位并在他人察覺前加以利用上。其失敗反映了市場條件的變化，而非管理不善。
他比自己預想的更早需要這一教訓。數字淘金熱
2013年。紐約，Fortress 辦公室。
Fortress 投資集團聯席首席執行官、老高盛同事皮特·布里格給諾沃格拉茨打來電話，問了一個改變他人生的問題：“兄弟，你知道Bitcoin嗎？”
答案是一無所知。
諾沃格拉茨從未聽說過Crypto、Blockchain技術或Crypto。像大多數傳統金融專業人士一樣，他認為這要么是*騙*局，要么是程序員的玩具。
但布里格與加州的朋友交談后，確信Bitcoin代表了某種更重要的東西。他們與前老虎管理公司高管丹·莫爾黑德合作，后者創立了PanteraCapital，首批專注于Crypto的投資公司之一。
他們以Bitcoin價格在200美元左右時首次購買。最初，這只是另一筆宏觀賭注。如果Crypto成功，早期采用者將獲利。如果失敗，他們也能承受損失。
這是一個在中央銀行推行前所未有貨幣擴張時出現的非主權價值儲存手段。它提供了技術顛覆的敞口，同時對沖貨幣貶值。
到2016年，諾沃格拉茨成為Crypto最顯眼的倡導者之一，出現在財經電視上，向可能忽視其他Crypto愛好者的機構觀眾解釋數字資產。他的高盛背景和宏觀投資經驗使他在傳統投資者中具有可信度，這些投資者剛開始將Crypto視為合法資產類別。
但倡導還不夠。他想打造一些東西。
2018年1月9日。GalaxyDigital官宣。
諾沃格拉茨公布了打造一個綜合數字資產平臺的計劃，結合交易、資產管理、投資銀行和自營投資。
愿景是成為Crypto領域的高盛，為機構提供與傳統投資銀行相同的服務范圍，但專注于數字資產市場。
通過與加拿大公司進行業務合并，GalaxyDigital 得以在Crypto業務監管框架尚不明朗的情況下公開上市。2018年7月31日，Galaxy完成反向收購，并在多倫多證券交易所創業板以GLXY代碼開始交易。
GalaxyDigital 的商業模式與純Crypto公司不同。該公司不是簡單地買入并持有數字資產，而是積極交易其金庫頭寸，利用成功交易的收益為運營和擴張提供資金。這種方法比純粹持有策略更靈活，但意味著財務結果部分依賴于市場時機和交易表現。
在Crypto牛市期間，這一策略表現極為出色。隨著Bitcoin和Ethereum升值，Galaxy的金庫操作產生數億美元的收益。該公司在加密基礎設施和應用上的風險投資，隨著生態系統的成熟創造了更多價值。
但2022年帶來了新的挑戰。
2022年5月。TerraLuna生態系統在幾天內崩潰，蒸發了600億美元的價值，摧毀了Crypto界最受追捧的項目之一。當Luna的算法穩定幣機制災難性地失敗時，面臨財務損失和聲譽損害。
GalaxyDigital 早在2020年就以每枚0.22美元的價格投資了1850萬枚LUNATokens，并在價格上漲時逐步賣出。到2022年4月LUNA達到119美元的頂峰時，GalaxyDigital 已賺取數億美元的利潤，并將其持倉幾乎減至零。當算法穩定幣機制最終失敗時，的直接財務風險微乎其微：僅剩約 2000枚LUNATokens，崩盤后價值不足十美元。
諾沃格拉茨沒有掩飾錯誤，而是發表了一篇詳細解釋，闡述了問題出在哪里以及這次事件提供了什么教訓。他的首席執行官信件討論了風險管理、盡職調查流程以及在Crypto領域區分可持續商業模式與實驗性協議的重要性。
他承認，鑒于項目的實驗性質，他對Luna的公開支持，包括紋上Luna的紋身，為時過早。
這封信成為Luna崩盤后最廣泛引用的分析之一，因為它誠實地評估了即使是經驗豐富的投資者也可能在新興技術上出錯。人工智能基礎設施的押注
2024年。紐約，GalaxyDigital 辦公室。
在Crypto市場從TerraLuna和FTX崩盤中恢復之際，諾沃格拉茨已經在計劃 的下一步發展。該公司宣布大幅擴展到人工智能基礎設施領域，利用其在能源密集型計算運營方面的經驗，進入人工智能數據中心市場。
GalaxyDigital 通過其CryptoMining業務學會了如何運營大規模計算基礎設施。優化BitcoinMining的技能可以應用于人工智能計算，但可能帶來更高的利潤率和更可預測的收入流。
2024年8月，GalaxyDigital 為其德克薩斯州Helios數據中心園區獲得了一項14億美元的項目融資。該設施將為GPU云提供商CoreWeave提供800兆瓦的計算能力，簽訂了一份為期15年的合同，預計每年將產生超過10億美元的收入。
Helios項目旨在全面建設時開發高達3.5吉瓦的電力容量，使 成為供應受限的人工智能基礎設施市場的主要參與者。該商業模式承諾比Crypto交易業務更高的利潤率和更可預測的收入。
該公司維持其既有的Crypto業務，同時擴展到利用其現有專長的鄰近技術領域。
Crypto一直是金融與戲劇的結合體。很少有人像諾沃格拉茨這樣完美體現這一點。
他是一個講故事的交易員，也是一個交易的講故事者。Luna的紋身、坦誠的信件、有線電視上的露面。這些不僅是坦白或品牌，而是證明市場既受敘事驅動，也受數據驅動。
他所建立的企業，無論是 Fortress 的宏觀基金，還是 GalaxyDigital 結合交易、風險投資和現在的人工智能數據中心的混合體，都是試圖為比任何個人更大的力量賦予形態。貨幣的波動性、去中心化金融、機器學習的計算需求。
如果他有時看起來魯莽，那是因為他在沒有確定性的領域中冒險。而如果他有時看起來有先見之明，那是因為這些領域獎勵那些行動迅速、承受損失并仍能加碼下一次賭注的少數人。
對諾沃格拉茨來說，問題從來不是Crypto或人工智能會否遭遇失敗。因為它們不可能一直上漲。問題在于誰能建立足夠堅韌的平臺來經受住這些失敗。在圍繞他的所有混亂和戲劇中，這可能成為他最重要的貢獻：為下一代冒險者提供站得更高的腳手架。