RWA屬性探究以及境內投資者合規要點
RWA（現實世界資產，Real-WorldAssets）是指通過Blockchain技術將現實中的物理或傳統金融資產——如股票、房地產、債券、商品、貨幣甚至機械——轉化為數字令牌的過程。這些Tokens化的資產被帶入去中心化金融（DeFi）生態系統，不僅提升了資產的流動性、透明度和可訪問性，還為投資者解鎖了傳統金融難以觸及的新領域。RWA的興起，正在重塑全球投資格局，為創新與財富增長注入新的活力。
近年來，RWATokens化市場迅速崛起。據行業預測，到2025年底，其全球市場規模有望突破500億美元，而長期潛力更是高達18.9萬億美元。作為RWA領域的先鋒，美國憑借成熟的金融市場和清晰的監管框架，吸引了大量機構和投資者的目光，成為這一趨勢的風向標。然而，機遇背后，合規性仍是不可忽視的核心挑戰。
對于中國大陸投資者而言，參與RWA投資既充滿吸引力，又需謹慎行事。由于Web3行業的監管環境因國而異，投資者必須同時遵守國內外的法律法規。這包括但不限于反*洗*錢（AML）與了解客戶（KYC）要求、嚴格的資本管制政策，以及數字資產相關的稅務申報和監管規定。
本文將聚焦RWA資產投資，深入剖析大陸投資者參與其中的合規要點，助力讀者在擁抱機遇的同時，規避潛在風險。RWA全球趨勢
據證券Tokens市場（SecurityTokenMarket）的數據，截至2024年底，全球已有超過500億美元的資產被Tokens化，其中房地產占300億美元。隨著越來越多的機構采用Blockchain技術，預計這些數字將在2025年大幅飆升。長期來看，預計到2033年RWA市場可能達到18.9萬億美元，顯示出巨大的發展潛力。
2025年被視為RWA發展的關鍵轉折點，市場從實驗階段走向實際應用，機構參與度和監管框架的成熟成為主要驅動力。
1.美國
在美國，RWA（現實世界資產）Tokens化市場正蓬勃發展，預計2025年底市場規模將達到500億美元，以美國國債為主要驅動力。美國市場受益于穩定的監管環境和機構參與。SEC已發布Tokens化證券注冊指導文件，例如2025年5月8日的演講中，SEC考慮潛在豁免令，允許使用分布式賬本技術（DLT）發行、交易和結算證券。
大型金融機構如BlackRock和JPMorgan也在積極布局，BlackRock的BUIDL基金在2024年3月推出，吸引超4.6億美元資金。Robinhood于2025年4月提交42頁提案，呼吁建立聯邦監管框架，標志傳統金融與Blockchain融合的關鍵一步。
2.歐盟
歐盟的《加密資產市場法規》（MiCA）已于2024年12月30日全面生效，為包括RWA在內的加密資產提供全面監管框架。MiCA涵蓋資產參考Tokens（ARTs）和電子貨幣Tokens（EMTs）的發行，旨在平衡透明度、安全性和創新，推動RWA在歐洲的廣泛應用。2025年，歐盟將繼續完善Level2和Level3措施，確保監管框架的實施。
3.新加坡
新加坡作為Blockchain和金融科技的全球中心，在RWATokens化領域展現強勁勢頭。MAS已發布數字支付令牌（包括RWA）的發行和保管指導方針，例如2023年11月發布的最終回應，詳細規定業務行為和消費者保護措施。
Emurgo、Helix和D3Labs等公司在此蓬勃發展，InvestaX作為領先的Tokens化SaaS平臺獲得MAS許可，進一步推動RWA生態系統建設。
4. 香港
香港憑借其亞洲金融中心的地位，在RWATokens化領域展現顯著潛力。SFC和HKMA通過前瞻性政策積極推動數字資產和RWATokens化發展。
2025年Web3Festival期間，RWATokens化成為討論焦點，預計房地產和金融證券領域項目將增加。OKGResearch預測，2025年香港非穩定幣Tokens化資產將超過300億美元。
5.其他亞洲國家
泰國：曼谷將于2025年4月25日舉辦ONCHAIN2025會議，這是亞洲首個專注于RWA的會議，吸引了來自傳統金融、FinTech和Web3的200多位領導者會議討論了RWA的趨勢、監管和創新，如D3Labs的Seaseed跨境金融解決方案和Helix的RWADeFi協議。
日本：SaisonCapital（一家由東京上市的金融服務巨頭CreditSaison支持的風險投資基金）參與了ONCHAIN2025，表明日本也在積極探索RWA的潛力。
由于Web3行業在各個國家的監管力度和合規性不同，大陸投資者如果參與其中需要遵循國內外包括但不限于資金、稅務相關的法律法規。
那么，中國大陸投資者參與海外RWA資產投資，有哪些注意要點？
1.外匯管制
RWA作為通過Blockchain技術將現實中的資產物理或傳統金融資產Tokenization（Tokens化）的一種資產，購買可通過在資產發行的Blockchain上直接購買，或通過支持RWA資產交易的Blockchain交易所、證券交易所購買。
購買境外RWA資產，首先需要有外匯（如美元、港幣等）、穩定幣（USDT、USDC等）來進行購買，如果目前是持有人民幣資產的需要進行換匯和購買穩定幣，這就可能需要關注是否符合《外匯管理條例》等相關法律法規。
個人外匯管理限制
根據《個人外匯管理辦法》（國家外匯管理局令〔2007〕第3號）及其實施細則規定，境內個人每年享有等值5萬美元的便利化購匯額度，可用于旅游、留學等經常項目支出，但不得用于境外證券投資（如美股、RWA等）。并且境內個人未經批準，不得以自有外匯或購匯進行境外證券投資，除非通過QDII（合格境內機構投資者）等合規渠道。
企業境外直接投資（ODI）外匯管理規定
根據《境外直接投資外匯管理規定》（匯發〔2009〕30號）及《外匯管理條例》規定：境內公司進行境外證券投資需先向外匯管理局辦理境外直接投資（ODI）登記，并提交資金來源證明、投資計劃等材料。未經登記擅自匯出資金可能構成逃匯或*非*法跨境資金流動。ODI通常適用于實體投資（如設立境外企業、并購等），若直接用于證券投資，需符合QDII或跨境證券投資試點政策，否則可能被認定為違規。
跨境券商、交易所業務風險
根據證監會2023年發布的《證券經紀業務管理辦法》：禁止無牌展業：境外券商若未在中國境內持牌，不得直接向境內投資者招攬業務或提供交易服務。盡管存量投資者可繼續交易，但新增資金匯出需符合外匯管理規定，否則可能被認定為違規資金流出。
境內投資者如通過Blockchain交易所、證券交易所交易可能被視為參與*非*法跨境證券活動。
虛擬幣交易不受保護
根據《關于進一步防范和處置虛貨幣交易炒作風險的通知》，購買Crypto屬于高風險行為，因其被定性為*非*法定貨幣且不受法律保護。當前監管政策明確禁止金融機構參與穩定幣相關業務，并清理了境內交易平臺，個人只能通過境外渠道進行場外交易，但可能面臨合同無效、資金安全、反*洗*錢監測及政策收緊等風險。與香港等允許合規穩定幣的地區不同，大陸嚴格限制此類交易，投資者需自行承擔潛在損失，并應密切關注監管動態，避免觸及法律紅線。
合規境外資金
但是境內投資者如果在境外有合法的資金，比如個人在境外有合法資金來源（如工資收入、存款或投資收益），或者境外公司和其他主體有資金，可使用這些資金購買RWA資產Tokens，則不受境內外匯管制和投資限制。
2.稅收政策
中國居民購買境外RWA資產持有并賣出后，若期間產生的收益應如何根據各國的稅務政策進行納稅？
本文我們以購買美國RWA資產為例，但是由于Tokens化資產的監管和稅負在美國尚在發展中，SEC近期討論了RWATokens化的監管路徑，但未明確其稅負細節，僅在現有的監管框架下進行討論。
美國稅負分析
根據美中稅收協定，美國對中國的非居民投資者投資的RWA資產的稅負主要為預提稅，其中：
若為Tokens化不動產（如房地產）：根據協定第6條和第12條，其收益需要在美國納稅。又根據FIRPTA（外國人在美房地產投資法），可能適用20%或更低的稅率。
若為Tokens化股票或債券：股息根據第9條，限額10%預提稅；利息根據第10條，限額10%預提稅；資本利得通常對非居民免稅，除非涉及美國不動產。
中國稅負分析
中國雖然對于RWA資產的分類尚不明確，但其收益可參照可能適用投資收益。參照現行稅法，對海外投資收益征收20%的資本利得稅，特別針對高凈值個人的稅務稽查尤為嚴格。
如RWA按數字資產或參照其他傳統資產處理，出售收益可能需繳納20%資本利得稅，已繳納的國外稅費可以進行申報減免。
如RWA資產的股息收入是單獨收入，應按照股息紅利稅繳納個稅，在美國已經繳納10%預提稅可以申請抵免；如RWA資產的股息收入是計入RWA資產價格的，則計入投資收益中繳納資本利得稅。
根據CRS（CommonReportingStandard）國際稅收信息自動交換標準，個人在多個國家的收入信息，可能通過CRS進行交換，旨在通過跨國合作打擊逃稅、避稅行為。根據中國法律，投資者負有主動申報的納稅義務，合法合規納稅。未來趨勢
RWATokens化的未來趨勢是當前金融科技領域的重要議題，尤其對中國大陸投資者而言，結合全球動態和本地監管環境，趨勢分析顯得尤為關鍵。
根據最新研究，RWATokens化市場在2025年已突破500億美元，較2024年增長67%，其中房地產和債券是主要驅動力。到2030年，RWATokens化市場規？赡苓_到30萬億美元，2025年的數據表明這一目標正在加速實現。增長的驅動力主要包括傳統金融機構的Blockchain采用和監管環境的逐步明朗。
全球監管框架正在逐步完善，UAE、歐洲和亞洲等地已推出專項法規，為RWATokens化提供了法律支持。例如，監管協調被視為推動市場增長的關鍵因素。特別是在美國，機構參與是RWATokens化發展的另一大推動力。比如2025年，BlackRock尋求監管批準Tokens化債券和股票，JPMorgan已推出內部Tokens化平臺，顯示機構對RWA的信心。
然而，中國大陸的監管環境仍處于“灰色地帶”，缺乏針對RWA的具體政策。根據PANews的分析，大陸項目多采用私有鏈或聯盟鏈，交易平臺往往限于文化或數字交易所？偨Y
對于中國大陸投資者而言，RWATokens化既充滿吸引力，又伴隨著獨特的挑戰。由于國內對Web3行業和數字資產的監管仍處于“灰色地帶”，缺乏明確的法律和政策框架，投資者在參與境內RWA項目時需謹慎評估合規風險，避免因政策變化或法律責任而蒙受損失。同時，參與海外RWA投資時，投資者必須嚴格遵守國內外的法律法規，包括外匯管制、稅務合規以及反*洗*錢與KYC等要求。
盡管存在合規挑戰，RWATokens化的優勢不容忽視。它通過提高流動性、增強可訪問性、提升透明度和釋放DeFi生態系統的可組合性，為投資者和開發者開辟了全新的可能性。未來，隨著全球監管框架的逐步完善和技術創新的不斷推進，中國大陸投資者可以通過合規渠道參與這一金融科技革命。
投資者在追逐收益的同時，必須保持高度謹慎，充分了解并遵守國內外相關法律法規，確保資金安全與合規性。只有在技術創新與合規優化的雙重保障下，大陸投資者才能在RWATokens化的浪潮中實現財富增長，同時有效規避潛在的法律和財務風險。