6月24日，受伊以意外達(dá)成停火協(xié)議影響，NYMEX原油期貨盤中暴跌6%，一度下探至64美元/桶，幾乎回吐本輪地緣沖突帶來的全部漲幅。與此同時(shí)，全球股市集體跳漲，Bitcoin盤中更是大漲接近5%，完全收復(fù)了本輪地緣沖突的全部跌幅。然而，市場的反彈并沒有消除市場的謹(jǐn)慎情緒。例如，在ETH從低點(diǎn)累計(jì)反彈16%的過程中，其資金費(fèi)率長期處于負(fù)值狀態(tài)，且負(fù)值幅度仍在進(jìn)一步擴(kuò)大，這表明投資者對二次探底依然具有較強(qiáng)的防備心理。

與此同時(shí)，美股市場EthereumETF持續(xù)處于資金流入狀態(tài)，即便6月22日出現(xiàn)單日10%的大跌，EthereumETF的流出規(guī)模也僅為900萬美金，這表明機(jī)構(gòu)端對Ethereum的配置需求已經(jīng)進(jìn)入了新的放量周期。

綜上，在抱團(tuán)趨勢達(dá)到極致后，Bitcoin短期可能會(huì)有一次快速脫離市場平均成本的上漲，以此激發(fā)浮盈盤釋放更多流動(dòng)性，甚至為主力的出貨創(chuàng)造有利條件。也就是說，Bitcoin本次上漲大概率是本輪行情的主升浪，其高度很可能會(huì)達(dá)到30%-40%（127600-137500）。

當(dāng)然，進(jìn)口商品價(jià)格保持穩(wěn)定，很大程度上得益于企業(yè)在關(guān)稅生效前的囤貨行為。但鑒于關(guān)稅沖擊多為一次性影響，若7月通脹數(shù)據(jù)延續(xù)當(dāng)前溫和走勢，美聯(lián)儲(chǔ)為緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力（亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow模型對Q2經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測已下調(diào)至1.5%），或?qū)⒃?月份提前啟動(dòng)防御性降息。

盡管CMEFedWatch工具顯示美聯(lián)儲(chǔ)7月降息概率僅為23%，但衍生品市場卻出現(xiàn)異常活躍的看漲交易：僅上周五和周一兩日，交易員就投入至少3800萬美元購買8月到期的10年期美債看漲期權(quán)，押注收益率從當(dāng)前約4.3%降至4%。這一交易規(guī)模較上周前四日108萬美元的累計(jì)交易額呈現(xiàn)指數(shù)級增長，表明部分機(jī)構(gòu)投資者正在加大對利率下行的押注。

隨著流動(dòng)性邊際轉(zhuǎn)暖的信號逐漸清晰，Bitcoin和Ethereum在近期相繼進(jìn)入主升浪行情的可能性極高。得益于風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升，山寨幣也有望迎來一場大級別的修復(fù)性行情。