作者：Fairy，ChainCatcher

半年內(nèi)多位關(guān)鍵高管更換、超500人離職、部門重構(gòu)……美國(guó)證券交易委員會(huì)在2025年上半年經(jīng)歷了劇烈的調(diào)整。

這場(chǎng)內(nèi)部風(fēng)暴，正悄然重塑加密市場(chǎng)的監(jiān)管格局。本文將盤點(diǎn)SEC半年來(lái)的關(guān)鍵變動(dòng)，剖析“新”SEC是否真正對(duì)Crypto敞開了友好之門。主席三換，“調(diào)頻”加密監(jiān)管節(jié)奏

2025年上半年，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）經(jīng)歷了三位主席的更替：拜登政府時(shí)期的GaryGensler、代理主席MarkT.Uyeda，以及現(xiàn)任主席PaulAtkins。與立場(chǎng)強(qiáng)硬、頻繁發(fā)起執(zhí)法行動(dòng)的Gensler不同，Uyeda與Atkins均被認(rèn)為對(duì)加密行業(yè)持更加友好的態(tài)度。

代理主席MarkT.Uyeda對(duì)加密態(tài)度一貫開放，他曾為Bitcoin現(xiàn)貨ETF投下關(guān)鍵贊成票。在短短幾個(gè)月的代理期內(nèi)，Uyeda迅速落實(shí)了特朗普政府的親加密承諾：成立由HesterPeirce領(lǐng)導(dǎo)的“Crypto特別工作組”；撤銷飽受詬病的SAB121會(huì)計(jì)政策；并設(shè)立“網(wǎng)絡(luò)與新興技術(shù)單位（CETU）”，替代舊的“加密資產(chǎn)與網(wǎng)絡(luò)部門”。

在這變動(dòng)的10位高管里，至少有兩位新任高管被認(rèn)為有加密行業(yè)經(jīng)驗(yàn)：投資管理部主任BrianT.Daly和交易與市場(chǎng)部總監(jiān)JamieSelway。

BrianT.Daly此前是國(guó)際律所AkinGump的合伙人，在其官方履歷中，數(shù)字資產(chǎn)、Crypto與Blockchain被列為專長(zhǎng)領(lǐng)域；而JamieSelway曾是SophronAdvisors合伙人，在2018至2019年擔(dān)任加密公司Blockchain機(jī)構(gòu)市場(chǎng)的全球負(fù)責(zé)人。

更關(guān)鍵的是，他們所掌管的兩個(gè)部門在SEC架構(gòu)中極為重要。投資管理部負(fù)責(zé)監(jiān)管包括共同基金、ETF、封閉式基金以及注冊(cè)投資顧問(wèn)在內(nèi)的投資產(chǎn)品與服務(wù)。交易與市場(chǎng)部則掌控著交易所、做市商、經(jīng)紀(jì)商、清算所等市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)作規(guī)則。也就是說(shuō)，加密ETF和加密交易環(huán)境受到這兩個(gè)部門的影響。

與此同時(shí)，SEC執(zhí)法部門這一關(guān)鍵“權(quán)力中樞”也完成換血。長(zhǎng)期對(duì)加密態(tài)度強(qiáng)硬的前執(zhí)法部主任GurbirGrewal于2024年10月離任，其在任內(nèi)主導(dǎo)了包括Ripple與Coinbase在內(nèi)的多起重磅加密訴訟。根據(jù)CornerstoneResearch數(shù)據(jù)，2024年，SEC共發(fā)起33起與加密相關(guān)的執(zhí)法行動(dòng)，涉及90名被告或答辯人。

Grewal離職后，由SanjayWadhwa接任代理主任，執(zhí)法力度明顯趨緩。今年2至3月間，SEC撤銷了對(duì)Coinbase、Consensys、Robinhood、Gemini、Uniswap和Kraken等多家知名加密公司的訴訟。

此外，SEC于2月底推出員工“買斷計(jì)劃”，向自愿離職員工提供5萬(wàn)美元補(bǔ)償，最終超過(guò)500人選擇提前離職，占機(jī)構(gòu)總?cè)藬?shù)約10%。這一波“內(nèi)部瘦身”，也為后續(xù)結(jié)構(gòu)重組與政策轉(zhuǎn)向創(chuàng)造了空間。SEC的“加密節(jié)奏”變了？

在監(jiān)管動(dòng)向上，SEC正通過(guò)密集的會(huì)議與政策表態(tài)。今年上半年，SEC已舉辦6場(chǎng)與加密相關(guān)的圓桌會(huì)議，涵蓋監(jiān)管框架、托管機(jī)制、資產(chǎn)Tokens化和DeFi等核心議題。

規(guī)則層面，其也在邁步。5月30日，SEC發(fā)布關(guān)于PoS網(wǎng)絡(luò)質(zhì)押活動(dòng)的政策聲明，首次明確三類質(zhì)押行為不構(gòu)成證券發(fā)行：包括用戶自行質(zhì)押、非托管第三方質(zhì)押，以及合規(guī)托管質(zhì)押。這為當(dāng)前加密質(zhì)押服務(wù)提供了更清晰的合規(guī)路徑。

同時(shí)，ETF審批開始提速。6月11日，SEC向擬發(fā)行Solana現(xiàn)貨ETF的多家機(jī)構(gòu)發(fā)出通知，要求其在7天內(nèi)重新提交修訂版S-1文件，并承諾將在提交后30天內(nèi)完成審查反饋。

人事更迭、規(guī)則松動(dòng)、態(tài)度軟化。這個(gè)曾讓無(wú)數(shù)加密項(xiàng)目“如履薄冰”的機(jī)構(gòu)，正在與行業(yè)重新對(duì)話。

監(jiān)管并不會(huì)消失，但未來(lái)的監(jiān)管，也許不再是高壓之網(wǎng)，而是通往共建的橋。