一文讀懂 GENIUS 法案：監(jiān)管大幕拉開 誰(shuí)能走上合規(guī)紅毯？
穩(wěn)定幣江湖風(fēng)云再起。隨著穩(wěn)定幣在Crypto市場(chǎng)中的地位日益穩(wěn)固，主流監(jiān)管機(jī)構(gòu)紛紛出臺(tái)新規(guī)，試圖在保護(hù)金融穩(wěn)定與鼓勵(lì)創(chuàng)新之間找到平衡。
BlockSec攜手國(guó)楓律師事務(wù)所，聚焦美國(guó)參議院討論的《指導(dǎo)與建立美國(guó)穩(wěn)定幣國(guó)家創(chuàng)新法案》（GuidingandEstablishingNationalInnovationforU.S.StablecoinsAct，簡(jiǎn)稱GENIUS法案），深入剖析GENIUS法案背景下Web3項(xiàng)目所面臨的合規(guī)挑戰(zhàn)，并針對(duì)性地提供切實(shí)可行的解決方案。 1GENIUS法案立法進(jìn)程與核心內(nèi)容 1.1立法進(jìn)程關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)
除上述細(xì)節(jié)外，我們建議重點(diǎn)關(guān)注：新增對(duì)外國(guó)支付型穩(wěn)定幣發(fā)行人的監(jiān)管、強(qiáng)化反*洗*錢（AML）監(jiān)管。新增對(duì)外國(guó)支付型穩(wěn)定幣發(fā)行人的監(jiān)管
GENIUS法案為在境外或美國(guó)海外屬地（如波多黎各、關(guān)島、美屬薩摩亞、美屬維爾京群島等）成立的外國(guó)支付型穩(wěn)定幣發(fā)行人設(shè)定了監(jiān)管框架，監(jiān)管核心在于“注冊(cè)制”和“監(jiān)管等效性認(rèn)定”。“注冊(cè)制”是指外國(guó)支付型穩(wěn)定幣發(fā)行人須向貨幣監(jiān)理署注冊(cè)并滿足嚴(yán)格合規(guī)要求，方可通過(guò)美國(guó)數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)提供商在美提供或銷售支付穩(wěn)定幣。“監(jiān)管等效性認(rèn)定”是指：外國(guó)支付型穩(wěn)定幣發(fā)行人向貨幣監(jiān)理署提交注冊(cè)申請(qǐng)后，貨幣監(jiān)理署會(huì)對(duì)該外國(guó)支付型穩(wěn)定幣發(fā)行人的注冊(cè)申請(qǐng)進(jìn)行審核，審核因素包括：財(cái)政部對(duì)外國(guó)支付型穩(wěn)定幣所在國(guó)監(jiān)管體系與美國(guó)是否相當(dāng)?shù)恼J(rèn)定、外國(guó)支付型穩(wěn)定幣發(fā)行人在美國(guó)的財(cái)務(wù)與管理能力、外國(guó)支付型穩(wěn)定幣發(fā)行人所提交審核材料的透明度、發(fā)行行為可能對(duì)美國(guó)金融穩(wěn)定性產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)以及發(fā)行行為涉及*非*法活動(dòng)的可能性。
此外，外國(guó)支付型穩(wěn)定幣發(fā)行人需確保持有充足的儲(chǔ)備金，以應(yīng)對(duì)美國(guó)用戶的贖回需求。若其所在國(guó)家的監(jiān)管制度被財(cái)政部認(rèn)定為與美國(guó)相當(dāng)，且其所在國(guó)家與美國(guó)存在互惠規(guī)定，則可豁免在美國(guó)的儲(chǔ)備金，但仍需具備監(jiān)管的技術(shù)能力。強(qiáng)化反*洗*錢（AML）監(jiān)管
GENIUS法案整體上新增反*洗*錢保護(hù)和反*洗*錢創(chuàng)新兩個(gè)條款，強(qiáng)化反*洗*錢監(jiān)管。
反*洗*錢保護(hù)
就反*洗*錢保護(hù)而言，相較于原版本僅簡(jiǎn)單提及按照國(guó)際互惠原則處理外國(guó)支付型穩(wěn)定幣發(fā)行人的反*洗*錢合規(guī)要求，新法案詳細(xì)規(guī)定了外國(guó)支付型穩(wěn)定幣發(fā)行人的反*洗*錢合規(guī)要求，對(duì)不合規(guī)的發(fā)行人進(jìn)行處罰，同時(shí)也規(guī)定了豁免機(jī)制。
外國(guó)支付型穩(wěn)定幣發(fā)行人的合規(guī)要求
外國(guó)支付型穩(wěn)定幣發(fā)行人若想在美國(guó)公開提供、銷售或交易其穩(wěn)定幣，必須證明其具備技術(shù)能力并愿意遵守美國(guó)的“合法命令”（lawfulorder）。這些合法命令可能包括凍結(jié)、扣押或阻止特定穩(wěn)定幣的轉(zhuǎn)移。
不合規(guī)的認(rèn)定與處罰
財(cái)政部有權(quán)將不符合合規(guī)要求的外國(guó)支付型穩(wěn)定幣發(fā)行人列入違法名單中并公布名單，并禁止數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)提供商為不合規(guī)外國(guó)支付型穩(wěn)定幣發(fā)行人的穩(wěn)定幣交易提供二級(jí)市場(chǎng)交易服務(wù)。違反此規(guī)定的數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)提供商將面臨每天最高10萬(wàn)美元的罰款，而外國(guó)支付型穩(wěn)定幣發(fā)行人則可能面臨每天最高100萬(wàn)美元的罰款，甚至被禁止在美國(guó)從事金融交易。此外，GENIUS法案還賦予財(cái)政部對(duì)不合規(guī)外國(guó)支付型穩(wěn)定幣發(fā)行人提起民事訴訟的權(quán)利，以追繳前述罰款、申請(qǐng)禁令禁止外國(guó)支付型穩(wěn)定幣發(fā)行人參與涉美金融交易，及要求數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)商下架該發(fā)行人的支付穩(wěn)定幣。
外國(guó)支付型穩(wěn)定幣發(fā)行人需投入更多資源以滿足美國(guó)的技術(shù)和合規(guī)要求，可能導(dǎo)致部分小型發(fā)行人退出美國(guó)市場(chǎng)，否則可能面臨高額罰款，這可能促使行業(yè)整合，只有大型合規(guī)平臺(tái)能夠生存。
豁免與例外
美國(guó)財(cái)政部可以根據(jù)特殊情況豁免某些實(shí)體或交易。該等豁免情形可能涉及以下因素：國(guó)家安全、情報(bào)和執(zhí)法活動(dòng)需求、外國(guó)發(fā)行人正在采取實(shí)質(zhì)措施補(bǔ)救不合規(guī)行為。
反*洗*錢創(chuàng)新
反*洗*錢創(chuàng)新部分則聚焦于利用創(chuàng)新技術(shù)提升檢測(cè)與規(guī)避包括反*洗*錢在內(nèi)的數(shù)字資產(chǎn)*非*法活動(dòng)的能力，具體措施包括：
公眾意見征集與研究
財(cái)政部將在GENIUS法案生效后30天內(nèi)啟動(dòng)為期60天的公眾意見征集，以識(shí)別受監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)正在使用或可能采用的創(chuàng)新方法、技術(shù)或策略，用于檢測(cè)并規(guī)避包括*洗*錢在內(nèi)的涉及數(shù)字資產(chǎn)的*非*法活動(dòng)。這些方法可能涉及應(yīng)用程序接口（API）、人工智能（AI）、數(shù)字身份驗(yàn)證和Blockchain監(jiān)控技術(shù)。
采用API、AI和Blockchain監(jiān)控技術(shù)將推動(dòng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)從傳統(tǒng)人工審查向自動(dòng)化監(jiān)管過(guò)渡，提高反*洗*錢審查與監(jiān)管效率。
研究與評(píng)估
上述公眾意見征集期結(jié)束后，財(cái)政部將根據(jù)公眾意見開展研究。金融犯罪執(zhí)法局（FinCEN）將評(píng)估公眾意見所提及的創(chuàng)新方法，將之與現(xiàn)有方法比較，以判斷其在監(jiān)管有效性、成本、隱私風(fēng)險(xiǎn)、操作效率和網(wǎng)絡(luò)安全影響等方面的進(jìn)步。經(jīng)過(guò)評(píng)估，F(xiàn)inCEN將制定受監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)采用創(chuàng)新方法檢測(cè)數(shù)字資產(chǎn)*非*法活動(dòng)的具體要求，支付型穩(wěn)定幣發(fā)行人識(shí)別并報(bào)告涉及其支付穩(wěn)定幣的*非*法活動(dòng)的操作規(guī)范，以及支付型穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)測(cè)Blockchain交易系統(tǒng)與實(shí)踐的操作規(guī)范。
風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與國(guó)家戰(zhàn)略
財(cái)政部需將《通過(guò)制裁打擊美國(guó)對(duì)手法案》（CounteringAmerica’sAdversariesThroughSanctionsAct）要求的國(guó)家反恐和*非*法融資戰(zhàn)略納入數(shù)字資產(chǎn)*非*法活動(dòng)監(jiān)管中，關(guān)注數(shù)字資產(chǎn)在*洗*錢和制裁規(guī)避中的使用情況和外國(guó)司法管轄區(qū)內(nèi)存在的通過(guò)使用數(shù)字資產(chǎn)獲取法定貨幣來(lái)促進(jìn)*非*法活動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)行為。
國(guó)會(huì)報(bào)告
財(cái)政部將定期向國(guó)會(huì)提交報(bào)告，匯報(bào)對(duì)創(chuàng)新檢測(cè)技術(shù)的研究成果和技術(shù)實(shí)施進(jìn)展、提出立法建議。 2不同類型項(xiàng)目面臨的合規(guī)挑戰(zhàn)
GENIUS法案的影響范圍廣泛，但不同類型的Web3項(xiàng)目面臨的合規(guī)挑戰(zhàn)嚴(yán)重程度存在顯著差異。以下按照影響程度從重到輕的順序，分析各類項(xiàng)目方面臨的具體挑戰(zhàn)。2.1直接影響：穩(wěn)定幣發(fā)行方
主流穩(wěn)定幣發(fā)行方作為GENIUS法案的核心監(jiān)管對(duì)象，面臨最嚴(yán)格的合規(guī)要求和最高的實(shí)施成本。這些項(xiàng)目必須在120天內(nèi)獲得聯(lián)邦或州許可，建立100%儲(chǔ)備支持體系，實(shí)施月度公開披露，并具備實(shí)時(shí)凍結(jié)資產(chǎn)的技術(shù)能力。對(duì)于市值超過(guò)500億美元的大型發(fā)行方，還需要接受年度審計(jì)和增強(qiáng)報(bào)告要求。合規(guī)成本預(yù)計(jì)在800萬(wàn)至2000萬(wàn)美元的初始投資，以及每年300萬(wàn)至1000萬(wàn)美元的持續(xù)運(yùn)營(yíng)成本。
算法和去中心化穩(wěn)定幣項(xiàng)目雖然可能不直接受到傳統(tǒng)儲(chǔ)備要求約束，但面臨監(jiān)管分類的不確定性。這些項(xiàng)目需要重新評(píng)估其治理結(jié)構(gòu)、技術(shù)架構(gòu)和合規(guī)策略，以確定是否需要調(diào)整現(xiàn)有模式來(lái)適應(yīng)監(jiān)管要求。特別是涉及收益生成的穩(wěn)定幣機(jī)制可能被歸類為證券，面臨SEC監(jiān)管。
DEX(DEX)相對(duì)受益于監(jiān)管的不對(duì)稱性，因?yàn)镚ENIUS主要針對(duì)發(fā)行方而非交易平臺(tái)。然而，這些平臺(tái)仍需要調(diào)整其前端接口以標(biāo)識(shí)合規(guī)穩(wěn)定幣，可能需要實(shí)施合規(guī)穩(wěn)定幣優(yōu)先策略，并在路由算法中考慮合規(guī)因素。專注于穩(wěn)定幣交易的DEX（如Curve）面臨更直接的影響，需要重新配置流動(dòng)性池結(jié)構(gòu)。
國(guó)際交易所面臨二元選擇：要么建立全面的美國(guó)合規(guī)框架，要么退出美國(guó)市場(chǎng)。這些平臺(tái)需要重新配置穩(wěn)定幣交易對(duì)，優(yōu)先推廣合規(guī)穩(wěn)定幣，并可能需要限制對(duì)美國(guó)用戶的服務(wù)。合規(guī)成本和復(fù)雜性將推動(dòng)這些平臺(tái)重新評(píng)估其全球市場(chǎng)策略。
支付基礎(chǔ)設(shè)施提供商實(shí)際上是GENIUS法案的受益者，因?yàn)楸O(jiān)管明確性將促進(jìn)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的合作和企業(yè)市場(chǎng)的采用。這些公司需要調(diào)整其產(chǎn)品以優(yōu)先支持合規(guī)穩(wěn)定幣，但總體而言將從增強(qiáng)的市場(chǎng)信心和擴(kuò)大的客戶基礎(chǔ)中受益。
合規(guī)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商面臨巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，因?yàn)檎麄(gè)Web3行業(yè)對(duì)Blockchain分析、交易監(jiān)控、托管服務(wù)和合規(guī)咨詢的需求將急劇增加。這些公司需要快速擴(kuò)展其服務(wù)能力以滿足市場(chǎng)需求。
3.1.2預(yù)設(shè)+自定義風(fēng)險(xiǎn)引擎?
預(yù)設(shè)風(fēng)險(xiǎn)引擎：內(nèi)置符合FATF標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)引擎，涵蓋實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)、交互風(fēng)險(xiǎn)、高頻轉(zhuǎn)賬、大額轉(zhuǎn)賬、中轉(zhuǎn)地址等主要風(fēng)險(xiǎn)類型，幫助機(jī)構(gòu)輕松對(duì)標(biāo)國(guó)際合規(guī)要求。
自定義風(fēng)險(xiǎn)引擎：同時(shí)，機(jī)構(gòu)可根據(jù)所屬管轄區(qū)和業(yè)務(wù)類型自定義風(fēng)險(xiǎn)規(guī)則，滿足個(gè)性化合規(guī)需求。3.1.3持續(xù)篩查和風(fēng)險(xiǎn)告警?
用戶可選擇定期篩查地址風(fēng)險(xiǎn)，或一鍵觸發(fā)全局篩查，實(shí)時(shí)掌握地址風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。一旦發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隱患或地址風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)發(fā)生變化，系統(tǒng)將通過(guò)Telegram、郵件、Lark等7種通知渠道及時(shí)推送告警，幫助機(jī)構(gòu)迅速獲知相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。3.1.4地址和客戶管理?
用戶可以查看地址的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和歷史警報(bào)記錄，了解地址的總體風(fēng)險(xiǎn)情況。系統(tǒng)還支持將多個(gè)地址關(guān)聯(lián)至一個(gè)實(shí)體，實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶的綜合風(fēng)險(xiǎn)分析，從而更全面地了解客戶的風(fēng)險(xiǎn)特征，采取更有效的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。
面對(duì)復(fù)雜監(jiān)管與黑產(chǎn)升級(jí)，PhalconComplianceAPP為VASP提供從實(shí)時(shí)監(jiān)控到報(bào)告生成的全流程合規(guī)解決方案，構(gòu)筑動(dòng)態(tài)風(fēng)控屏障，精準(zhǔn)防范*洗*錢、恐怖融資等風(fēng)險(xiǎn)，讓監(jiān)管合規(guī)高效落地。3.2立即體驗(yàn)
ComplianceAPP的推出，標(biāo)志著BlockSecPhalcon從攻擊監(jiān)控自動(dòng)阻斷平臺(tái)，升級(jí)為涵蓋安全威脅防御（SecurityAPP）與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理（ComplianceAPP）兩大核心模塊，為用戶提供“攻防一體、監(jiān)管無(wú)憂”的一站式解決方案。
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