作者：TanayVed來源： CoinMetrics翻譯：善歐巴，金色財經關鍵要點

減半后礦工收入趨于穩定，但交易費用仍然較低，對長期激勵構成壓力。礦業公司持續適應環境，投資高效硬件并利用可再生能源。

Bitmain（比特大陸）ASIC設備占據Bitcoin網絡算力的主要份額，引發了對供應鏈風險和地緣政治干擾的擔憂。

Bitcoin正逐步演變為一種價值儲存手段，但通過Layer-2解決方案等方式拓展其交易用途的努力仍在繼續。

隨著區塊獎勵減少，維持礦工激勵可能需要更高價值的交易，并通過競爭推動區塊空間需求，以產生可觀的交易費用收入。引言

距離Bitcoin第四次減半已近一年，礦工們正在經歷一個適應期，應對區塊獎勵減少、利潤空間收窄以及運營方式的變化。在本文中，我們將更新BitcoinMining生態，包括礦工收入、交易所資金流動和ASIC硬件分布。時，我們探討Bitcoin目前的使用情況——是作為交換媒介還是價值儲存工具——以及這對礦工激勵和網絡長期可持續性的影響。Mining最新動態

礦工收入與資金流向

2024年第四季度，礦工總收入（包括交易費用和新區塊獎勵）達到37億美元，較2024年第三季度增長42%。第三季度礦工面臨區塊獎勵減半、Bitcoin價格低迷以及能源成本上升的挑戰，被迫提高采礦效率。

截至2025年第一季度，礦工總收入約為36億美元，其中交易費用僅占1.33%，30天算力均值已上升至807EH/s。

礦工策略演變

資金充足的礦工更有能力應對減半帶來的收入下降，他們正在采取多種策略進行適應，例如升級至更節能的ASIC設備，以提高每單位電力的Mining效率。遷移至能源成本較低的地區，如德克薩斯州的風電場，或非洲、拉美等能源未充分利用的地區，以降低運營成本。多元化發展，部分礦業公司開始涉足AI數據中心托管業務，以拓展收入來源。例如，CoreScientific承諾提供200兆瓦的算力容量來托管CoreWeave的AI計算任務。這表明礦業公司正在將現有基礎設施轉型為高性能計算中心，以提高每單位算力的盈利能力。

比特大陸硬件主導地位與地緣政治影響

盡管BitcoinMining的地理分布和礦池算力分布對網絡抗風險能力至關重要，但ASIC硬件的供應情況也是一個不可忽視的因素。雖然經濟激勵和能源成本促使礦工向全球各地分散，但地緣政治環境為硬件供應鏈帶來了額外挑戰。

低價值交易有所增長。金額低于100美元的交易目前占比約60%，在2024年的某些時間段甚至達到80%。盡管10萬-100萬美元的大額交易數量也有所增長，但它們在整體交易中的占比相對下降。

Bitcoin作為價值儲存與儲備資產

盡管Bitcoin的交易功能仍在不斷優化，但其作為“價值儲存” 的角色愈發明顯。其稀缺性和可預測的發行機制使其獲得“數字黃金”的稱號。這一趨勢在過去幾年加速，機構投資者、公募公司、ETF甚至國家級實體的持倉量不斷上升，目前這類實體共持有超過14%的Bitcoin供應量。

結論

隨著礦工適應區塊獎勵減少的現實，他們正在通過硬件升級、地域遷移和多元化業務來優化自身運營。同時，Bitcoin的使用方式也在演變：低價值交易和Layer-2活動在增長，而長期持有則愈發占據主導地位，進一步鞏固了其價值儲存工具的角色。

如何平衡Bitcoin的交易功能與儲值屬性，將成為未來維護網絡長期健康發展和安全性經濟模型可持續性的關鍵。