在特朗普政策與美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期交織的2025年3月，一場驚心動(dòng)魄的資本圍獵在去中心化衍生品平臺(tái)HyperLiquid上演。一名代號(hào)0xf3的神秘交易者（，憑借50倍杠桿、精準(zhǔn)事件驅(qū)動(dòng)與規(guī)則漏洞，在短短半月內(nèi)狂攬2200萬美元，更以“穿倉收割”從平臺(tái)財(cái)庫中掠走200萬美元利潤。這場操作不僅暴露了DeFi協(xié)議的致命弱點(diǎn)，更掀起了一場由孫宇晨等KOL發(fā)起的“獵鯨行動(dòng)”。一、時(shí)間線復(fù)盤：從680萬暴利到“穿倉”收割的驚魂72小時(shí)

1.3月2-3日：特朗普推文引爆“杠桿閃電戰(zhàn)”

事件驅(qū)動(dòng)：特朗普宣布將Bitcoin納入美國戰(zhàn)略儲(chǔ)備，引發(fā)BTC、ETH單日暴漲超15%。

巨鯨操作：以50倍杠桿在HyperLiquid全倉做多，24小時(shí)內(nèi)平倉獲利680萬美元，成本收益率達(dá)1200%。

市場意義：這場“消息市”精準(zhǔn)狙擊，奠定其“內(nèi)幕哥”的江湖傳聞。

極致杠桿：3月10日，兩次超短線ETH多單均以100%勝率斬獲220萬美元；3月12日，存入522萬USDC，以50倍杠桿建立14萬枚ETH多單（價(jià)值2.7億美元），占平臺(tái)ETH總倉位的24.65%。

穿倉收割：

提現(xiàn)漏洞：在持倉浮盈310萬美元時(shí)，巨鯨嘗試提取1700萬USDC（遠(yuǎn)超保證金1523萬），觸發(fā)系統(tǒng)清算。

平臺(tái)買單：由于ETH價(jià)格在清算中跌破清算價(jià)，HyperLiquid財(cái)庫（HLP）被迫以1,910美元接管頭寸，承擔(dān)400萬美元虧損，而巨鯨鎖定200萬美元離場。

技術(shù)缺陷：允許提取浮盈、未限制大額杠桿訂單，使HLP淪為“提款機(jī)”。

戲劇性轉(zhuǎn)折發(fā)生在17:05至17:08。據(jù)Hyperscan數(shù)據(jù)，巨鯨在持倉未平的情況下，連續(xù)嘗試提現(xiàn)。先因「超出單筆上限」失敗，隨后分兩筆（800萬和900萬USDC）提取1700萬美元，超出其1523萬USDC保證金。剩余倉位迅速被清算，17:08分，14萬枚ETH在1,915美元被HLP接管。由于ETH價(jià)格在清算中跌至1,910美元，HLP承擔(dān)了約400萬美元虧損，而巨鯨鎖定200萬美元利潤離場。這一「穿倉」操作震驚社區(qū)，Hyperliquid隨即宣布將BTC和ETH最大杠桿分別下調(diào)至40倍和25倍，試圖修補(bǔ)漏洞。3月13-14日：跨平臺(tái)擴(kuò)張與LINK風(fēng)波

40倍杠桿在Hyperliquid上狙擊性布局BTC空單，累計(jì)持倉規(guī)模達(dá)3.3億美元，最高浮盈觸及620萬美元，后通過TWAP算法分批止盈560萬美元；同期在GMX加碼44.97倍BTC空單，總規(guī)模1.94億美元，階段獲利305萬美元。

平臺(tái)動(dòng)態(tài)：Hyperliquid同日宣布交易量破1萬億美元里程碑，同步將BTC保證金率從5%驟提至20%，直接劍指高杠桿投機(jī)者。市場迅速反應(yīng)，流動(dòng)性緊縮預(yù)期引發(fā)投資者焦慮，衍生品資金費(fèi)率與持倉量同步承壓。二、解剖巨鯨策略：高杠桿、事件套利與規(guī)則博弈的三重奏

1.杠桿暴力美學(xué)：50倍撬動(dòng)百倍收益

數(shù)學(xué)邏輯：以1%保證金撬動(dòng)50倍倉位，價(jià)格波動(dòng)2%即可實(shí)現(xiàn)本金翻倍，但反向波動(dòng)1%即爆倉。

平臺(tái)選擇：HyperLiquid憑借零Gas費(fèi)、全鏈上透明訂單簿及50倍杠桿，成為高風(fēng)險(xiǎn)交易者天堂。

2.事件驅(qū)動(dòng)套利：政治與市場的共振

特朗普效應(yīng)：精準(zhǔn)押注政策公告引發(fā)的流動(dòng)性涌入，利用市場FOMO情緒放大波動(dòng)。

宏觀聯(lián)動(dòng)：結(jié)合美聯(lián)儲(chǔ)利率決議、Bitcoin減半周期預(yù)判市場情緒拐點(diǎn)。

3.規(guī)則漏洞的“合法收割”

穿倉機(jī)制缺陷：在浮盈狀態(tài)下超額提現(xiàn)，迫使平臺(tái)財(cái)庫承擔(dān)穿倉損失，本質(zhì)是“風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁套利”。

多平臺(tái)協(xié)同：在HyperLiquid建立主倉位，同時(shí)在幣安、GMX進(jìn)行對(duì)沖交易，分散爆倉風(fēng)險(xiǎn)。

三、余震：HLP流動(dòng)性崩盤與加密江湖的“獵鯨戰(zhàn)爭”

1.平臺(tái)重創(chuàng)：27.7%資金池蒸發(fā)與信任危機(jī)

數(shù)據(jù)血崩：3月12-13日，HLP資金池從4.86億驟降至3.51億美元，穿倉損失累計(jì)達(dá)723萬美元。

緊急補(bǔ)丁：3月15日，HyperLiquid將保證金比率從5%提升至20%，ETH杠桿上限砍至25倍，但流動(dòng)性流失已不可逆。

2.獵鯨行動(dòng)：孫宇晨與散戶的“復(fù)仇者聯(lián)盟”

KOL動(dòng)員：加密分析師@Cbb0fe發(fā)起“獵鯨小分隊(duì)”，號(hào)召社區(qū)聯(lián)合狙擊巨鯨倉位，孫宇晨半小時(shí)內(nèi)響應(yīng)加入。

策略圍剿：通過鏈上監(jiān)控巨鯨地址，在其開倉時(shí)反向操作，利用集體資金優(yōu)勢制造價(jià)格波動(dòng)，觸發(fā)其爆倉。

3.監(jiān)管警鐘：去中心化衍生品的“阿喀琉斯之踵”

透明性悖論：全鏈上訂單簿雖公開透明，但巨鯨可實(shí)時(shí)監(jiān)測散戶倉位進(jìn)行定向狙擊。

監(jiān)管真空：DeFi平臺(tái)缺乏中央對(duì)手方風(fēng)控，穿倉損失只能由財(cái)庫或社區(qū)分?jǐn)偅l(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

圍獵巨鯨之戰(zhàn)：社區(qū)反制與平臺(tái)的艱難自救

結(jié)語：加密市場的“黑暗森林法則”與散戶生存指南

巨鯨的暴利傳奇，實(shí)則是高杠桿、信息不對(duì)稱與規(guī)則漏洞的殘酷寫照。對(duì)于普通投資者，這場博弈給出三重啟示：

遠(yuǎn)離極限杠桿：50倍杠桿是“富翁與乞丐的瞬間切換器”，即使勝率99%，一次黑天鵝即可歸零。

警惕“平臺(tái)紅利”：零Gas費(fèi)、高杠桿背后可能是未經(jīng)驗(yàn)證的風(fēng)控機(jī)制，成為巨鯨收割的溫床。

跟隨聰明錢：監(jiān)控巨鯨地址與政治經(jīng)濟(jì)事件，但需建立嚴(yán)格止盈止損紀(jì)律，避免成為“獵鯨行動(dòng)”的炮灰。