來(lái)源：Glassnode；編譯：白水，金色財(cái)經(jīng)摘要

Bybit遭遇了Crypto歷史上最大的黑客攻擊之一，由于智能合約漏洞，其冷錢(qián)包中損失了403,996ETH（約11.3億美元）。此次漏洞導(dǎo)致恐慌性提現(xiàn)，Bitcoin和穩(wěn)定幣的總交易所流出量達(dá)到約43億美元。

市場(chǎng)情緒迅速惡化，引發(fā)廣泛拋售。Bitcoin月度表現(xiàn)跌至-13.6%，而Ethereum（-22.9%）、Solana（-40%）和MemeCoins（-36.9%）抹去了數(shù)月的漲幅，將市場(chǎng)勢(shì)頭重置為2024年4月的水平。

價(jià)格下跌將Bitcoin推回到70,000美元至88,000美元之間的實(shí)際供應(yīng)“空間”，這是一個(gè)低成本基礎(chǔ)密度區(qū)域。這種疲軟最初是由長(zhǎng)期持有者拋售推動(dòng)的，Bybit黑客攻擊加劇了這種疲軟，增加了下行勢(shì)頭。

隨著價(jià)格跌破短期持有者成本基礎(chǔ)，新需求投資者面臨巨大壓力，并開(kāi)始遭受重大損失。從歷史上看，這標(biāo)志著賣(mài)方疲憊的時(shí)期，然而，持續(xù)的需求不足可能會(huì)延續(xù)當(dāng)前的下跌趨勢(shì)。歷史性黑客攻擊震動(dòng)市場(chǎng)

2025年2月21日，Crypto歷史上最大的交易所黑客攻擊之一震撼了市場(chǎng)，Bybit遭遇了嚴(yán)重的安全漏洞。攻擊者從該平臺(tái)的Ethereum冷錢(qián)包中盜取了403,996個(gè)ETH（約11.3億美元），利用智能合約權(quán)限將資金重新路由到一個(gè)身份不明的地址。

市場(chǎng)影響和交易所資金外流

黑客攻擊發(fā)生后，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，恐慌性提款，用戶紛紛涌向保護(hù)資產(chǎn)，導(dǎo)致Bybit儲(chǔ)備大幅下降。

到2025年2月24日，Bybit的BTC、USDT和USDE儲(chǔ)備出現(xiàn)大量資金外流：

Bitcoin(BTC)：21,248BTC凈流出(70,604BTC→49,356BTC)

Tether(USDT)：17.6億美元USDT凈流出(32.5億美元→15億美元USDT)

USDE：2.1747億美元USDE凈流出(5.7837億美元→3.609億美元USDE)

這些數(shù)字說(shuō)明了Bybit的流動(dòng)性流失，加劇了人們對(duì)CEX安全的擔(dān)憂。

Ethereum儲(chǔ)備恢復(fù)

截至2025年2月26日，Bybit共收到15.8億美元的Ethereum流入，其中8.02億美元（50.7%）僅來(lái)自8筆大額交易。

這些流入表明有意補(bǔ)充儲(chǔ)備，可能是通過(guò)交易所內(nèi)轉(zhuǎn)賬、戰(zhàn)略收購(gòu)或來(lái)自機(jī)構(gòu)流動(dòng)性提供者的外部存款。

在Bybit努力補(bǔ)充其Ethereum儲(chǔ)備的同時(shí)，該交易所的Bitcoin流出量也相當(dāng)可觀。自黑客攻擊以來(lái)，Bitcoin流出總額已達(dá)24.7億美元，其中47.2%（11.6億美元）通過(guò)五筆大額交易流出。

Tether(USDT)也出現(xiàn)了類(lèi)似的資金流出潮。在同一時(shí)期，資金流出量達(dá)到22.5億美元，其中38.1%（8.54億美元）來(lái)自八筆大額交易。

通過(guò)分析Bybit的Ethereum補(bǔ)充工作以及大量的Bitcoin和Tether流出，我們深入了解了該交易所（以及更大的實(shí)體）如何應(yīng)對(duì)Crypto歷史上最大的黑客攻擊之一。黑客攻擊后的市場(chǎng)動(dòng)蕩

隨著B(niǎo)ybit黑客攻擊的影響逐漸顯現(xiàn)，市場(chǎng)的反應(yīng)是波動(dòng)加劇和急劇下滑。隨著整個(gè)市場(chǎng)流動(dòng)性下降和現(xiàn)貨需求降溫，拋售壓力加劇，引發(fā)了更廣泛的調(diào)整。

整個(gè)市場(chǎng)疲軟加劇導(dǎo)致Bitcoin價(jià)格月度動(dòng)能暴跌-13.6%，而Ethereum和Solana的跌幅更大，分別為-22.9%和-40%。MemeCoinIndex也暴跌-36.9%，凸顯了強(qiáng)烈的避險(xiǎn)情緒。

此次下滑扭轉(zhuǎn)了數(shù)月來(lái)積極的價(jià)格上漲趨勢(shì)，使動(dòng)能回到了2024年4月的水平。跌幅之大凸顯了繼2024年12月創(chuàng)下歷史新高之后市場(chǎng)信心的普遍脆弱性。

短期持有者面臨壓力

隨著B(niǎo)itcoin暴跌至87,000美元，目前比其109,000美元的高點(diǎn)低20%，近期投資者正承受著嚴(yán)重的心理壓力，因?yàn)閮r(jià)格比其成本基礎(chǔ)低約5%（STH-MVRV=0.95）。

調(diào)整STH-MVRV，我們觀察到新投資者的盈利能力較其季度中位數(shù)下降了-15.8%，低于一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差閾值（-11%）。這表明存在重大的未實(shí)現(xiàn)損失，這種情況在歷史上會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)下行趨勢(shì)期間的拋售事件或被迫拋售。

短期持有者開(kāi)始意識(shí)到損失

為了進(jìn)一步分析新投資者的反應(yīng)，我們采用STH-SOPR（支出產(chǎn)出利潤(rùn)率）來(lái)衡量短期持有者是在盈利還是虧損的情況下出售。

STH-SOPR已下跌-0.04，低于其季度中值，顯著低于一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差閾值(-0.01)。

這表明損失實(shí)現(xiàn)顯著增加，因?yàn)樵S多近期買(mǎi)家都在虧損退出頭寸。

從歷史上看，隨著弱勢(shì)一方退出，SOPR深度收縮至少會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)暫時(shí)穩(wěn)定。然而，在當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)條件下，如果沒(méi)有強(qiáng)勁的需求催化劑出現(xiàn)，價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)仍可能進(jìn)一步擴(kuò)大。

總結(jié)

Bybit黑客攻擊后，市場(chǎng)出現(xiàn)大范圍回調(diào)，導(dǎo)致Bitcoin月度表現(xiàn)下跌至-13.6%，而Ethereum、Solana和MemeCoins的跌幅更大，市場(chǎng)勢(shì)頭重置至2024年4月的水平。

隨著B(niǎo)itcoin回撤至已實(shí)現(xiàn)的供應(yīng)“區(qū)間”，短期持有者面臨不斷增加的未實(shí)現(xiàn)損失。因此，STH-MVRV和STH-SOPR跌破統(tǒng)計(jì)低點(diǎn)，表明由于利潤(rùn)率下降，新投資者有重大損失。

如果需求未能恢復(fù)，進(jìn)一步的下行風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，因此未來(lái)幾周對(duì)于確定Bitcoin是穩(wěn)定還是拋售加劇至關(guān)重要。