整理：鄧通，金色財經

有幾個具體因素導致了Crypto價格的最新下跌，包括：

美國股市難以擺脫近期的低迷，Deepseek對市場沖擊扔在發酵。

Crypto市場仍在從14億美元的Bybit交易所黑客事件中恢復過來。

在Crypto投資產品持續流出的情況下，投資者處于避險模式。

上行阻力強勁，抑制了全球Crypto市值的復蘇努力。美股拖累加密市場

繼上周大幅下跌之后，美國主要股指周一下午試圖反彈失敗，納斯達克指數收盤下跌1.2%，標準普爾500指數下跌0.5%。

當地時間2月21日，特朗普簽署《美國優先投資政策》備忘錄。在美國對外投資方面，備忘錄試圖加強對于美國對華投資的審查。受此影響，中概股大跌。納斯達克中國金龍指數跌幅擴大至5.24%，萬得中概科技龍頭指數跌超6%。熱門中概股全線大跌。阿里巴巴、嗶哩嗶哩跌超9%，京東、騰訊控股跌超7%。

另外，Deepseek對AI市場的沖擊還在持續發酵。據投資銀行TDCowen發布的報告，微軟已開始取消在美國租賃大量資料中心算力的租約，或不再續約，規模共幾百個MW，可能反映微軟對自家建設太多AI算力的疑慮。在DeepSeek推出宣稱極低成本即可媲美美國技術的開源AI模型后，投資人已對微軟在內的科技巨人持續龐大支出深表懷疑。

此外，英偉達財報正在引發擔憂。周三，英偉達將發布第四季度財報。MarketWatch上周曾指出，這次財報將更詳細地展示其全新的Blackwell芯片架構。生產已經加速，但這些產品面臨著短缺、延遲和過熱問題，這些問題據稱已經促使一些大客戶推遲訂單。這些問題引發了對英偉達短期財務狀況的擔憂。而這些擔憂出現在投資者評估公司和其他深耕AI的大型科技公司可能面臨的增長放緩時——通常這些公司通過投入數十億美元并大量購買英偉達的芯片來押注人工智能。美銀證券分析師在本月的一份報告中表示，英偉達的財報將是“AI牛市的下一個重要考驗”，并補充說，英偉達的每股利潤“即使沒有太多噱頭，仍然足夠有分量。”

談到美國經濟，RenaissanceMacroResearch經濟研究主管NeilDutta表示，勞動力市場面臨的風險正在增加。實際收入增長放緩，房地產市場惡化，州和地方政府正在縮減支出。令人擔憂的是，市場普遍認為經濟不會放緩，GDP預測中值為2.5%左右。

Dutta寫道：“如果2023年是意外上漲，那么2025年則更有可能出現意外下跌。”

“被動收緊貨幣政策是主要風險，這對金融市場投資者具有重要影響，”Dutta 繼續說道。“我預計，隨著風險偏好減弱，長期利率將下降，股價將下跌。就經濟而言，預計就業市場狀況將惡化。”Ethereum引領市場暴跌

今天的Crypto市場下跌是自2月21日開始的調整的一部分，當時BybitCrypto交易所遭到黑客攻擊，損失了價值超過14億美元的ETH和ETH相關Tokens，這是有史以來最大的Crypto盜竊案。

2月25日，拋售仍在繼續，包括：

Ethereum引領市場下跌，過去24小時內下跌11.5%，交易價格2,503.26美元。

Bitcoin和Solana也出現下跌，Bitcoin下跌4.9%，報91,549.81美元 ；Solana下跌15.7%，報141.76美元。

其他Crypto如XRP下跌10.8%；狗狗幣下跌13.7%；BNB下跌6.5%。

衍生品市場的大量清算使問題更加復雜。

加密投資產品的資本流動。資料來源：CoinShares

CoinShares研究主管JamesButterfill將此歸因于貿易關稅、貨幣政策和通脹的不確定性。他說：

“我們認為，美國總統就職典禮以及隨之而來的貿易關稅、通脹和貨幣政策的不確定性之后，投資者正在保持謹慎。”

與此同時，市場參與者正在等待本周最后一份美國通脹數據。

需要了解的內容：

個人消費支出(PCE)指數是美聯儲“首選”的通脹指標，將于2月28日發布。

上周，首次申請失業救濟人數超過中位數預測4,000人，達到219,000人，表明勞動力市場狀況正在減弱。

這大大降低了2025年多次降息的預期。

例如，根據芝加哥商品交易所集團的FedWatch工具，盡管在此期間安排了兩次美聯儲會議，但降息的可能性不大。

TOTAL/USD日線圖。資料來源：Cointelegraph/TradingView

相反，推動Crypto市值上漲可能使其回到3.2萬億美元或更高的水平，以測試上述阻力位。

據著名分析師CryptoZone稱，“Crypto市場正處于中立時期”，恐懼與貪婪指數為40。”

該分析師補充道：“這表明投資者正在謹慎權衡他們的行動，現在是戰略決策的關鍵時刻。”BTC看跌至70000美元

BitMEX聯合創始人ArthurHayes在社交媒體發文表示，許多IBIT持有者是對沖基金，他們通過做多ETF、做空CME期貨來賺取高于短期美國國債的收益。如果BTC價格下跌導致基差（即ETF價格與期貨價格的差距）縮小，那么這些基金將會賣出IBIT，并回補CME期貨。這些基金目前是盈利的，考慮到基差接近美國國債收益率，它們將在美國交易時段進行平倉，兌現利潤。我看跌至70,000美元。

專門使用宏觀經濟數據進行交易的加密對沖基金LekkerCapital的創始人QuinnThompson在社交媒體上發文稱：“我試圖向那些可能感到自滿/否認的人傳達這樣的信息：相對于我認為我們可以在6-12個月內進行交易的價格而言，95,000美元仍然不是一個糟糕的退出價格。”

Thompson認為，Bitcoin在未來三個月內不會創下新高的可能性為80%，在未來12個月內不會創下新高的可能性為51%。

資料來源：新華網、新浪財經、證券時報、華爾街見聞、Coindesk、CoinTelegraph、推特等。