作者：WillOgdenMoore，Grayscale；編譯：陶朱，金色財經(jīng)摘要

與傳統(tǒng)替代方案相比，Blockchain技術(shù)可以更有效地將資本引導至關(guān)鍵的物理基礎(chǔ)設施項目。這些項目被稱為去中心化物理基礎(chǔ)設施網(wǎng)絡(DePIN)，包括無線連接平臺、與AI相關(guān)的資源（例如計算和數(shù)據(jù)）以及其他應用程序。

DePIN資產(chǎn)代表了現(xiàn)實世界中采用Crypto的非投機用例，因為網(wǎng)絡利用Tokens作為經(jīng)濟激勵來促進這些資源的共享。

Solana目前是DePIN的領(lǐng)先Blockchain，因為它擁有一些按市值、使用量和采用率排名靠前的DePIN，包括Helium、Render和Grass等。[1]Solana因其速度、成本效益和可靠性而成為首選的DePINBlockchain。Grayscale通過GrayscaleSolanaTrust為合格的合格投資者*提供Solana投資機會。

按市值（48%）計算，與AI相關(guān)的DePIN占據(jù)了該主題的主導地位。[2]這些資產(chǎn)包括去中心化AI模型訓練、計算、數(shù)據(jù)抓取和存儲等功能。GrayscaleResearch對新興的去中心化模型訓練用例特別感興趣。GrayscaleAI基金為合格的合格投資者提供許多與AI相關(guān)的DePIN項目，包括Bittensor(TAO)。

今年1月，特朗普總統(tǒng)和第一夫人梅拉尼婭·特朗普都在Solana鏈上推出了memecoin，Solana最近引起了主流媒體的關(guān)注。盡管Solana是目前memecoin交易的主導Blockchain[3]，但它也是Crypto中一個關(guān)鍵的非投機用例的承載地：去中心化物理基礎(chǔ)設施網(wǎng)絡(DePIN)。什么是DePIN？

DePIN代表著一個獨特的新興領(lǐng)域：將Blockchain與現(xiàn)實世界連接起來。這些物理系統(tǒng)包括熱點設備、無線路由器、物理物聯(lián)網(wǎng)(IoT)傳感器、汽車行車記錄儀和GPU，可滿足互聯(lián)網(wǎng)連接和計算資源等需求。這些設備通過網(wǎng)絡提供價值，以換取加密Tokens獎勵。與依賴電信提供商和數(shù)據(jù)中心等公司的傳統(tǒng)模式不同，DePIN是去中心化的，將所有權(quán)和管理權(quán)分散在不同的獨立參與者身上。在GrayscaleResearch框架中，DePIN資產(chǎn)屬于公用事業(yè)和服務加密部門，作為在Ethereum或Solana等智能合約Blockchain上運行的應用層協(xié)議。DePIN投資展望

由于DePIN將物理節(jié)點分布在不同的參與者之間，這有助于消除單點故障并增強基礎(chǔ)設施的彈性、效率和可持續(xù)性。通過這種方式，DePIN可以促進創(chuàng)新、促進公平并提供更大的靈活性，同時降低運營成本。總之，與傳統(tǒng)的集中式模型相比，DePIN可能具有幾個關(guān)鍵優(yōu)勢：

消除了對集中中介機構(gòu)的需求

減少單點故障，提高響應快速需求的能力

消除了管理成本，有時還能降低消費者的價格

協(xié)調(diào)所有參與者（包括資源供應商和消費者）之間的激勵機制

由于這些優(yōu)勢，DePIN與資本要求高、進入門檻高、壟斷動態(tài)和資源利用不足的行業(yè)特別相關(guān)。DePIN模型與互聯(lián)網(wǎng)連接、數(shù)據(jù)存儲和用于AI開發(fā)的計算硬件等領(lǐng)域特別相關(guān)。這些行業(yè)價值數(shù)萬億美元，包括一些世界上最大的公司，從AT&T到亞馬遜(AWS)和Nvidia。

因此，我們認為機會很大；如果DePIN占據(jù)這些市場的一小部分，潛在影響可能是巨大的。GrayscaleResearch認為這種結(jié)果是可行的，因為1)DePIN提供了比傳統(tǒng)替代方案更高效的商業(yè)模式，2)已經(jīng)有DePIN成功利用加密激勵措施大規(guī)模引導網(wǎng)絡供應的例子。

今天，我們認為Solana是獲得這一早期和不斷增長的主題投資機會的最佳方式，作為DePIN的首選Blockchain（稍后會詳細介紹）。然而，我們也相信幾個DePIN項目已經(jīng)展示了令人印象深刻的采用水平，并正在成為潛在的類別贏家。DePIN的現(xiàn)狀

DePIN資產(chǎn)的用例范圍廣泛，包括無線連接和物聯(lián)網(wǎng)(Helium)、地理空間數(shù)據(jù)收集(Hivemapper)、去中心化視頻流(Render)以及與AI相關(guān)的用例，如計算網(wǎng)絡(Akash)。如今，與AI相關(guān)的DePIN項目在市值上占據(jù)主導地位（圖1）。在以下部分中，我們將重點介紹其中一些新興用例和項目。

圖1：人工智能相關(guān)的DePIN項目按市值占據(jù)主導地位

數(shù)據(jù)抓取——Grass

DePIN與AI用例有很大的重疊；其中一個例子就是數(shù)據(jù)采集。大型語言模型(LLM)需要大量高質(zhì)量數(shù)據(jù)。OpenAI和Gemini等現(xiàn)有AI服務分別通過Bing和Google持續(xù)訪問實時和多模式數(shù)據(jù)，因此比競爭對手具有顯著優(yōu)勢。Grass旨在通過啟用由Tokens激勵驅(qū)動的新數(shù)據(jù)采集模型來創(chuàng)造公平的競爭環(huán)境。

通過一個簡單的桌面應用程序，Grass允許任何人共享他們未使用的互聯(lián)網(wǎng)帶寬以換取GRASSTokens。此帶寬用于抓取在線數(shù)據(jù)，然后將其出售給AI公司和開發(fā)人員進行模型訓練。因此，Grass網(wǎng)絡上的個人可以將他們的帶寬貨幣化，而AI公司可以訪問原本會被困在孤島中的數(shù)據(jù)。

Grass是DePIN成功案例之一，它利用Tokens激勵來引導供應，將其貢獻者基礎(chǔ)擴大到190個國家/地區(qū)的250萬個節(jié)點，比任何其他DePIN項目都要多。[8]由于擁有如此多的帶寬，Grass已經(jīng)抓取了YouTube20%的數(shù)據(jù)，總共超過7000TB的數(shù)據(jù)（圖表3）。Grass網(wǎng)絡目前為Laion和Ontocord等AI實驗室提供數(shù)據(jù)，如果能與一些較大的AI實驗室合作，可能會有巨大的上升空間。

該主題的競爭對手包括Masa，它為Bittensor生態(tài)系統(tǒng)提供類似的去中心化數(shù)據(jù)抓取服務。

目前市值最大的DePIN資產(chǎn)是Bittensor（圖5），這是一個我們之前深入介紹過的AI相關(guān)平臺。作為“AI互聯(lián)網(wǎng)”的平臺，它托管著專門執(zhí)行數(shù)據(jù)抓取和模型推理計算等任務的子網(wǎng)（前面提到的兩個用例）。每個子網(wǎng)在更廣泛的Bittensor生態(tài)系統(tǒng)中都充當獨立實體，而Bittensor生態(tài)系統(tǒng)的運作方式類似于一個相互連接的DePIN網(wǎng)絡。2月13日，Bittensor經(jīng)歷了一次名為“動態(tài)TAO”的重大升級，首次使單個子網(wǎng)具有可投資性。

結(jié)論

DePIN可能代表Blockchain技術(shù)的一個有前途的前沿，為全球資源配置提供創(chuàng)新解決方案。雖然有些人可能聲稱加密行業(yè)僅限于投機或金融用例，但許多DePIN項目提供了令人信服的相反證據(jù)。

大多數(shù)DePIN項目都不到五年，但有些項目已經(jīng)顯示出令人鼓舞的采用跡象，包括與世界上一些最大的組織合作并為其提供服務（例如，通過brev.dev與T-Mobile和Nvidia合作）。因此，我們對某些用例特別興奮，包括互聯(lián)網(wǎng)連接、去中心化培訓以及收集社交數(shù)據(jù)或現(xiàn)實世界物理視頻數(shù)據(jù)用于AI培訓的網(wǎng)絡。此外，DePIN未來的潛在增長可能會為Solana創(chuàng)造增量順風。作為領(lǐng)先的DePINBlockchain，Solana提供了這些項目蓬勃發(fā)展所需的速度、成本效益和安全性。

最終，我們相信DePIN可能代表一個引人注目的投資機會。對早期、高beta DePIN投資感興趣的投資者可以考慮Helium或Bittensor，分別用于無線/物聯(lián)網(wǎng)和人工智能投資。對于那些更傾向于持有大盤股期權(quán)的人來說，我們認為Solana是與DePIN一起成長的首選投資選擇。

名詞索引

物聯(lián)網(wǎng)(IoT)：物聯(lián)網(wǎng)(IoT)是指嵌入了傳感器、軟件和連接功能的互連物理設備、車輛、電器和其他對象的網(wǎng)絡，使它們能夠通過互聯(lián)網(wǎng)收集和交換數(shù)據(jù)。

DePIN：使用Blockchain和Tokens獎勵激勵個人貢獻物理基礎(chǔ)設施資源的去中心化物理基礎(chǔ)設施網(wǎng)絡。

Blockchain：一種分布式數(shù)字賬本，以透明和防篡改的方式安全地跨計算機網(wǎng)絡存儲記錄。

Helium：一種Blockchain網(wǎng)絡，旨在使用獨特的覆蓋率證明共識機制促進全球物聯(lián)網(wǎng)設備的無線通信。

Render：RenderNetwork原生的實用Tokens，允許用戶共享GPU能力來渲染視覺項目。

Grass：SolanaBlockchain上的一種協(xié)議，允許用戶共享未使用的互聯(lián)網(wǎng)帶寬以進行網(wǎng)絡數(shù)據(jù)收集，支持AI開發(fā)。

Solana：一種加密計算平臺，旨在實現(xiàn)高交易速度而不犧牲去中心化，使用“歷史證明”機制等創(chuàng)新方法。

去中心化人工智能：在去中心化網(wǎng)絡中集成人工智能算法和流程，通常利用Blockchain技術(shù)來促進透明度、安全性和協(xié)作

數(shù)據(jù)抓取：一種計算機程序從另一個程序的可讀輸出中提取數(shù)據(jù)的技術(shù)。

Bittensor：一種連接人工智能和Blockchain的平臺，允許用戶創(chuàng)建或參與基于競爭的市場（稱為子網(wǎng)）

Memecoin：一種為娛樂或喜劇目的而創(chuàng)建的Crypto，通常基于模因或幽默，而不是嚴肅的技術(shù)開發(fā)。

Ethereum：具有智能合約功能的去中心化Blockchain平臺，使用以太幣（ETH）作為其原生Crypto。

數(shù)據(jù)存儲：在去中心化網(wǎng)絡的背景下，數(shù)據(jù)被加密并存儲在由共享額外磁盤空間的個人或組織運行的多個位置或節(jié)點上的系統(tǒng)。

計算硬件：組成計算機系統(tǒng)的物理組件和設備，使其能夠執(zhí)行各種任務并運行軟件。

地理空間數(shù)據(jù)收集：組成計算機系統(tǒng)的物理組件和設備，使其能夠執(zhí)行各種任務并運行軟件。

去中心化視頻流：使用Blockchain技術(shù)在對等網(wǎng)絡中的多個節(jié)點之間分發(fā)內(nèi)容存儲和流媒體的視頻平臺，降低審查風險并增強隱私。

Akash：一個去中心化的云計算市場，將閑置的計算處理能力集中并重新分配給需要它的客戶，使用AKT作為其原生實用程序和治理Tokens。

市值：Crypto的總價值，通過將流通中的硬幣總數(shù)乘以單個硬幣的當前價格計算得出。

LLM：大型語言模型，一種先進的人工智能系統(tǒng)，經(jīng)過大量文本數(shù)據(jù)訓練，可以理解和生成類似人類的文本。

Tokens獎勵：以CryptoTokens的形式向Blockchain網(wǎng)絡中的參與者提供獎勵，以表彰他們的貢獻或活動。

注釋

[1] Artemis,GrayscaleInvestments,dataasofFeb18,2025.

[2] Artemis,GrayscaleInvestments,dataasofFeb18,2025.

[3] Artemis,asofFeb18,2025

[4] Blockworks

[5] Blockworks

[6] Messari

[7] Artemis,dataasofFeb18,2025.

[8] Messari

[9] PrimeIntellect

[10] PrimeIntellect

[11] CBRE

[12] AkashNetwork

[13] Artemis

[14] AkashNetwork