Usual 的USD0++目前的交易價格低于一美元，然而據說這一直是計劃的一部分。在脫鉤事件發生之前，我正著寫一篇關于Usual的文章，因為它最近受到了廣泛的關注。它是增長最快的穩定幣協議之一，最近還與Ethena合作，并為Pendle上的許多YT礦工賺了不少錢。然而，如果你問人們Usual是做什么的，你往往會得到各種各樣的答案。“它為你提供基于RWA（真實世界資產）的收益。” 那么自然而然的問題是：這和Ondo有什么不同？“哦，它讓RWA收益去中心化”，好吧，那Maker或Sky不也是嗎？等等等等。如果你仔細觀察，@usualmoney的產品是Tokens，而不是任何實際的產品。從本質上講，如果用戶獲得的無風險利率高于4%，那么收益的來源就是用戶自己。但我們是如何走到這一步的？一個TVL超過十億美元的協議為何突然間迅速崩潰？Usual的運行機制究竟是什么？ USD0和USD0++的工作原理是什么？

消息一經傳出，USD0++便開始脫鉤，在幾個小時內就下跌了幾個百分點。由于Euler的預言機正確地計算出債務頭寸正變得不健康，Euler開始進行清算。價格持續下跌，而MEVCapital的資金池隨著利率急劇上升開始遭受沖擊，原因是借款人提款以及交易者利用糟糕的風險管理，在USD0++價格有所回升時進行杠桿操作以謀利。

人們購買的原因和$USUAL的金字塔式供應結構

一些一般性的思考

我認識的許多聰明人對此都感到意外。我認為，在沒有任何合理警告的情況下，任意更改USD0++的贖回規則不能被視為誠信行為，這可能是*非*法的（在美國絕對如此，在法國也是如此），但這并不一定意味著會有什么后果。這不應該被用來攻擊Morpho，Morpho系統是以管理者為中心的。有一位管理者直接與協議串通，這現在反而加強了那些沒有串通的管理者的地位，這將進一步鞏固Morpho，其模型是為這種事件設計的。不同的方法并不意味著錯誤的方法。

總體而言，在追求收益和交易時需要謹慎，尤其是在加密領域。自己做研究，了解團隊，如果沒有一個良好的系統來獲得收益（參見@ethena_labs），那么收益的來源就是你自己，而如果你是收益來源，要么像Curve/Velo/Aero那樣參與游戲，要么完全不參與。壞團隊是存在的，它們應該被揭露并受到譴責。在我看來，即使團隊并不壞，這一決定的執行方式也很糟糕，甚至接近于犯罪。然而，加密和DeFi領域仍然是西部蠻荒之地，自己做好研究，哪里有煙，哪里就總會有火。