作者：jez；編譯：深潮TechFlow

傳統金融（tardfi）有著數十年的經驗和完善的監管體系，這些“投資者保護”機制雖然常被嘲諷，但確實能有效降低風險。相比之下，Crypto領域就像狂野西部，一個相對小眾的競技場，用血的教訓重新學習傳統金融的規則。這種環境下，競爭不平等，有些人比其他人更懂那些“潛規則”。

這份指南的目的就是分享這些用經驗換來的教訓。遺憾的是，那些最需要這些建議的人，可能正在YouTube上看搞笑視頻，或者追隨lilmoonlambo，而不是在這里讀我的文章（寫指南的人總是這么想）。不過，希望你，作為一個有見識的讀者，能從中找到一些對你有幫助的內容。

我把加密比作一個大型多人在線游戲（MMO），因為它真的有很多相似之處：生命值、等級、在線好友、玩家對戰（PvP）、玩家對環境（PvE）、一個熱鬧的城鎮廣場，還有一個經濟系統——只不過這里的“金幣”比《魔獸世界》的金幣更值錢。這就是“貨幣化元宇宙”的起源。

以下內容按照對你投資結果的潛在影響程度排序（如果你還沒實施或理解的話）。團隊合作：別做孤狼

很多踏入加密世界的人天生就是逆向思維者，或者喜歡單打獨斗。畢竟，要無視家人和朋友的勸阻（如果他們知道的話），本身就需要很大的勇氣。而且，一旦嘗到一點成功的甜頭，就更容易覺得自己“獨步天下”。“我只需要聽市場的聲音就夠了！”——典型的獨行俠如是說。

戰壕勇士

垃圾幣（Shitcoin）交易者是所有職業中能力差異極大的一類——表現最差的（甚至是平均水平的）非常糟糕，而頂尖的則非常優秀。像req和nbs這樣的玩家，能夠充分利用鏈上的信息資源。如果你自認為是一個“垃圾幣交易者”，但還沒有掌握自己的鏈上分析工具，那你還有很大的提升空間。在我看來，這才是這個領域中唯一的真正alpha。

盡管由于低資本門檻和高潛在回報，垃圾幣交易是一個熱門的入門選擇，但這種風格難以擴展到更高的層次。問題在于流動性——新發行的幣流動性很差，如果你嘗試用更大的資金規模交易，會導致滑點增加。事實上，買入過多的幣甚至可能導致幣價崩盤，因為你需要承擔更大的分銷壓力。垃圾幣交易也無法通過增加交易量或交易次數來橫向擴展，因為失敗率實在太高了。

那些成功從垃圾幣市場脫穎而出的人，建議不要輕易回頭，除非是特殊情況或你在其中擁有真正的優勢。

優質新事物的獵人

“獵取優質新事物”的策略，核心在于找到一個具有強大基本面邏輯的新Token，盡早入場，并享受隨后的升值過程。與那些持倉周期以天甚至小時計算的“壕溝戰士”不同，這種策略基于基本面邏輯，通常需要幾周到幾個月的時間才能看到成果。當然，理想情況下市場會迅速認同這種邏輯。這也是我個人最喜歡的風格，因為它不依賴“運氣”，更具可重復性。理想的操作區間是：當Token市值在5000萬到1億美元之間時買入，并在市值約10億美元時退出。這種策略可以輕松擴展到更高的投資規模。

為什么選擇新事物？

這里的核心邏輯是“市場還沒有正確定價這個東西，它應該更值錢”。新事物相較于舊事物更容易實現這一點，主要有以下兩點原因：

時間因素：市場對新事物的定價時間較短，因此尚未完全反映其價值。

資金流動：新事物的現有持有者較少，而潛在買入者更多，資金流入的空間更大。

當然，這并不意味著必須是全新的Token。一些老Token如果有明確的轉型方向，也可能成為機會，只是可能會因為現有供應的阻力，發展起來稍顯吃力。

如何找到優質的新事物？答案是“當你看到它時，你就會知道”。但如果你不知道從哪里開始，可以參考以下幾點：

是否足夠新穎？

這是最重要的標準。先行者往往能獲得超出預期的動能，其風險/回報比非常高。一種全新的趨勢往往能引發關于行業的新討論，而所有的關注最終都會回到最初的那個事物上。

是否具備飛輪效應？

飛輪效應指的是一種自我強化的循環。例如，垃圾幣（Shitcoin）天然就有飛輪效應——隨著價格上漲，持有者變得更富有、更興奮，并告訴更多朋友，從而形成正反饋循環。其他飛輪效應可能更復雜，例如綁定曲線（BondingCurve），它通過確定性的早期參與和保證的收益激勵，能夠有效啟動項目的活動。

是否存在進入門檻？

進入門檻(onboardingfriction)是驗證投資邏輯的重要環節。如果完全沒有進入門檻，你需要問自己：為什么我能這么幸運地以低價買入？也許當前的價格已經是合理的。與此同時，進入門檻的存在也意味著未來可能會有降低門檻的機會。例如，Rollbit從Solana遷移到Ethereum，超流動性現貨生態系統的擴展，甚至BitcoinETF的推出，這些都是降低進入門檻的典型案例。門檻的降低往往會吸引更多資金流入市場，而那些早期投入精力的人通常會因此受益。

Meme牧師（Memepriest）

杠桿法師(LeverageWizard)

資金費率交易

當市場需求旺盛時（如Bitcoin達到歷史新高），市場對保證金交易的需求會非常旺盛，推高資金費率（多頭支付給空頭的年化利率）。在主要幣種（如Bitcoin、Ethereum）上，這一費率有時會超過20%，并滲透到鏈上穩定幣市場。

RWA收益

國債是目前最常見且流動性最高的RWA，已成功引入加密領域。相比之下，房地產和其他形式的現實世界資產收益，由于流動性差且風險高，我并不推薦。

Tokens激勵收益

通過向提供資金的用戶發放Tokens獎勵是DeFi領域的一大創新。盡管如今激勵機制更加復雜，但仍然存在意外驚喜的機會。這是真正的“玩家對環境”（PvE）模式，因為項目方樂于用他們印刷的Tokens換取流動性。

此外，“做市流動性提供者”是本周期的新興角色，收益較高且穩定。例如GMX流動性池，以及Jupiter和Hyperliquid等項目，都是不錯的選擇。

Sybil/Wash策略

對于那些深度參與加密項目的“羊毛黨”來說，這種策略目前提供了最佳的風險/回報比，因為它通常只需要投入很少的資金。核心思路是參與一個新的協議（無論是作為用戶還是貢獻交易量），只要預期的獎勵能夠超過付出的成本即可。然而，這種方式正在逐漸失去效果，因為越來越多的項目已經意識到這種“農民”具有榨取性，并開始采用線性設計的獎勵機制來抑制這種行為。

這種方式的本質在于一個隱含的共識——項目需要某些關鍵指標（例如用戶數量、總鎖倉價值TVL和交易量）來提升估值并吸引新用戶。與那些提供實際流動性支持的用戶不同，Sybil/Wash（即偽造身份或虛假交易的用戶）制造的只是一種虛假的繁榮。即便如此，仍有許多項目愿意用自己發行的Tokens支付費用，只為了在DuneAnalytics上展示一個漂亮的數據儀表板。

我聽說過最激進的操作通常是程序化的，并且一直在與檢測機制斗智斗勇。比如，有一次我聽說某個項目中存在一個由1.2萬個機器人組成的自動化操作系統后，我決定再也不碰zkSync。

如果你想實際嘗試這種方法，一個可行的做法是：當你發現一個有潛力的新項目時，可以用幾個你平時正常使用的賬戶與之交互。打輔助的玩家-其他類別

這些風格既不算交易，也不算質押Mining，但它們足夠獨特，因此劃分為一個獨立的類別。

內部人士(Insider)

內部人士有很多種類型，有些對項目發展有幫助，有些則可能具有惡意。但無論如何，作為內部人士是一種特權，與普通投資者相比，他們的風險要小得多。

那么，投資內部人士和種子輪內部人士之間的區別是什么？通常是項目質量的差異——過去，風投資本可以作為項目質量的信號，但這一標準正在發生變化。

實際上，大多數項目創始人比你想象中更愿意接受私信(DM)，尤其是在項目的早期階段。比如NBS的預售策略：等到預售快結束時再參與，同時私信開發者，這也是一種內部策略的體現。

建設者(Builder)

如果你是一名建設者，我唯一的建議是：停止閱讀這篇文章，回去繼續建設吧！或許這篇文章能幫你更好地了解用戶畫像，但沒有什么比不斷迭代和尋找產品市場契合度(PMF)更重要的了。想想你認識的那些最優秀的建設者——他們會在讀這些內容嗎？

鏈上游俠(OnchainRogue)

Blockchain領域有許多未被充分挖掘的機會，那些具備技術能力、好奇心和精力的人可以深入探索，并從中獲利。比如搶先交易(Sniping)、三明治攻擊(Sandwiching)、隨機性漏洞(RandomnessExploits)等等，這些邊緣案例都等待著有心人去發現并利用。升級指南(LevelingGuide)

在嘗試升級的過程中，你需要明確自己是在進行“速通模式”還是“硬核模式”。

速通模式(SpeedRun)：這種模式允許失敗后重新開始。它類似于“超級賭博(Hypergambling)”，適合有其他收入來源的人，或者是未來有高收入潛力的學生。因為對失敗的恐懼較少，速通模式可以承擔更多風險。

硬核模式(HardcoreRun)：這種模式對失敗的容忍度較低。比如，如果你的資金是生活儲蓄，或者你生活在經濟條件較差的地區，甚至需要撫養家屬，那么你無法承受資金歸零的風險，這就屬于硬核模式。

四位數及以下資產階段

如果你已經有一份工作或正在上學，可以跳到下一部分。

在這個階段，你的時間更應該花在掙法幣上——一份最低工資的工作相當于150%的年化收益率(APR)。而且我相信你，親愛的讀者，可以做到更多。

事實上，對于這個規模的投資組合來說，你無法獲得足夠的回報來證明投入大量時間是值得的。唯一例外是Sybil擼空投，但這并不需要全職投入。10倍回報的機會很稀少，應該留到更高的資產階段再去追求。

如果你生活在一個就業機會稀缺的地區，可以嘗試加入一個協議，擔任社區經理或其他他們需要的角色。最簡單的方式是，在協議發展的過程中，成為社區的一員，這樣當他們需要招聘時，你已經是社區的核心成員了。

五位數地獄-專注于增加法幣收入

我個人已經四次從六位數地獄中逃脫，并且很幸運從未跌回去。每次的策略都相同：

密切關注新機會：時刻留意市場上有潛力的新項目或新趨勢。

小試牛刀驗證假設：先投入少量資金，測試你的投資假設是否成立。

重倉并堅定持有：在確認假設后，將大部分資金投入，并耐心等待策略的驗證。

在市場熱議時獲利了結：當你發現市場上所有人都在談論這個項目時，就是你獲利退出的好時機。

回顧每次成功的經驗，有一個共同點：我押注的是交易所Tokens(ExchangeToken)。畢竟，投機一直是Crypto市場最具殺傷力的產品市場契合點。

七位數地獄-尋找幾個2-3倍回報

當資金規模達到七位數時，尋找一些2-3倍的機會是擺脫困境的關鍵。總體策略與六位數階段類似，只是需要更多的耐心和重復操作。然而，隨著資金規模的增加，操作難度也隨之上升，尤其是在市場波動中保持靈活性。

此時，最大的難題是如何分配資金。你可能會發現，某些項目的流動性不足，無法支持你想要的投資規模。這迫使你不得不進行多元化投資。在六位數階段，你可以將所有資金集中在最好的想法上；但在七位數階段，這種做法往往不再現實。

當市場上沒有足夠吸引力的新機會時，將資金暫時停放在穩定幣流動性Mining（StableFarms）是一種不錯的選擇。這種方式提供了穩定的回報，同時讓你有時間等待更好的投資機會。耐心在這個階段顯得尤為重要。

此外，在不同的“好新事物”之間，將資本停放在穩定幣農耕中也變得更加有吸引力。在這個階段，耐心顯得尤為重要。

八位數及以上

到了這個階段，還需要說什么呢？能達到這個級別的人，唯一需要記住的就是：“不要搞砸了。”不要站在火坑里

避免以下常見錯誤。

避免在情緒失控時交易

學會識別自己的情緒變化。當你感覺到自己開始失控時，果斷賣出持倉并暫時離開市場。追逐虧損從來不會帶來好結果，冷靜下來才是明智之舉。

避免在大賺之后隨意下注

大賺之后，往往容易因為過度自信而導致愚蠢的虧損。我成這種情況為“狂喜交易(euphoriatrades)”。無論你剛剛經歷了怎樣的勝利，都要始終保持對交易過程的嚴謹性，避免被情緒左右。

避免循環套現

在交易時，始終問自己一個問題：“還剩下誰會買入？”市場的本質是資金的流動，而不是靜止的。有時候，一些資產看起來很安全，只是因為每個人都在持有它，但這并不意味著它真的沒有風險。

忘記浮動盈虧和歷史最高點

糾結于過去的錯誤只會浪費你的精力。沉迷于這些事情會讓你的思路變得混亂，影響你下一步的決策。放下過去，專注于未來的機會。

“內幕信息常常讓人虧得最慘”-cl207

在聽到所謂的“內幕信息”時，仔細評估你在信息鏈中的位置。距離信息源越遠，你就越可能成為那些需要退出的人提供流動性的“接盤俠”。

不要在虧損時加倉

“失敗者只會加倉失敗的投資”，這是市場中常見的錯誤。如果市場已經明確告訴你，你的判斷是錯的，那么在沒有充分理由的情況下，不要繼續加倉。

舊幣不行，新幣更香

新項目往往有更大的增長潛力，而舊項目可能已經失去了吸引力。關于這一點，你可以參考我之前關于資金流動的詳細分析。游戲中最優秀玩家的特質-DavidSirlin

DavidSirlin是一位競技格斗游戲冠軍，他寫了一本名為《PlayingtoWin》的書，分享了他的策略和心得。對于任何參加過高水平比賽的人來說，這些內容可能并不陌生。但他總結的成功玩家所需的特質，同樣適用于加密領域的投資者。這些特質包括：

對市場有深刻理解：了解歷史趨勢和先例有助于你預測未來的市場變化。

熱愛市場：你必須熱愛這場“游戲”，你才愿意去投入足夠的時間和精力去獲得勝利。

心理韌性：這個市場會讓你經歷無數次崩潰，但你需要堅持下去。

正確的心態：當遭遇虧損或不幸時，你是選擇冷靜面對還是憤怒抱怨？

技術能力：你是否具備獨特的技能或優勢？

適應能力：你能否將自己的優勢靈活地應用到新的環境或規則中？

Yomi（預測能力）：你能否準確預測其他市場參與者的行為？

評估能力：你能否相對地判斷事物的價值和潛力？