2025的鐘聲敲響，市場卻似乎進入了垃圾時間。

就連Bitcoin也沒想到，10萬美元成為了牛熊的評判標準。本以為周一Bitcoin站上10萬美元是下一上漲波段的開始，未料到還未蹦跶兩天，Bitcoin就開始力竭，在周二的美國交易時段，盤中最低點觸及92600美元，兩天內較周一102000美元以上的高點下跌近10%，現報94212美元。

一是Coinbase與SEC的訴訟迎來轉機。美國紐約南區地方法院批準了Coinbase的非正審上訴動議，其可以向第二巡回法院針對SEC的指控提出上訴，在此期間，該案暫時暫停。原因是，法官認為Crypto的合法性在全國不同法院中存在分歧，因此需對這一合法性進行裁定。若第二巡回法院同意審理，聯邦將有機會解決SEC對數字資產的法定權力范圍這一控制性法律問題。值得注意的是，由于這是在訴訟中途的上訴，因此會大大增加案件駁回的可能性，屆時SEC將面臨非常被動的局面。而若上訴成功，SEC對于Coinbase上線幣種證券屬性的問題或許也會迎刃而解，山寨幣ETF將有望得以推進。

二是曾力爭成為加密最高監管機構的CTFC主席辭職，但其在最后一次公開演講中仍表示對于加密監管的積極情緒，且特朗普團隊已然開始物色對Crypto友好的繼任主席人選，現任CFTC委員SummerMersinger、a16z加密政策主管兼前CFTC委員BrianQuintenz，以及Kraken的首席法務官MarcoSantori都在考慮中。可以看出，特朗普團隊對于加密監管的解綁存在高度統一的共識。

在此背景下，對于Bitcoin的后市走勢，巨鯨們的態度可謂相當積極，撿漏與抄底成為了巨鯨的普遍操作。

@Phyrex_Ni整理的數據顯示，恐慌情緒在小額持有者中表現明顯，在近兩日下跌的過程中持倉小于10枚BTC的投資者有明顯的減持趨勢，交易所持有量也持續下降，但大額持有者相對信心充足，大于10枚BTC的投資者反而有明顯的增持趨勢。

首先，特朗普曾公開承諾當選后美國政府不會出售任何一枚Bitcoin，此舉無疑有打臉傾向，后續或有所反轉。即便確認可出售，從時間上考慮，也并非一蹴而就，可能需要數月的審批流程。其次，為實現利益最大化，大額出售通常采取場外收購的方式，對價格的影響也相對可控。此外，就算是一次性入市，以當前的流動性計入，也不過一周多的時間，不必引發恐慌。CryptoQuantCEOKiYoungJu就表示“根據已實現市值計算，去年有3790億美元進入市場，每天約10億美元的流動性。美國政府出售的65億美元（Bitcoin）可能在一周內就被吸收。”

因此，也有機構非常樂觀，認為拋壓造成的下跌是買入機會。BitMEX聯合創始人ArthurHayes針對絲綢之路進入市場一事發文稱，“鉆石手已準備好抄底。”

整體而言，雖然情緒有所回落，也確有恐慌存在，但在機構與巨鯨的抄底加持下，加密市場即便下挫，也大概率不會迎來雪崩行情。當前Bitcoin的筑底集中區仍在9.5萬美元左右，價格也多圍繞以此為基準，大跌幅或回到9萬美元下方震蕩，但7-8萬美元實現概率較小。

除了特朗普施政的持續關注外，市場的下一重要觀察事件在于本周五晚公布的美國12月非農就業報告。盡管周三的ADP“小非農”數據低于預期給市場稍稍松了一口氣，但大非農經常與ADP出現較大差異，而非農數據又是美聯儲政策決定的關鍵因素之一，因此是市場焦點所在，不及預期的就業市場或會讓美聯儲再次轉鴿。

目前，市場普遍預計，美國12月非農就業新增人口將放緩至15.3萬人，失業率將保持在4.2%。