作者：UkuriaOC,CryptoVizArt,Glassnode；編譯：白水，金色財經摘要

自2022年11月的周期低點以來，從價格升值和相對資本流入的角度衡量，Solana的表現優于Bitcoin和Ethereum。

持續的正資本流入導致凈流動性增加550億美元，為價格升值提供了巨大的推動力。

盡管進行了大量獲利回吐和分配，但Solana的投資者尚未達到未實現盈利能力（賬面收益）的程度，這在歷史上與長期宏觀頂部形成一致，這表明整個周期還有進一步增長空間。SOL、BTC、ETH比較

在過去4年里，Solana吸引了投資者和市場投機者的極大興趣和關注。最初，該資產在2021年牛市期間出現了巨大增長，但隨后在FTX崩潰后面臨重大挑戰，導致供應嚴重過剩。

在暴跌至9.64美元的驚人低點后，Solana已實現顯著復蘇，在過去2年中實現了2,143%的驚人增長。自FTX事件以來，這種令人印象深刻的價格表現使Solana在727個交易日中有344個交易日的表現優于Bitcoin和Ethereum，這表明該資產的大幅增長和需求。

為了評估需求方的勢頭，我們可以跟蹤新投資者的資本流入，這被稱為“熱門已實現上限”。該指標衡量過去7天內活躍賬戶持有的資本。

在比較Solana和Ethereum之間新資本進入資產的規模時，我們可以觀察到，Solana的新投資者需求歷史上首次超過Ethereum，凸顯了其強勁的需求狀況。

值得注意的是，Solana的熱門已實現上限在2024年初之前大幅上升，標志著SOL/ETH比率的上行拐點，新資本的涌入推動了增長。

我們可以利用已實現利潤指標的幣齡細分來評估哪些子群體對賣方壓力的貢獻最大。這里，我們按幣齡計算自1月2日開始以來的累計獲利了結量。

24小時：31億美元

1天-1周：137億美元

1周-1月：140億美元

1月-3月：85億美元

6月-12月：157億美元

1年至2年：82億美元

2年至3年：82億美元

3年至5年：35億美元

值得注意的是，年齡為1天-1周、1周-1月和6月-12月的Tokens是賣方壓力的重要貢獻者，每種Tokens都記錄了相當規模的利潤。它們合計占實現利潤的51.6%，顯示出市場影響力的均衡分布。這強調了這樣一個觀念：Solana作為一種資產，被視為所有類型投資者的投資機會。

SOL市場狀態過熱了嗎？

在上一節中，我們評估了大量獲利回吐和供應分配，因此評估市場過熱程度變得謹慎。

為此，我們可以利用MVRV比率來定義定價區間，以評估投資者盈利能力相對于長期平均值的極端偏差點。從歷史上看，突破1個標準差以上與長期宏觀頂部形成一致。

目前，SOL價格正在平均值和+0.5標準差范圍之間盤整。這表明市場相對較熱，但也表明在普通投資者持有的利潤達到+1σ的極端區間之前，可能還有進一步運行的空間，從而引發一系列獲利了結和分配。

總結

隨著新的細分指標的發布，我們能夠首次分析Solana資產動態市場期間投資者的行為，為資本創造和破壞的機制提供重要的信息。

Solana的迅速復蘇和隨后的價格上漲令人矚目，并且它已成功從機構投資者和散戶投資者那里籌集了大量資金。