Grayscale：美國大選結(jié)果將如何影響加密市場？
來源：Grayscale；編譯：白水，金色財(cái)經(jīng)摘要
隨著市場對(duì)美國大選的關(guān)注，Bitcoin在10月份上漲。民意調(diào)查顯示，白宮的競爭非常激烈，但金融資產(chǎn)的變化和預(yù)測市場的隱含賠率表明，投資者現(xiàn)在認(rèn)為特朗普獲勝的幾率更高。
Bitcoin交易所交易產(chǎn)品(ETP)在本月出現(xiàn)大量凈流入[1]，盡管部分新需求可能反映了對(duì)沖基金的配對(duì)交易（他們可能做多BitcoinETP并做空Bitcoin期貨）。
加密和人工智能技術(shù)的交叉繼續(xù)帶來發(fā)人深省的發(fā)展，包括推廣自己的memecoin的自主聊天機(jī)器人。雖然由于這些項(xiàng)目的好玩性，人們很容易忽視它們，但它們表明，Blockchain技術(shù)可以成為在人類、人工智能代理和聯(lián)網(wǎng)物理設(shè)備之間中介經(jīng)濟(jì)價(jià)值的有效工具。
美國選民將于11月5日星期二投票，這場選舉預(yù)計(jì)將對(duì)數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生重大影響。盡管民意調(diào)查顯示白宮選舉競爭激烈，但投資者的預(yù)期似乎在過去一個(gè)月里轉(zhuǎn)向了前總統(tǒng)特朗普的勝利。例如，在9月底，基于Blockchain的預(yù)測市場Polymarket的賠率顯示，副總統(tǒng)哈里斯當(dāng)時(shí)略勝特朗普一籌（有關(guān)背景信息，請(qǐng)參閱Polymarket：Crypto的選舉年突破應(yīng)用程序）。然而，到10月底，Polymarket的總統(tǒng)選舉市場顯示特朗普獲勝的概率為65%（圖表1）。預(yù)測市場并非萬無一失，哈里斯可能會(huì)贏得大選，但投資者對(duì)特朗普獲勝的預(yù)期轉(zhuǎn)變似乎在過去一個(gè)月推動(dòng)了資產(chǎn)市場的發(fā)展。
圖1：預(yù)測市場認(rèn)為特朗普獲勝的幾率更高
參議院控制權(quán)的變化可能對(duì)Crypto特別重要，因?yàn)閰⒆h院在確認(rèn)總統(tǒng)任命關(guān)鍵監(jiān)管機(jī)構(gòu)方面發(fā)揮著重要作用，例如美國證券交易委員會(huì)和商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)主席。然而，在選民層面，數(shù)據(jù)顯示，Crypto是一個(gè)兩黨共同關(guān)心的問題，民主黨人持有Bitcoin的比例略高于共和黨人。[2]此外，兩黨的具體候選人都表示支持Crypto創(chuàng)新。無論哪個(gè)政黨掌權(quán)，GrayscaleResearch都認(rèn)為，全面的兩黨立法可能是美國數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)的最佳長期解決方案。
10月份，對(duì)美國上市的現(xiàn)貨Bitcoin交易所交易產(chǎn)品(ETP)的需求增加。截至10月31日，凈流入總額為+53億美元，高于9月份的+13億美元，創(chuàng)下2月份以來的最高水平。自1月份推出現(xiàn)貨BitcoinETP以來，凈流入總額已達(dá)到+242億美元，美國ETP目前持有Bitcoin總供應(yīng)量的約5%。
今年現(xiàn)貨ETP的凈流入可能對(duì)Bitcoin價(jià)格造成上行壓力。然而，這種關(guān)系可能不是一對(duì)一的，部分原因是對(duì)沖基金交易越來越受歡迎。具體來說，對(duì)沖基金（或其他成熟/機(jī)構(gòu)投資者）可能會(huì)購買BitcoinETP，同時(shí)賣空等值美元的Bitcoin期貨。該策略旨在從現(xiàn)貨和期貨價(jià)格之間的差異中獲利，有時(shí)被稱為Bitcoin“基差交易”或“套利交易”。[3]由于該策略涉及購買Bitcoin（通過ETP）和出售Bitcoin（通過期貨），因此它不應(yīng)該對(duì)Bitcoin的市場價(jià)格產(chǎn)生重大影響。
目前還沒有對(duì)此類活動(dòng)的確切衡量標(biāo)準(zhǔn)，但美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的一份報(bào)告指出，自1月份現(xiàn)貨BitcoinETP推出以來，一些對(duì)沖基金[4]已將其Bitcoin期貨凈空頭頭寸增加了近50億美元。[5]根據(jù)這一估計(jì)，GrayscaleResearch認(rèn)為，今年美國上市的現(xiàn)貨BitcoinETP的242億美元凈流入中，約有50億美元可能是配對(duì)的現(xiàn)貨/期貨頭寸，因此可能沒有促成Bitcoin價(jià)格升值（圖3）。
圖3：對(duì)沖基金可能會(huì)將BitcoinETP的多頭頭寸與期貨的空頭頭寸配對(duì)
一個(gè)關(guān)鍵的新興人物是TruthTerminal，這是由研究員AndyAyrey創(chuàng)建的人工智能聊天機(jī)器人。聊天機(jī)器人在X（以前的Twitter）上有一個(gè)帳戶，并自主與其他X用戶互動(dòng)（即，無需Andy的任何輸入）。在這種情況下，創(chuàng)新在于TruthTerminal表示有興趣創(chuàng)建memecoin$GOAT，然后將新的memecoin存入關(guān)聯(lián)的Blockchain地址。[8]一旦擁有memecoin的所有權(quán)，TruthTerminal就會(huì)采取措施向其社交媒體粉絲推廣該Tokens。由于人們對(duì)這個(gè)故事的廣泛興趣，相關(guān)的memecoin升值了約9倍[9]，導(dǎo)致許多人稱TruthTerminal為“第一個(gè)人工智能代理百萬富翁”。雖然這個(gè)項(xiàng)目刻意幽默輕松，但它表明人工智能代理可以理解經(jīng)濟(jì)激勵(lì)，并且可以使用Blockchain來發(fā)送和接收價(jià)值。其他創(chuàng)新項(xiàng)目正在共同擁有的人工智能代理方面取得突破，未來有許多用例。[10]
雖然這些仍處于早期階段，但最新一波Decentralization人工智能應(yīng)用可能會(huì)以切實(shí)的方式兌現(xiàn)Blockchain技術(shù)的承諾之一：它可以作為未來的核心金融基礎(chǔ)設(shè)施，需要在人類、人工智能代理以及可能的各種物理設(shè)備之間實(shí)現(xiàn)價(jià)值中介。我們認(rèn)為，與傳統(tǒng)支付基礎(chǔ)設(shè)施相比，使用無需許可的Blockchain可以成為人工智能代理積累和轉(zhuǎn)移資源的一種更優(yōu)越的方式。
11月5日的美國大選可能會(huì)在短期內(nèi)主導(dǎo)加密和傳統(tǒng)金融市場。數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)面臨著重要的問題，白宮和國會(huì)兩院的結(jié)果可能會(huì)在一定程度上影響美國的加密業(yè)務(wù)發(fā)展。與此同時(shí)，我們對(duì)數(shù)字資產(chǎn)的兩黨所有權(quán)、推動(dòng)Bitcoin采用的眾多宏觀趨勢以及最近的技術(shù)突破（特別是在Crypto和人工智能的交叉領(lǐng)域）感到鼓舞。因此，無論下周的選舉結(jié)果如何，我們都樂觀地認(rèn)為Crypto將繼續(xù)在美國發(fā)展。
參考資料
[1]來源：彭博社。
[2]https://www.grayscale.com/globalassets/harris-poll/grayscale-crypto-election-research-report.pdf
[3]例如，11月CMEBitcoin期貨合約目前比Bitcoin現(xiàn)貨價(jià)格高出約10%（年化）。在期貨合約到期時(shí)，兩個(gè)價(jià)格需要相同。因此，這種結(jié)構(gòu)可以在兩個(gè)價(jià)格趨同時(shí)產(chǎn)生回報(bào)。
[4]報(bào)告中稱為“杠桿基金”。
[5]來源：CFTC交易者持倉報(bào)告(COT)。
[6]Artemis。為了說明目的，選擇的示例為按市值計(jì)算的大型AI相關(guān)資產(chǎn)以及2024年10月對(duì)公用事業(yè)和服務(wù)業(yè)的重大負(fù)面貢獻(xiàn)。
[7]Kaito
[8]ChainofThought
[9]來源：Artemis。2024年10月13日至10月31日期間返回。
[10]Cointelegraph和OLAS