DeFi 衍生品：如何撼動(dòng)萬(wàn)億金融市場(chǎng)的游戲規(guī)則？
無論是傳統(tǒng)金融還是加密領(lǐng)域，衍生品市場(chǎng)的規(guī)模都遠(yuǎn)超現(xiàn)貨市場(chǎng)，通常是后者的數(shù)倍以上。舉例來說，截至今日，Bitcoin的日現(xiàn)貨交易量約為 40億美元，而其衍生品交易量則高達(dá) 538.9億美元（Cryptoquant.com數(shù)據(jù)）。
理解支撐衍生品市場(chǎng)的各種模型對(duì)于構(gòu)建支持這一轉(zhuǎn)變所需的基礎(chǔ)設(shè)施至關(guān)重要。在本文中，我們將討論實(shí)物資產(chǎn)支持模型（HardLiquidityBackedModels）和合成資產(chǎn)模型（SyntheticsModels）。實(shí)物資產(chǎn)支持模型
在實(shí)物資產(chǎn)支持模型中，交易者與存入流動(dòng)性池的“真實(shí)”資產(chǎn)（realassets，如Tokens或穩(wěn)定幣）進(jìn)行交互。這些資產(chǎn)實(shí)際上是借給交易者用來建立保證金交易頭寸的。
GMX、Jupiter、Gearbox PURE和 Contango 都采用了這種方法。存入實(shí)物資產(chǎn)（hardassets）的流動(dòng)性提供者（LPs）通過交易費(fèi)和/或作為交易者的對(duì)手方獲得獎(jiǎng)勵(lì)。因此，LPs的回報(bào)取決于池中資產(chǎn)的表現(xiàn)、池子的利用率（如果池中沒有機(jī)制保持多頭和空頭的平衡，LPs 的收益還取決于交易者的盈虧情況）。優(yōu)勢(shì)
1.破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較低：由于交易由真實(shí)資產(chǎn)支持，系統(tǒng)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較小。
2.DeFi生態(tài)系統(tǒng)中的可組合性：例如，GMX和Jupiter的模型支持流動(dòng)性池Tokens的再抵押：$GLP 和 $JLP Tokens可以用作抵押品或在其他DeFi應(yīng)用中質(zhì)押，進(jìn)而提高資本效率。
3.交易和做市激勵(lì)需求較低：由于LP充當(dāng)對(duì)手方和/或做市商，直接激勵(lì)的重要性降低。雖然在初期LP通常也通過Tokens激勵(lì)獲得獎(jiǎng)勵(lì)，但長(zhǎng)期來看，提供流動(dòng)性的回報(bào)主要來自交易費(fèi)，這消除了制定平衡交易激勵(lì)計(jì)劃的難題。
4.深化市場(chǎng)流動(dòng)性：實(shí)物資產(chǎn)支持模型通過要求實(shí)際資產(chǎn)支持來創(chuàng)建流動(dòng)性籃子，從而有助于深化市場(chǎng)流動(dòng)性。近年來，這也使得像GMX這樣的協(xié)議成為交換現(xiàn)貨資產(chǎn)最有效的場(chǎng)所之一，流動(dòng)性被集中在一個(gè)可以同時(shí)服務(wù)衍生品和現(xiàn)貨市場(chǎng)的流動(dòng)性池中，從而顯著增加了交易的深度和市場(chǎng)效率。
綜上所述，隨著DeFi生態(tài)系統(tǒng)的不斷發(fā)展，實(shí)物資產(chǎn)支持模型和合成資產(chǎn)模型為Decentralization衍生品市場(chǎng)的增長(zhǎng)提供了不同的路徑。兩者各有優(yōu)勢(shì)，實(shí)物資產(chǎn)支持模型注重安全性和資本效率，而合成資產(chǎn)模型則提供更高的靈活性和潛在的資本效率。未來，衍生品市場(chǎng)的成功將依賴于這兩種模型的有效結(jié)合和持續(xù)優(yōu)化，以滿足不斷變化的需求和挑戰(zhàn)。