Arthur Hayes：中東沖突將如何影響加密市場？投資者應(yīng)該怎么做？
原文標(biāo)題：PersistentWeakLayer
作者：ArthurHayes，BitMEX創(chuàng)始人；編譯：鄧通，金色財(cái)經(jīng)
十月的前兩周我在新西蘭南島滑雪。上個(gè)賽季我都在北海道度過，我的導(dǎo)游向我保證新西蘭是世界上最適合野外滑雪的地方之一。我相信了他的話，和他一起度過了兩周的時(shí)間，從瓦納卡出發(fā)，追逐粉雪和大線路。天氣很好，我能夠滑雪經(jīng)過一些壯觀的山峰并穿越巨大的冰川。作為額外的獎(jiǎng)勵(lì)，我還提升了我的高山登山知識。
南島的風(fēng)暴十分兇猛。當(dāng)有不好的天氣時(shí)，你就坐在家里或山間小屋里。為了打發(fā)時(shí)間，一天下午，我的導(dǎo)游給我上了雪崩科學(xué)課程來打發(fā)時(shí)間。自從我十幾歲第一次進(jìn)入不列顛哥倫比亞省的偏遠(yuǎn)地區(qū)以來，我已經(jīng)做過很多次雪崩培訓(xùn)，但我還沒有參加過適當(dāng)?shù)恼J(rèn)證課程。
這些信息令人著迷且發(fā)人深省，因?yàn)槟懔私獾迷蕉啵憔驮搅私，?dāng)你在雪崩地形中滑雪時(shí)，你總是有可能會(huì)遇到雪崩。因此，目標(biāo)是將風(fēng)險(xiǎn)降低到可接受的水平。
該課程向你介紹不同類型的積雪以及它們?nèi)绾螌?dǎo)致雪崩。最可怕的情況之一是持續(xù)的薄弱層（PWL），當(dāng)受到壓力時(shí)，它可能會(huì)引發(fā)持續(xù)的板坯雪崩。
在雪崩科學(xué)中，PWL是指積雪中的特定雪層，該雪層在較長時(shí)間內(nèi)結(jié)構(gòu)脆弱，從而顯著增加雪崩的風(fēng)險(xiǎn)。這些層特別危險(xiǎn)，因?yàn)樗鼈兛赡苌盥裨诜e雪中，在數(shù)周甚至數(shù)月內(nèi)處于休眠狀態(tài)且不穩(wěn)定，直到它們最終被額外的壓力觸發(fā)，例如滑雪者或更多的降雪。了解PWL的存在對于雪崩預(yù)報(bào)至關(guān)重要，因?yàn)檫@些層通常是造成大規(guī)模、深層次和致命雪崩的原因。
二戰(zhàn)后中東的地緣政治局勢是我們現(xiàn)代全球秩序的基礎(chǔ)。觸發(fā)因素通常與以色列有關(guān)。從金融市場的角度來看，我們關(guān)心的是能源價(jià)格將如何反應(yīng)，全球供應(yīng)鏈將如何受到影響，以及如果以色列和另一個(gè)中東國家之間的敵對行動(dòng)升級是否會(huì)發(fā)生核武器交換，特別是伊朗或其代理人。
作為投資者和交易者，我們正處于一個(gè)不穩(wěn)定但令人興奮的斜坡上。一方面，隨著cn正式啟動(dòng)刺激政策，各大國家或經(jīng)濟(jì)集團(tuán)都在降低物價(jià)、增加貨幣數(shù)量。現(xiàn)在是承受最大長期風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候了，顯然，我指的是Crypto。不過，如果以色列/伊朗局勢繼續(xù)升級并導(dǎo)致波斯灣油田被毀、霍爾木茲海峽關(guān)閉、或者核彈或裝置被引爆，Crypto市場可能會(huì)遭受大規(guī)模拋售。正如他們所說，戰(zhàn)爭是無法投資的。
我面臨一個(gè)選擇：我是繼續(xù)出售法定貨幣來購買Crypto，還是減少我的Crypto敞口并持有現(xiàn)金或美國國債？如果這確實(shí)是Crypto牛市下一輪走高的開始，我不想分配不足。盡管如此，如果Bitcoin一天內(nèi)下跌50%，我也不想燒毀資本，因?yàn)橐陨?伊朗引發(fā)了持續(xù)的金融市場雪崩。忘記Bitcoin吧；它總是會(huì)反彈；我更擔(dān)心我的投資組合中的一些狗屎……MEME幣。
當(dāng)我考慮如何分配Maelstrom的投資組合時(shí)，我想引導(dǎo)讀者完成我正在使用的簡單情景分析。場景
情景一：以色列/伊朗沖突演變成針鋒相對的小規(guī)模軍事行動(dòng)。以色列繼續(xù)暗殺民眾并斬首，而伊朗的回應(yīng)是TG聲明、非威脅性的導(dǎo)彈襲擊。沒有任何關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施被摧毀，也沒有發(fā)生任何核打擊。
情景二：以色列/伊朗沖突升級，并最終導(dǎo)致部分或全部中東石油基礎(chǔ)設(shè)施被毀、霍爾木茲海峽關(guān)閉和/或核攻擊。
持續(xù)的脆弱層在情景一中成立，但在情景二中失敗，導(dǎo)致金融市場出現(xiàn)雪崩。讓我們關(guān)注第二個(gè)結(jié)果，這會(huì)危及我的投資組合。
我將評估第二種情況的影響，因?yàn)樗唧w影響Crypto市場，但主要是Bitcoin。Bitcoin是加密儲(chǔ)備資產(chǎn)，整個(gè)加密資本市場都會(huì)跟隨它的腳步。
我更擔(dān)心的是，既然美國已經(jīng)承諾在以色列部署“薩德”反導(dǎo)系統(tǒng)，以色列就會(huì)加大賭注。以色列肯定正在計(jì)劃一次大規(guī)模襲擊，他們預(yù)計(jì)伊朗將對此做出強(qiáng)烈反應(yīng)。此外，以色列越公開宣稱不會(huì)襲擊伊朗的石油或核設(shè)施，我就越相信這正是他們的計(jì)劃。
周日，美國表示將向以色列派遣美軍以及先進(jìn)的美國反導(dǎo)彈系統(tǒng)，這是一次極不尋常的部署，旨在在伊朗導(dǎo)彈襲擊后加強(qiáng)該國的防空能力。
資料來源：路透社
風(fēng)險(xiǎn)一：Bitcoin礦機(jī)的物理破壞
戰(zhàn)爭具有物質(zhì)破壞性。Bitcoin采礦設(shè)備是Crypto最有價(jià)值和最重要的物理表現(xiàn)形式。他們會(huì)發(fā)生什么？
本分析的主要假設(shè)是動(dòng)態(tài)沖突將蔓延到世界的哪個(gè)地區(qū)。雖然以色列/伊朗戰(zhàn)爭只是美國/歐盟和cn/俄羅斯之間的代理人戰(zhàn)爭，但我認(rèn)為雙方都不想直接攻擊對方。此外，最終交戰(zhàn)方都是核國家。美國是全球最具侵略性的軍國主義大國，而且從未直接攻擊過另一個(gè)核國家。這很說明問題，因?yàn)槊绹俏ㄒ徊渴鸷宋淦鞯膰遥ó?dāng)時(shí)，為了結(jié)束第二次世界大戰(zhàn)，他們通過對兩座城市進(jìn)行核武器攻擊來恐嚇日本投降）。
下一個(gè)問題是，中東國家是否有大量的BitcoinMining活動(dòng)？據(jù)一些媒體報(bào)道，伊朗是唯一一個(gè)BitcoinMining蓬勃發(fā)展的國家。根據(jù)來源，伊朗Bitcoin礦工占全球算力的比例高達(dá)7%。如果由于內(nèi)部能源短缺或?qū)椧u擊設(shè)施，伊朗算力降至0%，會(huì)發(fā)生什么？沒有什么。
現(xiàn)貨石油（白色）和黃金（黃色）價(jià)格兌美元指數(shù)為100。石油上漲412%，黃金也幾乎追隨其380%的漲幅。
這是黃金價(jià)格（黃金）與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（紅色）除以油價(jià)，指數(shù)為100。黃金購買的石油只少了7%，而股票購買的石油少了80%。
假設(shè)任何一方將中東碳?xì)浠衔飶氖袌錾弦瞥珺itcoinBlockchain將繼續(xù)發(fā)揮作用，并且價(jià)格至少將保持其價(jià)值。能源，并且以法定貨幣計(jì)算的能源肯定會(huì)上漲。
讓我們繼續(xù)討論最后的貨幣問題。
風(fēng)險(xiǎn)三：貨幣風(fēng)險(xiǎn)
關(guān)鍵問題是美國如何應(yīng)對這場沖突。兩個(gè)政黨都堅(jiān)定支持以色列。美國通過提供武器來支持以色列。由于以色列無力購買對伊朗及其代理人發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭所需的武器，美國政府借錢向洛克希德馬丁公司等美國軍火商支付向以色列提供的彈藥。自2023年10月7日以來，以色列已獲得179億美元的軍事援助。
美國政府通過信貸而非儲(chǔ)蓄購買商品。這就是上圖傳達(dá)的信息。為了向以色列提供免費(fèi)武器，需要破產(chǎn)的美國政府增加借貸。問題是，如果國民儲(chǔ)蓄為負(fù)，誰會(huì)購買這筆債務(wù)？綠色箭頭表示美國國民凈儲(chǔ)蓄為負(fù)的情況。盧克·格羅門（LukeGromen）正確地指出這些箭頭對應(yīng)于以下內(nèi)容：
上圖中的箭頭對應(yīng)于美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的急劇增加。由于美國通過支持以色列的軍事行動(dòng)來扮演戰(zhàn)爭之王的角色，它必須借更多的錢。就像2008年全球金融危機(jī)(GFC)和COVID-19封鎖之后一樣，美聯(lián)儲(chǔ)或商業(yè)銀行系統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表將漸近上升，以購買這種增加的債務(wù)發(fā)行。
這是Bitcoin價(jià)格除以美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的價(jià)格，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表指數(shù)為100。自誕生以來，Bitcoin的表現(xiàn)比美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的漲幅高出25,000%。
我們知道戰(zhàn)爭會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。我們知道美國政府必須借錢才能向以色列出售炸彈。我們知道，美聯(lián)儲(chǔ)和美國商業(yè)銀行系統(tǒng)將通過印鈔和擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表來購買這些債務(wù)。因此，我們知道隨著戰(zhàn)爭的加劇，Bitcoin以法定貨幣計(jì)算將會(huì)大幅上漲。
伊朗的軍費(fèi)開支又如何呢？cn/俄羅斯會(huì)以某種方式幫助伊朗的戰(zhàn)爭努力嗎？cn完全愿意購買伊朗的碳?xì)浠衔，cn和俄羅斯則出售伊朗的商品；然而，這些交易都不是賒銷的。從憤世嫉俗的角度來看，我相信cn和俄羅斯會(huì)像清理人員一樣行事。他們將公開譴責(zé)這場戰(zhàn)爭，但不會(huì)采取任何值得注意的行動(dòng)來阻止伊朗遭到毀滅。
以色列對國家建設(shè)不感興趣。相反，如果伊朗政權(quán)由于他們的襲擊而因民眾騷亂而崩潰，他們會(huì)感到高興。
如果你想這么說的話，cn和俄羅斯的支持不會(huì)擴(kuò)大全球法定貨幣供應(yīng)量。因此，它不會(huì)對Bitcoin的法定價(jià)格產(chǎn)生明顯影響。
中東沖突的加劇不會(huì)破壞任何支持Crypto的關(guān)鍵物理基礎(chǔ)設(shè)施。隨著能源價(jià)格飆升，Bitcoin和Crypto將會(huì)上漲。新印的數(shù)千億或數(shù)萬億美元將為Bitcoin牛市重新注入活力。謹(jǐn)慎交易
Bitcoin會(huì)隨著時(shí)間的推移而上漲，并不意味著價(jià)格不會(huì)劇烈波動(dòng)，也不意味著所有垃圾幣都會(huì)分享榮耀。游戲的名稱是適當(dāng)調(diào)整倉位。
對于我持有的任何頭寸，我都做好了瘋狂按市值計(jì)價(jià)的回撤的準(zhǔn)備。當(dāng)伊朗向以色列發(fā)射最新一波導(dǎo)彈時(shí)，我大幅削減了這些倉位？紤]到加密資產(chǎn)在短期內(nèi)對敵對行動(dòng)加劇的反應(yīng)是不可預(yù)測的，我的持倉量太大了。
我尚未指示Maelstrom的投資主管Akshat放慢或停止我們將資金部署到預(yù)售Tokens交易的步伐。憑借Maelstrom持有的閑置法定貨幣，我將把它押在Ethena上，并在等待各種流動(dòng)性垃圾幣的良好切入點(diǎn)的同時(shí)賺取一些巨大的收益。
作為一名交易者，我能做的最糟糕的事情就是根據(jù)我認(rèn)為誰是這場戰(zhàn)爭的“正確”一方進(jìn)行交易。這將導(dǎo)致你破產(chǎn)，因?yàn)閼?zhàn)爭雙方都會(huì)遭遇金融壓制、徹底沒收資產(chǎn)和破壞。最好的辦法是讓自己和家人遠(yuǎn)離危險(xiǎn)，然后將資金投入到能夠超越法定貨幣貶值并保持其能源購買力的工具上。
注釋
1、我這么說是因?yàn)樵谟^察提交區(qū)塊的礦工的IP地址時(shí)，cn仍然是最大的Bitcoin開采地之一。