HashKey Capital：Web3各領(lǐng)域發(fā)展概述
來源：HashkeyCapital
在2024年上半年，我們觀察到越來越多的ZKEVM項目開始轉(zhuǎn)向ZKVM架構(gòu)，其中以Ethereum基金會旗下的PSE團(tuán)隊為代表。Taiko已經(jīng)在與Risc0的ZKVM合作，Scroll也在這一領(lǐng)域做準(zhǔn)備。
推動這一轉(zhuǎn)變的催化劑是Plonky3，其在性能上優(yōu)于Halo2（盡管穩(wěn)定性略遜一籌），并提升了用戶體驗。
Solana
在Consensus期間，Paypal宣布在Solana上線PYUSD。自那以后，由于與Solana上一些大型DeFi協(xié)議（如KaminoFinance、Jupiter和Orca等）的集成，PYUSD的市值迅速增長。另一個表明機(jī)構(gòu)對該領(lǐng)域興趣的信號是，Stripe宣布重新進(jìn)入Solana，允許用戶接受和進(jìn)行USDC支付。
Solana背后的公司SolanaLabs宣布推出Bond，這是一個基于Blockchain的平臺，旨在提升品牌與客戶的互動，可能加速機(jī)構(gòu)的采用。
除了機(jī)構(gòu)對Solana日益增長的興趣外，我們還注意到對Blinks和memecoins等主題的高度關(guān)注，這些主要面向零售消費(fèi)者。Blinks
今年六月底，Solana推出了SolanaActions和BlockchainLinks（Blinks），為零售用戶加入Web3創(chuàng)造了更加無縫的體驗。通過SolanaActionAPI，用戶可以將任何交易轉(zhuǎn)換為Blockchain鏈接，并可以在任何界面上分享。
Blinks的影響在于，應(yīng)用開發(fā)者（尤其是Web2開發(fā)者）能夠更輕松地在設(shè)備和平臺之間嵌入鏈上操作。相應(yīng)地，專用瀏覽器（或組件）可以直觀地展示這些元素，包括鏈接、二維碼、推送通知、按鈕等。
這種方式與Solana推動大規(guī)模采用的目標(biāo)一致。目前，Blink生態(tài)系統(tǒng)中約有155個項目，這些項目在采用前都需要經(jīng)過官方審核。其中，25個項目專門注冊了Blink域名，其他項目則注冊了Blink兼容性。社區(qū)對blnk.fun和BlinkEditor表現(xiàn)出濃厚興趣（盡管BlinkEditor的官方推特賬號目前被暫停）。
這一過程類似于Pump.fun，用戶只需設(shè)置數(shù)量、價格和描述等參數(shù)即可發(fā)行Tokens。一但在Twitter等平臺上分享，用戶無需離開平臺即可直接購買該Tokens。此外，像JupiterExchange和Pump.fun等知名項目也在集成Blinks。Solana的Meme文化
在Solana上，memecoin仍然是生態(tài)系統(tǒng)中的重要組成部分，而pump.fun的推出進(jìn)一步驗證了這一觀察。Pump.fun使任何人都可以零成本發(fā)行memecoin，這導(dǎo)致了大量memecoin涌入生態(tài)系統(tǒng)。自今年一月上線以來，該協(xié)議已產(chǎn)生了近5000萬美元的收入。然而，盡管發(fā)行Tokens的門檻降低，項目數(shù)量和交易量增加，但我們注意到成功項目的概率較低。
在Solana上，值得注意的發(fā)展包括推出了tokenextension功能，使Tokens能夠具有更多根據(jù)不同項目需求定制的功能。隨著Firedancer客戶端預(yù)計即將上線，這不僅帶來了多樣化的驗證客戶端，還大幅提高了網(wǎng)絡(luò)吞吐量并降低了成本，從而鞏固了其對開發(fā)者和用戶的吸引力。TON
Ton在2024年上半年表現(xiàn)出色，錄得超過200%的漲幅，這歸因于在TON上開發(fā)的小程序爭相吸引TG的龐大用戶群。我們選擇聚焦TON的原因可以分為以下幾點(diǎn)：
TG上的活躍生態(tài)系統(tǒng)：TG擁有約9億月活躍用戶，這使其對尋求分一杯羹的開發(fā)者具有吸引力。再加上應(yīng)用內(nèi)錢包以及內(nèi)置的法幣入金通道，我們對TG將大量Web2用戶帶入Web3持樂觀態(tài)度。
與其他流行的消息應(yīng)用（如wei_xin）相比，我們認(rèn)為TON有潛力復(fù)制wei_xin在大規(guī)模變現(xiàn)上的成功。wei_xin目前有13億月活躍用戶，其中約4億活躍在游戲領(lǐng)域。游戲是小程序中最受歡迎的類別，其次是電商和日常服務(wù)。前100名小游戲每季度產(chǎn)生130萬美元的收入，而熱門游戲的月收入可達(dá)1500萬美元。
Notcoin是TON上的一款tap-to-earn游戲，在2024年上半年獲得了廣泛關(guān)注。擁有超過4000萬用戶的Notcoin樹立了一個積極的范例，并為開發(fā)者、投資者和零售用戶提供了加入TON生態(tài)的動力。然而，這也導(dǎo)致了流量膨脹和一定程度的過度炒作。
在生態(tài)發(fā)展方面，TON在今年二月推出了廣告分成機(jī)制，允許頻道所有者獲得50%的廣告收入，并以TON進(jìn)行結(jié)算。目前，TON設(shè)立了一個規(guī)模為9000萬美元的生態(tài)基金和2.2億美元的社區(qū)激勵計劃，專門用于投資和發(fā)放資助（grants）。在合規(guī)性方面，TON推出了TONStarCoin模式，直接與蘋果商店（AppleStore）綁定，用戶可以通過ApplePay購買游戲內(nèi)的虛擬道具，而TG仍將使用TON來結(jié)算給項目方。對于鏈上充值需求，大部分應(yīng)用程序內(nèi)設(shè)有支持第三方充值的機(jī)器人，而不是采取一刀切的方式。
然而，TG首席執(zhí)行官,ParelDurov,最近因網(wǎng)絡(luò)和金融犯罪指控而被捕，以及因TON原生meme幣，DOGS，造成的網(wǎng)絡(luò)中斷，成為了對生態(tài)不利的因素。盡管這值得警惕，但TON背后的團(tuán)隊重申該項目將繼續(xù)保持運(yùn)營。鑒于我們對TON生態(tài)系統(tǒng)的關(guān)注，團(tuán)隊將等待TON在基礎(chǔ)設(shè)施方面的進(jìn)一步發(fā)展，以提升生態(tài)系統(tǒng)的成熟度。重質(zhì)押（Restaking）
Eigenlayer
在2024年上半年，重質(zhì)押成為了最熱門的話題之一，而Eigenlayer是這一趨勢的主要推動力。
Eigenlayer的成功體現(xiàn)在多個方面：
鎖倉總價值（TVL）最高達(dá)到了200億美元。
Eigenlayer的重質(zhì)押功能催生了至少5個流動性重質(zhì)押Tokens（LRTs）和超過20個活躍驗證者服務(wù)（AVS）。
這使得以Pendle和AAVE為代表的EthereumDeFi領(lǐng)域煥發(fā)新生。
Eigenlayer成功地將其敘事從僅僅提供共享安全（為EthereumNode提供額外獎勵）轉(zhuǎn)變?yōu)檠a(bǔ)充Ethereum治理系統(tǒng)的重要角色。
Eigenlayer的核心在于其AVS。目前有16個活躍的AVS（活躍驗證者服務(wù)），其中只有EigenDA支持EigenTokens重質(zhì)押，涉及370萬枚ETH。其他AVS如Omni和Eoracle分別有80萬至200萬枚ETH，共計至少20億美元的資產(chǎn)用于保障安全。ZK（零知識）項目與AVS的契合度較高，通過將部分ZK驗證任務(wù)轉(zhuǎn)移到鏈下，由質(zhì)押者處理，從而降低成本并提高效率。如果未來基于AVS的基礎(chǔ)設(shè)施對現(xiàn)有Ethereum生態(tài)的基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)生較強(qiáng)的替代效應(yīng)，會發(fā)揮出EigenTokens的效應(yīng)并對其價格產(chǎn)生支撐。
而在LRT方面，各項目方采用了不同設(shè)計、策略，也導(dǎo)致各項目表現(xiàn)各異。但整體來看，LRT的表現(xiàn)也很大程度上依賴于整體市場表現(xiàn)和EigenLayer未來是否表現(xiàn)強(qiáng)勁。盡管取得了初步成功，我們?nèi)孕桕P(guān)注LRTs未來可能面臨的挑戰(zhàn)。LRTs的過度金融化可能會影響Ethereum鏈上生態(tài)的穩(wěn)定性。預(yù)計這一領(lǐng)域的競爭會日趨激烈，留給新進(jìn)場玩家的機(jī)會不多。
Babylon
Babylon是一個平臺，允許Bitcoin持有者在無需信任的情況下質(zhì)押Bitcoin以保障權(quán)益證明（PoS）鏈的安全性。
根據(jù)Babylon官網(wǎng)，目前列出的生態(tài)項目有91個，涵蓋7個類別：Layer2、DeFi、流動性質(zhì)押、錢包和托管人、Cosmos、終局性提供商和Rollup基礎(chǔ)設(shè)施。其中：
錢包和托管人：主要是成熟的錢包和托管解決方案。
終局性提供商：主要是質(zhì)押服務(wù)。
Cosmos：主要是Cosmos生態(tài)系統(tǒng)中的較老項目。
這三類項目中較少有新項目。新的項目主要集中在Layer2、流動性質(zhì)押和DeFi領(lǐng)域：
Layer2：BisonLabs、BSquaredNetwork（我們的投資組合公司）、Lorenzo、MapProtocol等。
DeFi：KinzaFinance、LayerBank、Levana、MarsProtocol、Stroom和YalaFinance（投資組合公司）。
流動性質(zhì)押：Bedrock、Chakra、Lombard、pSTAKE、Solv、Nomic、PumpBTC。
此外，我們還看到其他協(xié)議如Satlayer正在Babylon上構(gòu)建重質(zhì)押平臺，Nubit則利用Babylon增強(qiáng)其Bitcoin原生數(shù)據(jù)可用性層。
隨著許多DeFi收益項目圍繞Bitcoin展開，利用閑置Bitcoin生成收益的需求顯而易見。我們預(yù)計會有更多項目提供Bitcoin流動質(zhì)押服務(wù)，并且隨著Bitcoin收益/BitcoinDeFi敘事的持續(xù)發(fā)展，我們可能會看到其他生態(tài)系統(tǒng)的資金流入Bitcoin。Modularity
數(shù)據(jù)可用性（DA）
數(shù)據(jù)可用性（DA）領(lǐng)域的參與者較少，包括Ethereum、Celestia、EigenDA、Avail和NearDA，這些項目的進(jìn)展各不相同。DA項目主要關(guān)注安全性（包括數(shù)據(jù)完整性、網(wǎng)絡(luò)共識）、可定制性、互操作性以及成本。2024年上半年的DA領(lǐng)域呈現(xiàn)出復(fù)雜的局面，例如Celestia的DATokens已經(jīng)從歷史高點(diǎn)回落，而競爭對手Avail則在最新的A輪融資中籌集了7500萬美元，由FoundersFund、Dragonfly和CyberFund領(lǐng)投。
在DA領(lǐng)域，主要競爭者包括Ethereum和Celestia。在對比Celestia和Ethereum時，我們看到Ethereum仍然是rollups的首選。
DePIN
作為Blockchain技術(shù)中最持久的用例之一，DePIN在2024年上半年獲得了顯著的關(guān)注，這可以歸因于Solana作為DePIN應(yīng)用中心的吸引力以及對人工智能領(lǐng)域的極大興趣。AI與加密技術(shù)的交叉點(diǎn)突顯了這兩個領(lǐng)域之間日益增長的協(xié)同效應(yīng)。Node銷售是在2024年非常流行的貨幣化策略，已被證明在啟動社區(qū)和為項目籌集額外收入方面取得了成功。然而，盡管引起了廣泛關(guān)注，DePIN在過去三個月的回報率仍然不盡如人意。物聯(lián)網(wǎng)傳感器/可穿戴設(shè)備
這一領(lǐng)域涵蓋了各種物聯(lián)網(wǎng)傳感器和消費(fèi)類可穿戴設(shè)備，如手表、手環(huán)、戒指等。該領(lǐng)域的核心基礎(chǔ)提議在于數(shù)據(jù)的收集，利用Web3技術(shù)使數(shù)據(jù)更易于訪問和貨幣化。該細(xì)分市場的一個關(guān)鍵問題是激勵用戶參與數(shù)據(jù)挖掘并通過數(shù)據(jù)分發(fā)賺取獎勵，而這一點(diǎn)與Web2解決方案相比尚未取得廣泛成功。對于可穿戴設(shè)備而言，消費(fèi)者購買的前三大動機(jī)是（1）健康與保健，（2）健身追蹤，（3）增強(qiáng)對智能手機(jī)和其他智能設(shè)備的訪問性。在社區(qū)啟動過程中，提供令人滿意的用戶體驗并加上可持續(xù)的Tokens經(jīng)濟(jì)學(xué)和價值累積機(jī)制至關(guān)重要。數(shù)據(jù)市場
在這一領(lǐng)域，關(guān)鍵挑戰(zhàn)是數(shù)據(jù)市場的可擴(kuò)展性和采用率。創(chuàng)建一個孤立的數(shù)據(jù)市場尤其在數(shù)據(jù)豐富的環(huán)境中可能會面臨挑戰(zhàn)。無線網(wǎng)絡(luò)
在無線網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，許多項目試圖使用Web3概念來提高穿透率，但除了少數(shù)成功的項目（如HeliumNetwork）外，普遍存在的問題包括用戶體驗差、兼容性問題、服務(wù)可靠性不足等。在2024年，由于成本、地理位置和經(jīng)濟(jì)發(fā)展等各種因素，全球某些地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)普及率仍然較低。由社區(qū)提供支持的無線網(wǎng)絡(luò)可以填補(bǔ)這一空白，可以借鑒Helium網(wǎng)絡(luò)的成功經(jīng)驗。AIxCrypto
由OpenAI的ChatGPT引發(fā)的對人工智能的巨大需求，導(dǎo)致了對存儲、計算和網(wǎng)絡(luò)資源需求的激增。中心化的AI基礎(chǔ)設(shè)施提供商面臨投入門檻高、資源不匹配和數(shù)據(jù)不可控等各種問題。在此背景下，Blockchain技術(shù)成為了一個可行的解決方案，通過Tokens激勵等機(jī)制，鼓勵了用戶和社區(qū)的積極參與。
AI也會是我們后續(xù)在DePINdepin領(lǐng)域看的最積極的細(xì)分領(lǐng)域，主要是因為AI和機(jī)器學(xué)習(xí)模型的訓(xùn)練的確需要大量的算力，而DePIN項目通過分布式網(wǎng)絡(luò)，和激勵機(jī)制鼓勵用戶共享其閑置的計算資源是能夠產(chǎn)生實際收入且體量還不小的。模式在成本效益上，也的確相對于中心化服務(wù)是有較大的優(yōu)勢。市場上已有項目已經(jīng)在實際應(yīng)用中證明了其價值，場景涵蓋AI模型的訓(xùn)練和推理服務(wù)，為游戲提供渲染能力等，都能說明這個領(lǐng)域的需求還是真實存在的。
在計算基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，可以在計算網(wǎng)絡(luò)中添加隱私保護(hù)，例如數(shù)據(jù)隱私和模型隱私。Blockchain技術(shù)的核心原則是安全的、隱私保護(hù)的驗證。在這方面，雖然各種方法（如ZKML、OPML、TEEML）存在不同的權(quán)衡，但都在不斷發(fā)展。
以往較為活躍的數(shù)據(jù)賽道也越來越多的和AI進(jìn)行結(jié)合，為AI服務(wù)。因為區(qū)分大模型之間效果的主要因素就來自于數(shù)據(jù)集。數(shù)據(jù)賽道的方向包括：提供數(shù)據(jù)源（數(shù)據(jù)DAO）、數(shù)據(jù)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施（向量數(shù)據(jù)庫、知識圖譜、Decentralization數(shù)據(jù)庫等）、數(shù)據(jù)隱私（FHE、TEE等）。
這些發(fā)展凸顯了數(shù)據(jù)驅(qū)動的AI生態(tài)系統(tǒng)日益受到關(guān)注，并強(qiáng)調(diào)了數(shù)據(jù)隱私和Decentralization基礎(chǔ)設(shè)施在未來AI應(yīng)用中的重要性。以下是一些關(guān)鍵參與者，推動了AI與加密領(lǐng)域的蓬勃發(fā)展：
數(shù)據(jù)源、標(biāo)注、市場：Grass、Vana、Dria、DIMO、Hivemapper、SaharaLabs、OceanProtocol、SingularityNet
計算網(wǎng)絡(luò)：Aethir、io.net、AkashNetwork、Bittensor、Filecoin、Render、Nosana、RitualAI、GensynAI、Together.ai
驗證網(wǎng)絡(luò)：ModulusLabs、Giza、Ora、VanaLabs、Aztec
代理網(wǎng)絡(luò)：ChainML、MyShellAI、SpectralLabs、Autonolas、Fetch.ai、Delysium
AI驅(qū)動的應(yīng)用：Kaito.ai、0xScope、RingfenceAI、Kai-ChingAI與加密領(lǐng)域的顯著趨勢
隨著對AI和機(jī)器學(xué)習(xí)訓(xùn)練需求的指數(shù)增長，計算能力成為一種極其寶貴的資源。許多項目涌現(xiàn)出來，旨在全球范圍內(nèi)集聚計算資源以滿足這一需求。
隨著基礎(chǔ)模型的普及，越來越多的關(guān)注也轉(zhuǎn)向了模型的微調(diào)和優(yōu)化，以滿足企業(yè)的具體需求。
無代碼/低代碼平臺在個性化AI代理部署方面出現(xiàn)了更多創(chuàng)新。在Web3AI中，一些值得關(guān)注的項目包括MyShellAI、HyperbolicLabs、PrimeColony和Wayfinder。
展望未來，DePIN領(lǐng)域中的人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、Decentralization無線（DeWi）和Decentralization能源等領(lǐng)域值得進(jìn)一步關(guān)注。RWA
現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）領(lǐng)域仍然是Crypto的基石，使得Web3技術(shù)與傳統(tǒng)資產(chǎn)類別緊密相連。現(xiàn)實世界資產(chǎn)為Crypto帶來了許多好處，例如多樣化的實際收益和更容易訪問流動性差或私有資產(chǎn)類別。該領(lǐng)域在這一方面繼續(xù)取得重大進(jìn)展，從Tokens化聯(lián)盟章程的形成、Mantra的5億美元房地產(chǎn)Tokens化、Blackrock的BUIDL基金，到對Securitize和Ironlight的重要投資，以促進(jìn)Tokens化資產(chǎn)的采納。
現(xiàn)實世界資產(chǎn)中有許多資產(chǎn)類別，但最受關(guān)注的領(lǐng)域是私人信貸和美國國債。美國國債的前三大發(fā)行者是BlackrockBUIDL基金、FranklinTempleton的美國政府貨幣市場基金以及OndoFinance的USDY。在私人信貸領(lǐng)域，競爭由MapleFinance、Centrifuge和GoldfinchFinance等幾個關(guān)鍵玩家主導(dǎo)。在傳統(tǒng)金融中，私人信貸的估計規(guī)模為1.5萬億美元，預(yù)計到2028年將增長到2.8萬億美元。相比之下，Web3私人信貸仍然較小，但未來增長前景看好。
在Tokens化商品方面，黃金仍然是主導(dǎo)資產(chǎn)，其中排名前兩位的商品是PaxosGold和TetherGold。
在Tokens化收藏品方面，這個領(lǐng)域仍然相當(dāng)小眾和孤立，因此，產(chǎn)生持久的需求并為Tokens化收藏品提供資產(chǎn)可組合性對項目來說至關(guān)重要。機(jī)構(gòu)對Tokens化的需求
機(jī)構(gòu)投資者對利用Blockchain技術(shù)Tokens化金融產(chǎn)品的興趣不斷增加。然而，大多數(shù)高管仍將監(jiān)管風(fēng)險置于首位，因此對公共Blockchain的暴露仍然有限。要在這一領(lǐng)域中前行，需要關(guān)注市場結(jié)構(gòu)發(fā)展、違約風(fēng)險管理和流動性管理。只有通過關(guān)注合規(guī)性和基礎(chǔ)設(shè)施安全，現(xiàn)實世界資產(chǎn)領(lǐng)域的參與者才能捕獲零售和機(jī)構(gòu)的采納。一個在Blockchain領(lǐng)域取得顯著進(jìn)展的是Avalanche。通過AvalancheEvergreens，該網(wǎng)絡(luò)與Citi、JPMorgan和ANZ等多家機(jī)構(gòu)建立了合作關(guān)系，展示了其對機(jī)構(gòu)的吸引力，能夠成功地為機(jī)構(gòu)提供了一個安全、可定制且高效的鏈上RWA平臺。目前，我們對RWA相關(guān)的敘事感到興奮的包括RWA指數(shù)Tokens、RWA支持的穩(wěn)定幣、RWA支持的DeFi用例等。
RWA采納可能更多地由機(jī)構(gòu)推動，而非零售用戶。然而，隨著監(jiān)管政策逐步明晰，我們預(yù)計將會出現(xiàn)更多項目，提供超越國債的各種Tokens化證券，以滿足不同投資者的風(fēng)險偏好，促使投資者越來越傾向于接受RWA的概念。游戲與娛樂
在2024年上半年，除了TON迷你游戲外，市場對游戲的情緒依然低迷。表現(xiàn)較好的游戲包括TONminigames如Notcoin，Catizen、HamsterKombat等等。生態(tài)系統(tǒng)
除了我們在TON一節(jié)討論的TG游戲生態(tài)之外，目前，IMX、Polygon和Ronin仍然是按日均UAW（活躍錢包用戶）計算的熱門游戲鏈。Ronin在一級游戲生態(tài)系統(tǒng)中繼續(xù)占據(jù)領(lǐng)先地位，得益于像Pixels這樣擁有強(qiáng)大游戲社區(qū)的游戲，其7天UAW達(dá)到60萬。其網(wǎng)絡(luò)上擁有約380萬月活躍用戶（MAU）。Ronin對中小型游戲仍具吸引力，該生態(tài)系統(tǒng)能夠為游戲開發(fā)者提供用戶流量。截至目前，Ronin已吸引了超過12家游戲工作室入駐。此外，Ronin還與Polygon的CDK合作以啟用zkEVM，允許開發(fā)者在Ronin上推出自己的L2鏈。這可能成為RON的一個積極催化劑。
另一方面，IMX主要涵蓋中大型游戲，并持續(xù)吸引大型的Web2游戲工作室，為其提供全面的部署解決方案。Immutable與Netmarble的子公司Marblex聯(lián)合推出了2000萬美元的生態(tài)系統(tǒng)支持計劃，以進(jìn)一步推動ImmutablezkEVM上的游戲生態(tài)發(fā)展。
我們持續(xù)歡迎進(jìn)入Web3領(lǐng)域的工作室，以及那些善于學(xué)習(xí)、敏感于加密文化并以用戶為中心的游戲制作人和KOL創(chuàng)始人。游戲與人工智能（AI）
游戲與AI的結(jié)合仍未見明顯進(jìn)展。游戲玩法仍然高度集中，Web3中的消費(fèi)者驅(qū)動、AI生成的內(nèi)容尚處于早期階段。對在NPC、伙伴和腳本編寫中應(yīng)用AI的興趣主要集中在B2B游戲開發(fā)者中。
總體而言，游戲生態(tài)系統(tǒng)競爭激烈，關(guān)鍵在于平衡激勵措施和社區(qū)建設(shè)。專注于培養(yǎng)忠實用戶的策略，如提供優(yōu)質(zhì)的游戲體驗、積極的用戶反饋和戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，可能在實現(xiàn)長期成功方面發(fā)揮有效作用。SocialFi
SocialFi已成為熱門話題，總結(jié)為Friend.tech的延續(xù)，F(xiàn)arcaster的突圍和Ton/TG社交應(yīng)用的爆發(fā)，主要的三大因素。
Friend.tech
自2023年推出以來，F(xiàn)riend.tech引發(fā)了關(guān)于其模型的長期性和可持續(xù)性的持續(xù)討論。盡管初期發(fā)布非常成功，但用戶活動在今年有所下降。2024年5月發(fā)布的V2版本引發(fā)了新的興趣，引入了付費(fèi)群組俱樂部、創(chuàng)新的費(fèi)用結(jié)構(gòu)和高APY等功能，導(dǎo)致用戶數(shù)量暫時激增。然而，社區(qū)對Tokens流動性和空投分配的批評，以及來自其他社交平臺的激烈競爭，導(dǎo)致用戶參與度再次穩(wěn)定下來。盡管對其長期可行性存在疑慮，但friend.tech的推出為社交金融領(lǐng)域帶來了一個新的模型，關(guān)鍵有三點(diǎn)啟發(fā)：（1）社交影響力的Tokens化可能性，（2）Web3中的付費(fèi)群組俱樂部，（3）具有跨平臺互操作性的社交資產(chǎn)。
Farcaster的突圍：
今年，F(xiàn)arcaster取得了顯著的進(jìn)展，成為該領(lǐng)域的主導(dǎo)玩家。相比之下，其他社交協(xié)議大多已經(jīng)從聚光燈下消失，有些甚至似乎處于衰退邊緣。Farcaster推出的Frames受到了積極的反饋，它引入了一種新的社交、鏈上交互方式，使用了熟悉的Web2界面，顯著提升了Farcaster的用戶體驗，使其DAU激增，并吸引了加密開發(fā)者和用戶的關(guān)注。此外，F(xiàn)arcaster與memeTokens的結(jié)合，特別是像Degen這樣的Tokens的成功，顯著推動了平臺的用戶增長和活躍度。空投活動有效地提升了用戶參與度，并促進(jìn)了一個充滿活力的社區(qū)的形成。
Farcaster生態(tài)系統(tǒng)可以大致分為以下幾類：
客戶端：Warpcast、Recaster、Supercast、ampcast、Farcord、Firefly、far.quest等。
Decentralization應(yīng)用（dApps）：Jam.so、DeBox、Paragraph、CasterBites、Unlonely、Bountycaster、Wildcard、AlfaFrens等。
工具：sharecaster、Alertcaster、Searchcaster、Farcasterstorage、farcaster.vote等。
API服務(wù)：Neynae、Pinata、Airstack等。
總體而言，SocialFi領(lǐng)域的成功情況參差不齊，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)仍然是決定項目成功的關(guān)鍵因素。在這一領(lǐng)域，我們關(guān)注能夠克服冷啟動問題并吸引多樣化用戶群體的項目，要求其提供類似于Web2的用戶體驗，并在獎勵創(chuàng)作者和平臺增長之間找到微妙的平衡。DeFi
2024年上半年的DeFi增長主要?dú)w因于Eigenlayer的巨大關(guān)注，該項目向Ethereum引入了再質(zhì)押（restaking）的概念，以及Ethena，這是一種現(xiàn)已積累超過30億美元TVL的對沖中性穩(wěn)定幣。
穩(wěn)定幣受到了開發(fā)者的新一輪關(guān)注，更多的RWA支持的完全抵押穩(wěn)定幣項目試圖復(fù)制Maker和Tether所取得的成功。盡管興趣增加，但穩(wěn)定幣在鏈上找到持久的使用場景仍然具有挑戰(zhàn)性，當(dāng)前主要用于CEX。這可能對那些希望通過本地治理Tokens提供價值的Decentralization穩(wěn)定幣項目構(gòu)成挑戰(zhàn)。
Eigenlayer在2024年上半年占據(jù)了大部分關(guān)注，生態(tài)項目如Ether.Fi、Pendle和Renzo利用對重質(zhì)押的激增興趣來爭取顯著的市場份額。盡管受到很多關(guān)注，但Eigenlayer未能完全滿足用戶的期望，部分原因是宏觀環(huán)境的疲軟。
從Blockchain的角度來看，Ethereum繼續(xù)在TVL（總鎖倉價值）方面處于領(lǐng)先地位。Blast和Base在2024年上半年表現(xiàn)顯著。隨著各種激勵活動的推出，Scroll的TVL已超過10億美元。
在非EVM鏈中，Solana的最大TVL貢獻(xiàn)者是Jito的JitoSOL，其他催化劑包括蓬勃發(fā)展的meme文化和借貸生態(tài)系統(tǒng)。與BTC相關(guān)的鏈也引起了興趣，但由于激勵計劃結(jié)束后TVL下降，維持興趣仍然具有挑戰(zhàn)性。
最近流行的CeDeFi模式反映了對鏈上資產(chǎn)可持續(xù)、安全回報的需求。無論是通過ENA收費(fèi)Mining還是RCH的期權(quán)結(jié)構(gòu)化，最終的支付者都是CEX用戶。
DeFi已經(jīng)展現(xiàn)了其通過豐厚收益吸引資本的能力。目前，AAVE依然是許多Layer2和公鏈上的主要資金去處，而Uniswap仍然是主要的資金池。然而，長期成功的關(guān)鍵在于協(xié)議是否能夠為持有者積累價值并滿足長期預(yù)期。隨著鏈數(shù)量的增加，流動性逐漸分散，這為我們看到了機(jī)會。多樣化的DeFi解決方案滿足了不同需求，從而推動了對意圖導(dǎo)向平臺的潛在需求。機(jī)構(gòu)服務(wù)
自去年底到今年初，市場普遍預(yù)計隨著ETF的獲批，2024年將是機(jī)構(gòu)采用Crypto的創(chuàng)紀(jì)錄年份，交易基礎(chǔ)設(shè)施/機(jī)構(gòu)級質(zhì)押/CeFi借貸/收益型穩(wěn)定幣/衍生品平臺等會是值得下注的方向。從一級角度，的確投資者們還在下注這幾個方向，今年完成融資代表性的項目包括sercuritize(rasied$47M)，Bitstamp(acquiredwith$200M),Flowdesk(raised$50M),Sygnum(raised$40M),Kiln(raised$17M),Agora(raised$12M)。但公開市場上受益于ETF的標(biāo)的目前主要是Coinbase，其他較為容易上市的企業(yè)均為Mining企業(yè)。
從我們的角度會愈發(fā)把這個賽道視作fintech領(lǐng)域。而從全球的fintech相關(guān)公司的融資趨勢來看，融資額在持續(xù)下降的過程中，2024年第一季度金融科技領(lǐng)域的融資是自2017年以來的最低季度水平，而且投資者更青睞中后期公司，更傾向于自己已經(jīng)能夠造血且接近于盈利的公司。不過積極的方面是crypto相關(guān)的fintech公司在這個大領(lǐng)域里面算是表現(xiàn)的比較活躍，但主要集中在早期+A輪。
總結(jié)來看，賽道上我們還是定的以交易基礎(chǔ)設(shè)施/機(jī)構(gòu)級質(zhì)押/CeFi借貸/收益型穩(wěn)定幣/衍生品平臺為主要觀察方向。在投資方面比較關(guān)注那些已經(jīng)展現(xiàn)出成長潛力和穩(wěn)定性的公司。