最重要的一次非農：降25還是50基點就看今晚了
今晚公布的8月非農就業報告，可能是多年來最重要的美國非農報告之一。這份報告不僅將為美聯儲9月利率決議“一錘定音”，而且為全球最大經濟體是否步入衰退提供關鍵線索。
北京時間20:30，美國勞工統計局將公布8月非農報告。根據彭博社調查的經濟學家共識預期：
8月份非農新增就業人數預計達到16.5萬人，較7月的11.4萬大幅回升；
失業率從4.3%降至4.2%，為今年3月以來首次下降；時薪同比漲幅從3.6%升至3.7%。
不過，也有分析認為就業市場并未崩盤，只是在勞動力需求強勁增長后恢復正常。比如，7月非農失業人數飆升，主要與移民、颶風、極端高溫天氣等暫時性因素有關。
高盛首席美國經濟學家 DavidMericle認為，就業市場會好起來的，勞動力需求在經歷了一段非常火爆的時期后正在恢復正常，但不會完全凍結，“看起來更像是2019年，且比2022更強勁。”
失業救濟申請人數雖然有所上升，但仍處于低位。高盛的數據顯示，提前發出大規模裁員警告的WARN通知尚未大幅增加。
薩姆規則編制者、新世紀顧問公司首席經濟學家ClaudiaSahm也認為，美國經濟并沒有衰退，失業率上升的部分原因是許多新人進入就業市場，并花了較長時間才找到工作。
根據高盛最新前瞻報告，8月非農新增就業為13.3萬人，低于市場普遍預期，較前值也有所放緩。
高盛指出，就業放緩理由主要包括：歷史8月數據傾向出現偏差，JOLTS（7月職位空缺下降）之外的職位空缺指標高企，美國工人罷工影響持續。不過，高盛也表示，極端天氣好轉有利于就業市場反彈。
25還是50，8月非農“一錘定音”
鑒于通脹放緩的趨勢已經確立，疊加美聯儲高官最近的表態，9月降息幾乎是板上釘釘的事。目前的最大分歧在于，降息25基點還是50基點，芝商所FedWatch工具顯示，兩者發生的可能性分別為41%和59%。
隔夜，有“小非農”之稱的ADP新增就業意外創三年半最低紀錄，降息50基點的預期升溫。有分析認為，美聯儲必須以更快速度降息，防止勞動力市場情況惡化。
美聯儲的注意力已完全轉向就業，因此，非農作為美國勞動力市場最重要的指標，8月報告很可能為9月降息幅度蓋棺定論。普遍預測，如果8月非農新增就業數據強勁，9月將降息25基點，但如果數據疲軟或失業率飆升，降息幅度可能為50基點。
其中，高盛國債交易團隊寫道：
如果失業率降至4.19%或更低，只要新增就業數據表現積極，9月有望降息25基點。
失業率保持在4.20-4.29%之間，如果新增就業超過15萬，9月降息25個基點，低于15萬則降息50個基點。
如果失業率保持在4.30%或上升，9月將降息50個基點。
在杰克遜霍爾全球央行會議上，美聯儲主席鮑威爾表示“現在是政策調整的時候了”，重點關注勞動力市場，尤其是在7月就業報告發布之后，并補充說“我們既不尋求也不歡迎勞動力市場進一步降溫。”
值得一提的是，周五也是美聯儲靜默期開始前可以公開交流的最后一天。紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯和美聯儲理事克里斯托弗·沃勒將于周五非農報告公布后發表講話，這是市場的最后一次機會為9月利率決議定價。
研究公司MacroPolicyPerspectives的創始人JuliaCoronado表示：
（8月非農）非常重要。這將為美聯儲定下基調，也將為全球貨幣政策和市場定下基調。
市場嚴陣以待！
摩根大通認為，8月非農就業報告對市場的影響取決于報告中就業增長的數據。根據摩根大通市場情報團隊公布的報告：
如果新增就業人數超過30萬，屬于尾部風險場景，市場可能會排除降息預期，導致美債收益率上升，對風險資產構成壓力。
新增就業人數在20萬至30萬之間，將增強市場對經濟前景的信心，可能推動標普500指數上漲1%至1.5%。
就業增長在15萬至20萬之間，基本符合市場預期，若失業率沒有繼續上升，標普500指數可能上漲0.75%至1.25%。
就業增長在5萬至15萬之間，市場將擔憂經濟衰退，市場將迅速對9月50基點的降息達成共識，可能導致標普500指數下跌0.5%至1%。
就業增長低于5萬，也屬于尾部風險場景，市場可能認為美國已經步入衰退，甚至可能開始預期9月降息75基點，標普500指數下跌1.25%至2%。
摩根大通預計，如果就業數據符合預期，市場可能會因為降息預期升溫而上漲。由于美聯儲之前對通脹是暫時性的判斷失誤，他們現在更可能在考慮經濟衰退或通脹重新上升的風險時，選擇提前降息。