Aave復蘇會帶領DeFi板塊爆發嗎？
作者：Revc
復蘇中的AAVE
根據金色財經整理的數據，流通市值超過20億美元的DeFi協議中，AAVE在7天內錄得近30%的漲幅，在近期震蕩市場中表現亮眼。筆者總結了以下幾點復蘇原因：
1. 市場領導地位：Aave是最大的借貸協議，活躍貸款額遠超競爭對手，市場份額穩固。在7月末波動的市場中，Aave不僅承受住了極端行情的沖擊，市場份額更是單日超90%。
Aave在安全管理、借貸雙邊網絡效應和DAO治理方面表現卓越。
4.多鏈部署和Tokens經濟學改進：Aave通過多鏈擴展和Tokens經濟學升級，進一步提升了其在市場中的競爭力。
AaveChan（AaveDAO的主要代表）提出了一項提案，旨在通過徹底改革AAVE的Tokens經濟學來增強其Tokens的實用性。關鍵變化包括消除調動安全模塊時被罰沒AAVE的風險，采用新的Umbrella安全模塊取代現有資產，優化質押者與借款人的利益一致性，并引入反GHOTokens以加強收入分享機制。此舉將提高AAVETokens的需求，并進一步推動協議的長期增長和價值積累。
此外根據Token Terminal的數據，Aave協議也為投資者提供了大量的激勵，鞏固其作為第一大借貸協議的地位。
首先要有穩定的基本面，長期占有市場領導地位，其次需要有穩定的收入和Tokens經濟學升級，以保持協議的活力。
以Uniswap為例，其自三月以來收益大幅增長，而日活躍用戶數受行情熱度變化影響，在3萬至10萬之間波動（下圖1），但是Uniswap的統治地位受到了Aerodrome的挑戰（下圖2）。
hooks：允許開發者在池子生命周期的關鍵點插入自定義邏輯，支持動態費用、限價單等新功能。
singleton：通過將所有池子合并到一個合約中，顯著降低了Gas費用，預計可減少池子創建成本99%。
V4將推動更靈活的AMM創新，提高鏈上交易的效率，同時進一步鞏固Uniswap在DeFi中的領先地位，但UNI短期內可能不具備爆發的條件，仍是依賴Ethereum生態系統的發展，特別是ETH等資產的表現，而ETH則受宏觀金融市場的影響。
我們再來觀察流動性質押賽道龍頭Lido，其表現與Ethereum息息相關，Lido允許用戶在不鎖定資產的情況下質押ETH，并獲得stETH作為流動性Tokens。其關鍵特點包括通過DecentralizationNode運營商網絡來確保網絡安全和穩定，但其過高的市場份額引發了中心化的爭議。雖然Lido在技術和安全性上表現出色，但未來需要引入更多Node運營商以減少中心化風險。Lido還面臨來自其他質押服務的競爭，尤其是CEX質押的挑戰。
最新數據顯示，Lido目前占據流動性質押賽道近70%的份額（下圖1），在收入層面，Lido占據近80%的賽道收入（下圖2），Lido依靠著先發優勢保持領先地位，但由于與ETH的高度相關性，與去年同期相比幣價仍回調31.2%，DeFi整體表現與ETH高度綁定。
Lido協議收益（下圖一）受到高度同質化競爭的影響，長期保持在低水平，Lido及整個流動性質押賽道短期內也未展現出爆發潛力。