目前，本周期中最大的下跌趨勢仍然未被市場完全消化，因此，數字資產市場的投資者們仍然還在觀望。但在表面的不景氣之下，長期持幣并繼續增持的決策似乎正在明顯回歸。

摘要

經過幾個月沉重的分配壓力后，Bitcoin持有者的行為開始轉為長期持有和繼續增持。

現貨市場的活動表明，最近市場明顯轉向凈賣方，而且這種趨勢仍在持續。

與過去周期中，Bitcoin價格突破歷史峰值之后的情況相比，目前在全網資產中，由長期持有者持有的比例相對較大。

總體而言，鏈上指標表明Bitcoin持有者群體仍然信心堅定。

投資者回歸靜持

盡管市場開始從上周的拋售中緩慢復蘇，但數字資產投資者仍然普遍猶豫不決。即便如此，在分析投資者對這些動蕩的市場狀況的反應時，我們仍然能看到，堅定持有的趨勢開始在投資者群體中逐漸抬頭。

自3月份Bitcoin價格創下歷史新高以來，市場經歷了一段廣泛的的供應分配期，各種規模的錢包都參與其中。但在過去幾周里，這一趨勢開始逆轉，這在那些與ETF相關的大錢包中表現的尤為明顯。我們注意到，這些大錢包似乎正在重新開始增持。

這一趨勢在長期持有者中表現得尤為明顯——他們在幣價創下歷史新高之前大量拋售，但隨著市場轉冷，他們的投資策略重新轉為長期靜持，在過去的3個月內，共計有374,000枚Bitcoin轉入靜持狀態。

由此，我們可以推斷，相對于繼續拋售，對投資者而言，持有已經成為更加主流的交易策略。

活躍投資者成本基礎這一指標是指市場上活躍Bitcoin的平均交易價格，而自今年4月至7月以來，現貨價格一直高于這一指標。

活躍投資者的成本基礎是代表投資者看漲或者看跌的大風向標。當前，市場已經成功在此水平附近找到支撐，這表明市場仍有潛力，而投資者同樣普遍對短期至中期的市場走向有積極預期。

CVD正值表明市場處于凈買方一側，而負值則表明處于凈賣方一側。

當我們分析現貨CVD的年度中位數時，我們可以看到，在過去的兩年中，這一指標在-2200萬美元和-5000萬美元之間波動，表明市場明顯偏向凈賣方。

追蹤市場周期

由于在最近幾個月里，價格波動基本以橫盤為主，因此長期持有者的分配壓力明顯放緩。這導致他們持有的網絡資產百分比先是趨于停滯，而后，到了近期才重新開始增長。

盡管在Bitcoin價格創下新高之后，他們向市場施加了巨大的賣方壓力，但與之前幣價處于歷史高點時的情況相比，長期投資者持有的資產仍處于歷史高位。

這表明，如果Bitcoin價格在未來升值，長期持有者可能會繼續拋售Bitcoin來尋求獲利出局。但同樣的，由于價格走勢最近顯得疲軟，甚至出現整體下跌，他們傾向于繼續持有手中的Bitcoin，靜待升值。

盡管市場狀況不盡如人意，但這兩個觀察結果都表明，長期持有者群體在逆風中顯得更加堅韌并且充滿耐心。

總結

盡管市場環境動蕩且充滿挑戰，但長期持有者的信心仍然堅定不移，而且他們還在繼續抓緊機會增持手中的Bitcoin。

與之前周期高點時的情況相比，他們所持有的Bitcoin比例更高，這表明他們正在以驚人的耐心等待更高的價格。此外，在周期中價格大跌的情況下，他們并未恐慌性地拋售Bitcoin，這充分說明他們仍舊對Bitcoin的未來樂觀且信念堅定。