The Defi Report：從貝塔值看哪些加密資產(chǎn)更值得投資？
作者：MichaelNadeau，TheDefiReport；編譯：鄧通，金色財(cái)經(jīng)
我們的論點(diǎn)是，最終會(huì)有少數(shù)第1層Blockchain實(shí)現(xiàn)大規(guī)模采用。
我們的觀點(diǎn)是：
Bitcoin已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了作為全球價(jià)值存儲(chǔ)手段的“互聯(lián)網(wǎng)貨幣”或“數(shù)字黃金”的壟斷。
Ethereum的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)指向L1成為“開源應(yīng)用商店”的全球壟斷。
Solana已穩(wěn)固確立了其作為第二大智能合約網(wǎng)絡(luò)的地位。
我們認(rèn)為這三種資產(chǎn)應(yīng)該構(gòu)成一個(gè)精心構(gòu)建的加密投資組合的基礎(chǔ)。當(dāng)然，這些都是大盤股。本周期的最大收益不太可能來(lái)自這三種資產(chǎn)。
相反，與這些資產(chǎn)相比具有高貝塔系數(shù)的小盤股更有可能表現(xiàn)出色。這些是高風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)的投資，可以作為配置較少的投資組合的“辣醬”。
但識(shí)別獲勝資產(chǎn)有多難？
本周，我們將揭開謎底，向您展示超越頂級(jí)L1的原生資產(chǎn)有多么困難。什么是貝塔值？
在金融領(lǐng)域，貝塔值是衡量股票相對(duì)于整體市場(chǎng)或基準(zhǔn)資產(chǎn)的波動(dòng)性的指標(biāo)。在這種情況下，我們使用領(lǐng)頭羊L1資產(chǎn)作為基準(zhǔn)：ETH和SOL。
貝塔值為1=被測(cè)資產(chǎn)與基準(zhǔn)資產(chǎn)的變動(dòng)一致。
貝塔值>1表示被測(cè)資產(chǎn)的波動(dòng)性大于基準(zhǔn)資產(chǎn)。例如，貝塔值為1.5的資產(chǎn)表示，如果基準(zhǔn)資產(chǎn)上漲5%，被測(cè)資產(chǎn)將上漲7.5%。因此，如果基準(zhǔn)資產(chǎn)下跌5%，貝塔值為1.5的資產(chǎn)預(yù)計(jì)會(huì)下跌7.5%。
貝塔值<1表示被測(cè)資產(chǎn)的波動(dòng)性小于基準(zhǔn)資產(chǎn)。例如，貝塔值為0.5的資產(chǎn)預(yù)計(jì)會(huì)變動(dòng)50%，即基準(zhǔn)資產(chǎn)的一半。
負(fù)貝塔值表示被測(cè)資產(chǎn)與基準(zhǔn)資產(chǎn)的變動(dòng)相反。例如，如果基準(zhǔn)上漲1%，貝塔值為-0.1的資產(chǎn)預(yù)計(jì)會(huì)下跌0.1%。
我們使用貝塔系數(shù)來(lái)幫助我們了解各種資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)，并將其作為投資組合管理工具——尤其是在牛市期間，高貝塔資產(chǎn)往往會(huì)表現(xiàn)最佳。哪些資產(chǎn)相對(duì)于ETH具有較高的貝塔值？
請(qǐng)注意，本周報(bào)告中匯編的數(shù)據(jù)是針對(duì)每日、每周和每月的貝塔值進(jìn)行分析以保證完整性。話雖如此，我們的重點(diǎn)是月度數(shù)據(jù)，因?yàn)樗梢韵^短時(shí)間范圍內(nèi)的一些噪音——并且往往更適合投資時(shí)間較長(zhǎng)的投資者。
所選資產(chǎn)基于基本面強(qiáng)勁的項(xiàng)目，分析中包括大盤模因幣。
最后，數(shù)據(jù)基于1年回顧，因?yàn)槲覀冎幌肓私膺@些資產(chǎn)在當(dāng)前牛市條件下的表現(xiàn)（作為對(duì)周期后期可能發(fā)生的情況的預(yù)測(cè)）。
事不宜遲，讓我們開始研究數(shù)據(jù)。
關(guān)鍵要點(diǎn)
MakerDAO對(duì)ETH的貝塔系數(shù)在所有時(shí)期內(nèi)最低。其0.39的月度貝塔系數(shù)表明，如果ETH翻倍，MKR只會(huì)升值39%。
一般來(lái)說(shuō)，具有1)基本面、2)產(chǎn)品市場(chǎng)契合度、3)林迪效應(yīng)、4)強(qiáng)大品牌的最強(qiáng)項(xiàng)目通常對(duì)ETH的貝塔系數(shù)較低——表明風(fēng)險(xiǎn)較小（可能上漲空間較小）。1年回報(bào)率vsETH
*請(qǐng)注意，WIF、JUP、JITO、PYTH和DRIFTTokens公開交易的時(shí)間不到一年。與SOL相比的表現(xiàn)是根據(jù)資產(chǎn)在市場(chǎng)上存在的時(shí)間長(zhǎng)度來(lái)衡量的。關(guān)鍵要點(diǎn)：
從每月市場(chǎng)走勢(shì)的角度來(lái)看，Jupiter和Marinade是這群資產(chǎn)中唯一具有正貝塔系數(shù)的資產(chǎn)。這表明SOL本身波動(dòng)性很大——因?yàn)樯鷳B(tài)系統(tǒng)中較小的市值在每月時(shí)間范圍內(nèi)波動(dòng)性較小。1年回報(bào)率與SOL回報(bào)率
結(jié)論
大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司難以超越Crypto領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊資產(chǎn)，這是有原因的。這真的很難。如果你沒有24/7地研究市場(chǎng)，沒有量化策略的優(yōu)勢(shì)，或者無(wú)法獲得最佳的種子期交易流程，那么你最好嚴(yán)格分配給主要資產(chǎn)。
祝賀那些去年早期投資Bonk并堅(jiān)持下來(lái)的人。你的表現(xiàn)可能超過(guò)了世界上絕大多數(shù)收入最高的基金經(jīng)理。我們會(huì)注意到，在加密推特上，人們似乎更一致地認(rèn)為WIF是本周期的首選SolanamemeTokens——從情緒上看。然而，Bonk的表現(xiàn)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)期。我們認(rèn)為它很有可能在本周期的后期繼續(xù)保持這一勢(shì)頭。
想知道SOL在過(guò)去一年中對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的貝塔系數(shù)是多少（使用月度數(shù)據(jù)）？8.37（！）。這就是為什么它到目前為止一直是本周期的交易。
請(qǐng)記住，在我們?nèi)绾纬尸F(xiàn)本報(bào)告中的數(shù)據(jù)方面（主要是與測(cè)量的時(shí)間段有關(guān)），有很多細(xì)微差別需要篩選。如前所述，一些資產(chǎn)在短時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)出色，但年底的表現(xiàn)卻遠(yuǎn)低于基準(zhǔn)水平——這凸顯了積極管理的必要性。
本報(bào)告強(qiáng)調(diào)了山寨幣要超越頂級(jí)L1有多么困難。話雖如此，從歷史上看，山寨幣在牛市周期的后期反彈——我們預(yù)計(jì)這種情況將在周期的后期上演。請(qǐng)記住，最終表現(xiàn)優(yōu)異的可能是新項(xiàng)目——例如Celestia、Monad或Berachain（后兩者尚未推出）。
我們認(rèn)為，謹(jǐn)慎的做法是接觸一些大盤優(yōu)質(zhì)meme幣（我們持有Bonk）。